뉴욕증권거래소 아르카(NYSE Arca)와 뉴욕증권거래소 아메리칸(NYSE American)은 현물 비트코인(BTC) 및 이더(ETH) ETF에 연동된 옵션의 2만5천 계약 포지션 및 행사 한도를 폐지했습니다. 이로써 이들은 미국 내 주요 옵션 거래소 중 마지막으로 해당 전환을 마무리했습니다.
미국증권거래위원회(SEC)는 양측 제출 문서에 적용되는 표준 30일 검토 기간을 면제해 즉시 변경 사항이 효력을 갖도록 했습니다.
암호화폐 ETF 옵션, 변화와 영향
이번 규정 변경에는 블랙록의 아이쉐어즈 비트코인 트러스트(IBIT), 피델리티의 와이즈 오리진 비트코인 펀드(FBTC), ARK 21셰어즈 비트코인 ETF(ARKB), 그리고 그레이스케일의 비트코인 및 이더리움 신탁을 포함한 11종의 암호화폐 ETF 상품에 대한 옵션이 해당됩니다.
해당 신청 문서는 기관 투자 목적을 위한 맞춤형 행사 가격 및 만료일을 설정할 수 있는 FLEX 옵션 거래를 제한하던 조항 역시 삭제합니다.
앞으로 포지션 한도는 각 거래소의 표준 기준, 즉 거래량과 유통 잔고에 따라 결정됩니다. 대형 유동성 ETF 옵션은 해당 기준에 따라 25만 계약 이상 한도가 적용될 수 있습니다.
2만5천 계약 상한은 2024년 11월 암호화폐 ETF 옵션이 최초 출시될 때 도입된 조치였습니다. 블룸버그 ETF 수석 애널리스트 에릭 발츄나스는 당시 IBIT가 옵션 거래 첫날 제약에도 불구하고 명목가치로 약 19억 달러를 기록했다고 밝혔습니다.
미국 거래소, 암호화폐 ETF 옵션 합의 과정
나스닥 ISE와 나스닥 PHLX는 2026년 1월 상한 해제 신청서를 제출했습니다. MIAX도 같은 달에 동참했습니다. MEMX는 2월에 신청했습니다. 시카고옵션거래소(Cboe)는 3월에 제출했습니다. NYSE Arca와 NYSE American까지 합류함으로써 전환 작업이 완료되었습니다.
SEC는 이번 제안이 기존 경쟁 거래소에서 이미 시행 중인 동일한 사안임을 지적하며, 신규 규제 우려가 없다고 밝혔습니다. 의견 제출 기간은 4월 13일까지이지만, 규정은 이미 효력이 발생했습니다.
한편, 나스닥 ISE는 IBIT에 한정한 포지션 한도를 백만 계약으로 상향하는 안건을 보유하고 있습니다. SEC는 이를 아직 심사 중입니다. 승인 시 IBIT는 미국 내 최대 주식 ETF 수준에 근접하게 됩니다.
기관 암호화폐 파생상품, 어떤 변화?
포지션 한도 폐지는 기관 트레이딩 데스크의 효율적 헤지 전략, 베이시스 트레이드, 오버레이 프로그램 구현을 지원합니다. FLEX 옵션 접근성은 기관들이 구조화 상품을 위한 개별 계약 조건을 협의할 수 있게 해주며, 이는 SPDR 골드 트러스트(GLD), 아이쉐어즈 실버 트러스트(SLV)와 같은 주요 상품 ETF에서는 이미 표준이었습니다.
실질적으로 암호화폐 ETF 파생상품은 10년 이상 금과 은 옵션을 지원해온 동일 인프라 체계를 바탕으로 거래됩니다.
이전에는 다른 상품군에 적용되지 않던 제약을 받았던 기관 참가자들도 이제 동등한 조건에서 경쟁할 수 있습니다.
이 변화는 미국-이란 전쟁 등으로 인한 거시적 변동성 심화, 급격한 유가 상승, 연방준비제도 금리 인하 기대감 소멸 기간에 맞춰 이루어졌습니다.
BTC ETF 순자산이 약 910억 달러에 이르고, 기관 자금 유입 규모가 암호화폐 가격 형성에 점차 주요 요인으로 작용함에 따라, 인위적인 옵션 상한 제거는 대형 투자자의 위험 관리 수단 다양화를 가능하게 했습니다. 이는 귀금속과 주가지수 운용 시 사용하던 규모와 동일한 수준입니다.
이 조치가 실제로 암호화폐 ETF 옵션 거래량 증가 및 유동성 확대 효과로 이어질지는 2026년 2분기 거래 데이터에서 확인할 수 있습니다. 현재 인프라가 완비되었습니다. 이제 자본 배분 여부가 남아 있습니다.
