코인베이스의 새로운 예측에 따르면 스테이블코인 부문이 2028년까지 1.2조 달러로 성장할 수 있습니다.
그러나 이러한 폭발적인 성장은 미국 국채 수익률과 글로벌 유동성에 미치는 파급 효과에 대한 의문을 제기합니다.
주당 53억달러씩 스테이블코인 시가총액 늘어나야 가능한 목표
이 예측은 스테이블코인 시장이 점차 글로벌 금융에서 가장 중요한 전장이 되고 있는 가운데 나왔습니다.
코인베이스의 리서치 책임자 데이비드 두옹은 2만개의 몬테카를로 시뮬레이션을 활용하여 성장 예측을 위한 방법론을 설명했습니다.
팀의 연구에 따르면, 스테이블코인은 현재 2750억 달러의 시가총액에서 3년 만에 1.2조 달러로 도약할 수 있습니다.
“이것은 ‘대충 찍어본’ 예측이 아닙니다… 오늘날 2750억 달러에서 1.2조 달러로 성장한다는 것은 약 175주 동안 약 9250억 달러의 순 미국 국채 발행을 의미합니다. 이는 주당 약 53억 달러에 해당합니다.” – 데이비드 두옹, 코인베이스 리서치 책임자
스테이블코인의 주류화를 강조하는 것 외에도, 이러한 경로는 글로벌 금융 안정성을 형성하는 데 있어 그들의 역할이 커지고 있음을 보여줍니다.
전문가, 국채 수익률 압박 예상 반응
코인베이스의 모델은 스테이블코인으로의 35억 달러 유입이 10일 이내에 3개월 국채 수익률을 2bp, 20영업일 이내에 최대 4bp까지 압축할 수 있음을 시사합니다.
이는 스테이블코인 발행자(예: 서클과 테더)가 보유 자산의 상당 부분을 단기 미국 국채 예: 3개월 T-빌을 구매하여 수익을 얻고 높은 유동성과 안전성을 유지하기 때문입니다.
그러나 채권 가격과 수익률은 반대로 움직입니다. 스테이블코인 발행자가 T-빌을 더 많이 구매할수록 가격은 상승하지만 수익률은 하락합니다.
이러한 효과는 몇 주 내에 사라질 수 있지만, 구조적 의미는 큽니다. 그러나 두옹은 반응이 기하급수적이지 않다고 명확히 했습니다.
“반응이 감소한다는 점을 주목해야 합니다. 효과는 무한히 복합되지 않습니다. 수조 달러의 머니마켓 펀드는 T-빌과 연준의 오버나이트 역레포 시설 간에 재배치할 수 있으며, 이는 오버나이트 금리에 대한 효과적인 바닥을 설정합니다.” – 데이비드 두옹, 코인베이스 리서치 책임자
코인베이스 임원은 스테이블코인이 미국 국채에 위협이 된다고 보지만, 재무장관 스콧 베센트는 다르게 말합니다.
베센트에 따르면, 스테이블코인은 미국 국채 수요를 증가시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 그는 암호화폐 산업이 앞으로 몇 년 동안 국채의 중요한 구매자가 될 것이라고 말했습니다. 베센트의 예측은 새로운 미국 정부 부채에 대한 수요를 강화하려는 워싱턴의 추진에 달려 있습니다.
“베센트는 월스트리트에 스테이블코인, 국채와 같은 고품질 증권으로 뒷받침되는 디지털 토큰이 미국 정부 채권에 대한 중요한 수요원이 될 것으로 기대한다고 신호를 보냈습니다.” – 파이낸셜 타임즈, 관련자 인용
시장 전문가들은 이 예측에 대해 의견을 제시했습니다. 메사리 CEO 에릭 터너는 현재의 성장 추세를 지적하며 1.2조 달러 추정치가 타당하다고 언급했습니다.
“1.2조 달러는 2025년에 본 것을 기준으로 하면 보수적이지 않다면 꽤 합리적입니다.” – 에릭 터너, 메사리 CEO
마찬가지로, 다미사 CEO 조던 로렌스는 코인베이스의 시뮬레이션 모델링 사용을 칭찬하며 수익률 영향과 규제 변화의 중요성을 언급했습니다.
한편, RGG CEO 벤 라비는 스테이블코인 발행자가 거래 유틸리티를 넘어 진화해야 한다고 강조했습니다. 그러나 라비는 고객과의 수익 공유가 불가피해질 것이라고 예측합니다.
“스테이블 시장이 1조 달러 가치를 달성하려면 거래 능력 이상의 것을 제공해야 합니다. 결국 테더와 서클의 ROI는 오늘날과 같을 것입니다. 왜냐하면 그들은 고객과 ROI를 공유해야 할 것이기 때문입니다.” – 벤 라비, RGG CEO
JP모건 회의론과 재무부 1조달러 낙관론 사이
코인베이스의 예측은 더 신중한 예측과 더 공격적인 예측 사이에 위치합니다. JPMorgan은 최근 시장이 2028년까지 5000억 달러에 불과할 수 있다고 경고했습니다. 이는 암호화폐 거래와 디파이를 넘어선 제한된 채택을 이유로 들었습니다.
보고서에 따르면 스테이블코인 활동의 88%가 여전히 암호화폐 생태계 내에서 발생하며, 단 6%만이 현실 세계의 결제와 관련이 있습니다.
반면, 미국 재무부와 스탠다드차타드는 훨씬 더 낙관적입니다. 재무부의 예측에 따르면, 기관의 채택, 금융 자산의 토큰화, 상인 통합에 의해 2028년까지 시장이 2조 달러에 이를 것으로 보입니다.
스탠다드차타드도 2조 달러 급증을 예상합니다. 이는 GENIUS 및 STABLE 법안에 따른 새로운 미국 법률로 인해 엄격한 투명성과 준비금 요건이 부과될 것입니다.
낙관론을 더하며, MEXC COO Tracy Jin은 스테이블코인이 2026년까지 2조 달러를 넘을 수 있다고 예측합니다.
BeInCrypto에 대한 성명에서, 이 암호화폐 임원은 거시경제적 불확실성 속에서 강한 수요와 디파이, 국경 간 결제, 디지털 자산 거래의 빠른 성장을 언급했습니다.
어느 예측이 맞든, 스테이블코인은 현대 금융의 핵심 기둥이 되고 있습니다. 이미 수조 달러의 거래량을 처리하며, 기관 OTC 암호화폐 거래에서 거의 75%의 활동을 차지하고 있습니다.
결제, 상인 네트워크, 토큰화된 자산으로의 확장은 그들을 글로벌 금융 시스템과 더욱 얽히게 할 수 있습니다.
그러나 이러한 성장에도 불구하고, 길은 도전으로 가득 차 있습니다. 이탈리아 경제부 장관은 미국 지원 스테이블코인이 유럽의 통화 주권에 도전할 수 있다고 경고했습니다.
“요즘 일반적인 초점은 무역 관세의 영향에 있습니다. 그러나 미국의 새로운 암호화폐 정책, 특히 달러 기반 스테이블코인에 대한 정책은 훨씬 더 위험합니다.”라고 Giancarlo Giorgetti가 언급했다고 로이터가 보도했습니다.
이러한 배경 속에서, 디지털 유로의 가속화된 출시는 미국 달러 기반 스테이블코인의 성장을 저해할 수 있습니다.
이제 스테이블코인이 확장될지 여부가 아니라, 어떻게 금융 시장을 재편할지가 문제입니다. 코인베이스의 1.2조 달러 경로는 재무부의 역학과 일치하며 타당합니다.
그러나 정책 입안자들은 스테이블코인이 틈새 암호화폐 도구에서 체계적인 금융 도구로 성장함에 따라 혁신과 안정성의 균형을 맞추는 것이 과제가 될 것이라고 말합니다.
시장이 JPMorgan의 5천억 달러, 코인베이스의 1.2조 달러, 또는 재무부의 2조 달러에 더 가까이 도달할까요? 결과가 어떻게 되든, 이는 채권 시장, 은행, 규제 기관에 영향을 미칠 것입니다.
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