디지털 자산 국고 유입액이 최근 몇 달 동안 급격히 감소하여 13억2000만 달러에 불과합니다. 이는 2025년 최저 수준이며, 7월 정점이었던 시기에서 90% 급락한 결과입니다.
이러한 하락은 변동성 높은 암호화폐 자산에 중점을 둔 기업 국고 전략의 안정성에 대한 새로운 질문을 제기하고 있습니다.
기관 유입 감소…신뢰 저하
디파이라마(DefiLlama)의 자료에 따르면, 디지털 자산 국고 유입액이 기관들이 디지털 자산 보유를 공격적으로 시작한 이후 최저 수준에 도달했다는 것을 보여줍니다.
13억2000만 달러는 2025년 7월의 정점과 극명한 대조를 이룹니다. 그때는 기업의 암호화폐 보유에 대한 관심이 사상 최고였습니다.
스트래티지(Strategy, Inc.) (구 마이크로스트래티지), 비트마인 이머전 테크놀로지(BitMine Immersion Technologies), 마라톤 디지털(Marathon Digital)과 같은 선두 기관들이 총 수십억 달러의 디지털 자산을 보유하고 있습니다. 그러나 이들의 실현 및 미실현 mNAV 값이 크게 하락했습니다.
스트래티지, Inc.은 484억1000만 달러로 선두를 달리고 있으며, 비트마인 이머전은 106억 달러, 마라톤 디지털은 45억 달러를 기록하고 있습니다.
하락세는 이러한 포지션 확장을 위한 기관의 식욕 감소를 반영합니다. 대부분의 DAT 전략은 비트코인에 중점을 두지만, 일부는 이더리움, 솔라나 및 기타 알트코인으로 다각화되었습니다.
그러나 이러한 다각화는 지속적인 시장 사이클 동안 자산 가치 하락으로부터 국고를 보호하지 못했습니다.
디파이라마(DefiLlama) 분석은 어느 기관 및 자산 유형이 가장 큰 타격을 받았는지를 보여줍니다. 거의 모든 주요 DAT-보유 회사들이 실현된 가치 하락을 보고하여 시장 역풍과 투자자 신뢰 감소를 반영하고 있습니다.
이 데이터는 전통 금융(TradFi)이 암호화폐를 재무제표 자산으로 보는 방식의 의미 있는 변화를 가리킵니다.
Dropstab에 따르면, 주요 디지털 자산 국고 토큰들이 모든 토큰화된 주식 자산 중 최악의 월간 실적을 보입니다.
이러한 지체는 투자자들이 더 이상 DAT 전략에 프리미엄 가치를 할당하지 않음을 시사합니다. 대신, 2025년 초기에 기업 암호화폐 채택이 주요 혁신으로 찬사를 받았던 낙관론을 되돌리고 있습니다.
유동성 우려, 장기 생존 리스크
업계 관측자들은 강력한 유동성 채널이 없는 알트코인의 지속 가능성에 대해 우려하고 있습니다.
크립토퀀트(CryptoQuant) CEO, 기영주씨는 DAT나 ETF에 접근할 수 없는 프로젝트는 장기적인 위험이 증가한다고 경고했습니다.
그의 분석은 중요한 점을 강조합니다. 알트코인 시장 전반의 유동성이 감소함에 따라, DAT나 승인된 ETF를 통한 기관적 지원을 받는 프로젝트만이 생존할 가능성이 합리적입니다.
“알트코인 유동성이 말라가고 있습니다. DAT와 ETF 같은 새로운 유동성 채널을 확보한 프로젝트가 장기 생존 가능성이 더 높습니다. 만약 당신의 알트코인이 유동성 게임에 참여하지 않는다면, 그 장기적 위험은 높을 가능성이 큽니다”라고 기영주씨가 썼습니다.
그러나 DAT와 ETF 제출로 지원받는 알트코인조차도 어려움을 겪고 있습니다. 주씨의 글과 함께 최근 인포그래픽에는 ETF 승인 상태 및 공기업 이사부 보유에 따라 나뉜 20개의 알트코인이 나열되어 있었습니다.
현재 이더리움, 솔라나, XRP와 체인링크만이 승인된 ETF 지위를 가지고 있습니다. 대부분의 다른 코인들은 “신청 중” 또는 “가능성 있음” 범주에 속해 있지만, 상장 회사의 금고에는 많은 코인이 보유되어 있습니다. 이 시각적 자료는 ETF와 DAT 지원이 없는 코인과 관련된 높은 위험을 강조합니다.
2025년 10월, 코인셰어즈(CoinShares)는 10개의 주요 레이어 1 알트코인에 대한 노출을 제공하는 ETF를 출시했다고 공식 보도 자료에 따르면 전했습니다. 이 균등가중 펀드는 비트코인과 이더리움을 넘어 분산된 알트코인 노출을 원하는 투자자들을 위해 설계되었습니다.
코인셰어즈는 2026년 9월까지 관리 수수료를 면제하여 참여를 장려하고 있으며, ETF 시장의 경쟁이 증가하고 있음을 반영합니다. 그러나 데이터에 따르면, 알트코인에 집중된 DAT와 ETF는 여전히 구조적 어려움에 직면하고 있습니다.
재무 관리 전략적 변화 요구
일부 분석가들은 디지털 자산 관리 회사들이 매우 변동성이 큰 자산에 대한 노출을 재고해야 한다고 주장합니다.
암호화폐 분석가 Nwachukwu는 재무가 이더리움과 솔라나와 같은 변동성이 큰 암호화폐 보유를 줄이고, 더 높은 안정성과 자본 보전을 제공하는 토큰화된 현실세계 자산(RWA)을 선호해야 한다고 권고합니다.
이 주장은 많은 DAT 포트폴리오에서 카지노와 같은 변동성을 인식하는 것에 대한 우려를 반영합니다.
Sponsored Sponsored토큰화된 RWA는 온체인 수익과 조합성을 제공하며, 일반적으로 암호화폐 시장에서 큰 하락을 피합니다.
기업 자산 관리의 핵심 목표는 자본 보존과 운영 유지입니다.
또 다른 비판자, 마에다 타이키는 DAT 모델 자체에 도전하고 있으며, 비트코인과 이더리움 같은 분산된 자산을 묶인 DAT로 전환하면 가치를 훼손한다고 주장합니다.
이 의견은 기관화가 DAT 전략에 부착된 알트코인에 대해 성과를 저하시킬 수 있다는 우려를 가진 암호화폐 커뮤니티 일부에 의해 공유되고 있습니다.
스트래티지(Strategy, Inc.)는 DAT 시장의 선두에 서 있으며, 공식 비트코인 구매 페이지를 통해 투명성을 유지하고 있습니다.
회사는 비트코인 시장 데이터를 매월 업데이트하며, 2025년 12월에 가장 최근에 갱신되었습니다. 또한, 기업 채택과 자산 관리에 대한 대화를 촉진하기 위해 2025년 5월 비트코인 포 코포레이션(Bitcoin for Corporations) 콘퍼런스를 개최했습니다.
이러한 이니셔티브는 현재의 도전에 불구하고 DAT 모델에 대한 지속적인 지원을 강조합니다.
암호화폐 시장이 계속해서 변동성이 큰 가운데, 향후 몇 달은 자산 관리를 유지하면서도 암호화폐 노출을 유지할 수 있는지에 대한 도전이 될 것입니다.
극적인 자금 유입 감소는 바닥을 다지고 전략을 재평가할 가능성이 높으며, 생존은 유동성, 신중한 자산 선택, 그리고 투기보다 안정성에 대한 더 큰 집중에 달려 있습니다.
