디지털 자산 금고(DATs)의 주간 유입액이 지난 4개월 동안 95% 이상 감소했습니다. 이러한 감소는 시장의 전반적인 역풍 속에서 4분기에 가속화되었습니다.
이러한 성과는 이 유명한 기관 암호화폐 전략의 장기적인 실행 가능성에 대한 우려와 회의를 불러일으키고 있습니다.
SponsoredDAT 유입 감소 이유?
디지털 자산 금고는 올해 암호화폐 시장에서 중요한 역할을 했습니다. 전략(구 마이크로스트레티지)를 비롯한 대형 기관들과 비트마인 이머전 테크놀로지, 메타플래닛 등은 비트코인, 이더리움 및 기타 디지털 자산을 금고 예비 자산으로 모아왔습니다.
그러나 최근 시장 불안은 기관의 신념을 시험하고 있습니다. 많은 사람들이 4분기에 강력한 암호화폐 반등을 기대했으나, 이는 실현되지 않았습니다. 관세로 인한 붕괴가 시장에 큰 타격을 주었고, 비트코인과 이더리움 같은 자산은 이전의 최고점을 회복하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
BeInCrypto는 앞서 붕괴 이후 기업 비트코인 구매가 급감했다고 보도했습니다. 이 모멘텀 감소는 다른 알트코인에도 영향을 미치고 있습니다.
디파이라마(DefiLlama) 데이터에 따르면, 주간 유입액은 2025년 7월에 약 55억 7천만 달러로 정점을 찍었으나 2025년 11월에는 2억 5천 9백만 달러로 감소했습니다. 95% 이상 감소는 기관 구매력과 신뢰의 전반적인 하락을 나타냅니다.
이러한 추세는 축적 감소에서 그치지 않습니다. 이달 초, 한 비트코인 금고 회사는 전환 부채 상환을 위해 보유 자산의 30%를 매각했습니다. 이는 업계 내 늘어나는 재정적 압박을 나타냅니다.
비트코인과 DATs 성과 격차 확대
시장 하락은 유입을 줄였을 뿐만 아니라, 디지털 자산 금고의 주가에도 영향을 미쳤습니다. 암호화폐 시장의 고유한 변동성은 DAT 모델을 채택한 기업에 직접적인 영향을 미칩니다.
그들의 재무제표는 디지털 자산에 크게 노출되어 있어, 주식 성과는 비트코인, 이더리움 및 기타 보유 자산의 가격 변동을 따라가는 경향이 있습니다. 이러한 민감성은 하락기에는 재정적 압박을 증가시킵니다. 시그넘 은행의 CIO인 파비안 도리는 BeInCrypto와의 인터뷰에서 “DATs는 보유 자산에 대한 ‘고등급 배팅’이다”라고 말했습니다.
Sponsored Sponsored그러나 최근 데이터에 따르면 DAT 주식의 매도세가 기본 자산의 하락세를 크게 앞서고 있습니다. 아르테미스에 따르면, 비트코인은 최근 3개월 동안 약 10% 하락했습니다. 반면 DAT 관련 주식은 같은 기간 동안 40%에서 90%까지 더 큰 손실을 입었습니다.
“3개월 동안 비트코인 성과와 DAT 성과의 차이가 매우 큽니다. 비트코인은 -10% 하락, DAT는 -40%에서 시작합니다.” 엘바르토_크립토가 작성했습니다.
아르테미스는, 주가 부진에도 대부분의 기업 시장 순자산 가치(mNAV)가 1 이상을 유지하는 중이라고 언급했습니다.
Sponsored“11월 7일 현재 많은 기업이 비트코인 가치(mNAV) 기준으로 여전히 거래되고 있습니다. 스트라이브 3.4배, BSTR 1.6배, CEP 1.2배, 메타플래닛 1.2배, 마이크로스트레티지 1.1배. 비트코인이 조금이라도 하락하면 프리미엄이 붕괴됩니다,”라는 글이 읽힙니다.
그러나 전체적인 그림을 보면, BeInCrypto는 DAT 프리미엄이 25 이상에서 1.0까지 급락했다고 강조했습니다. 이는 큰 하락을 의미합니다.
애널리스트 아담에 따르면, 프리미엄이 축소되고 손실이 심화됨에 따라 DAT 관리자들은 축적을 중단하고 실패를 인정할지, 아니면 늘어나고 있는 불리한 조건에서 성장을 추구할지를 어려운 결정을 해야 합니다.
“가장 큰 DAT들의 대부분은 평균 구매가보다 10% 이상 낮아졌고, 주가는 더 크게 하락했습니다. NAV보다 할인된 발행은 주주 가치를 파괴합니다. 모든 새로운 구매는 주당 보유량을 희석시킵니다. DAT들은 막다른 골목에 있습니다. 새로운 구매를 위한 자금을 조달할 수 없고, 최고가에 구매한 암호화폐 가방만 들고 있습니다”라고 그가 말했습니다.
아담은 거의 모든 DAT들이 전략의 성공을 복제하는 데 실패했다고 설명했습니다. 또한, 이들은 이제 전체 비트코인, 이더리움, 솔라나 공급의 상당 부분을 보유하고 있습니다.
그는, 이러한 힘든 DAT들이 포지션을 청산해야 한다면, 주요 암호화폐와 대안 암호화폐 전반에 걸친 강력한 매도 압력을 촉발할 수 있다고 경고했습니다. 따라서 다가오는 기간은 기관의 암호화폐 전략을 시험할 것이며, DAT 모델이 더 까다로운 시장 조건에 적응할 수 있는지를 입증할 것입니다.
