금 가격은 1월의 급락 후 온스당 5,161달러까지 회복했습니다. 반등의 진원지는 명확히 중국으로 지목됩니다.
이번에는 단순한 투기 이상의 배경이 있습니다. 베이징은 글로벌 금 시장을 근본적으로 재편하려는 조직적인 움직임을 보이고 있습니다.
하이난 차익거래
하이난의 새로운 무관세 제도는 중국이 외국산 수입품에 개방적임을 보여주기 위해 설계되었습니다. 초기 통계는 최소한 표면적으로는 성공임을 시사합니다.
하이난은 12월 18일부터 도 전체 무관세 운영을 시작했습니다. 9일간의 춘절 연휴가 첫 번째 주요 시험대였습니다. 하이커우 세관 자료에 따르면 면세점 매출은 27억2천만 위안(3억9,080만 달러)로 전년 대비 30.8% 증가했으며, 쇼핑객은 32만5천 명이었습니다. 이는 무디 데빗 리포트가 2월 24일 전한 내용입니다. 이러한 상승세는 12월부터 계속 이어졌습니다. 1월 매출은 48억6천만 위안(6억9,350만 달러)로 전년 대비 46.8% 증가했습니다(신화사 보도).
명절 기간에도 금 주얼리는 핫 아이템으로 남아 있었습니다. 차이나 데일리가 2월 23일 보도한 바에 따르면, 황도 12지 띠에서 영감을 받은 제품과 투자 등급 금괴가 선반에서 빠르게 판매되었습니다. 당시 금값이 다시 그램당 1,500위안 이상으로 올랐음에도 불구하고 판매는 꾸준했습니다. 무디 데빗 리포트 역시 CDF 산야(섬 대표 면세점 단지)에서 주얼리와 시계가 상위 판매 품목으로 집계됐다고 확인했습니다.
글로벌 타임스는 2월 25일, 주요 브랜드 라오푸 골드와 주타이훅이 명절 기간 동안 그램 단위 할인, 세공 수수료 면제 등의 공격적인 프로모션을 실시했다고 보도했습니다. 베이징의 주타이훅 판매원은 매장 방문자와 구매가 늘었다는 점을 확인했습니다.
하이난의 가격 경쟁력은 여전히 큽니다. 이차이 글로벌 1월 보도에 따르면, 주타이훅 골드는 하이난에서 그램당 약 1,250위안에 판매되고 있으며, 본토에서는 1,430위안입니다. 40그램 팔찌를 정부 보조금까지 반영하면 구매자는 13,000~14,000위안을 절약할 수 있습니다.
이러한 양상은 중국 소비자 경제의 깊은 단면을 보여줍니다. 세제 혜택이 주어지면 중산층은 일반적인 명품 소비 대신 금으로 자산을 지키려 합니다.
홍콩, 금 세계 지배 노리다
소매 투자자는 하이난으로 몰리고 있지만, 베이징은 훨씬 더 큰 게임을 주도하고 있습니다. 홍콩 금융서비스부 차관 조셉 찬은 경자년 최초 금 거래일에 정부가 “도시를 아시아 금 보관 및 거래 허브로 전환하기 위해 전면적으로 추진할 것”이라고 밝혔습니다.
계획은 야심차며, 향후 3년 내에 홍콩의 금 보관 역량을 2,000톤 이상으로 확대하고, 올해 하반기에는 시험적으로 전면 국유 금 결제 시스템을 도입할 예정입니다. 또한 상하이 금거래소와 홍콩 시장 간의 연계 강화가 포함되어 있습니다.
목표는 명확하며, 중국의 금 시장 점유율과 국제 금 가격 결정에 대한 영향력을 확대하는 것입니다. 기존에는 서구 금융 중심지가 국제 금 시장을 장악하고 있었습니다.
이러한 움직임은 국내에 국한되지 않습니다. 아시아 여러 국가가 상하이 금거래소의 해외 금고 확대에 따라 주권 금을 SGE에 보관하는 데 관심을 드러냈습니다. 캄보디아 중앙은행이 SGE의 해외 금고(선전 보세구역) 이용 첫 국가 중 하나가 될 전망입니다. 캄보디아는 자체 보유 54톤 중 일부를 해당 금고에 저장할 것으로 보입니다.
투기 아래 구조적 매수세
1월의 대폭락에서 금은 9% 하락하고, 은은 하루 만에 26% 폭락했습니다. 이러한 상황은 투기 거품을 적나라하게 드러냈습니다. 레버리지를 사용한 개인 투자자는 청산되었고, 금 ETF에서는 하루 만에 거의 10억 달러가 빠져나갔으며, 거래소들은 증거금 요건을 인상했습니다.
그러나 중국의 실물 금 수요는 거의 영향을 받지 않았습니다. 상하이 금거래소 프리미엄은 런던 현물가 대비 온스당 30~32달러까지 벌어졌습니다. 전 세계적으로 금값이 급락해도 마찬가지였습니다. 통화 완화로 은행 예금 금리는 하락했고, 부동산 시장은 대안이 될 수 없으며, 금은 여전히 가계가 선택할 수 있는 가장 매력적인 가치 저장 수단입니다.
현재 중국 가계 자산에서 금의 비율은 1%에 불과합니다. 단기적으로 5%까지 증가할 것으로 전망됩니다. 세계 최대 금 소비국의 구조적 매수세는 여전히 지속 중입니다. 이제 베이징은 단순히 금을 매입하는 데에 그치지 않고, 가격 책정 인프라까지 구축하고 있습니다.
