중국에서 산업 금속이 갑자기 인기 있는 투자 대상으로 떠올랐습니다. 최근 알루미늄, 구리, 니켈, 주석의 선물 거래량이 급증하면서 개인 투자자들이 시장에 대거 진입하고 있습니다.
이처럼 거래가 급등하자 거래소와 규제 당국이 연달아 개입하였으며, 가격과 변동성이 기본 펀더멘털이 아닌 투기 열기로 인해 움직이고 있다는 우려가 커지고 있습니다.
개인 투자자, 금속 거래량 급증 견인
최근 시장 데이터에 따르면 주요 기초 금속의 거래가 이례적으로 빠른 속도로 증가하고 있습니다. 상하이선물거래소에서 알루미늄, 구리, 니켈, 주석의 선물 합산 거래량이 한 달 사이 급증해 최근 평균치를 훨씬 웃도는 수준에 달했습니다.
Sponsored
니켈 선물이 랠리를 주도했으며, 거래량이 한 달 만에 여러 배로 급증했습니다. 주석 시장에서도 평소 실물 수요를 훨씬 뛰어넘는 이례적인 일일 거래 규모가 기록되었습니다.
이러한 거래는 산업 수요가 아니라 파생상품 투기가 주도하고 있으며, 그 중심에는 개인 투자자들의 참여가 있습니다.
금속 거래는 중국의 SNS 플랫폼과 위챗 투자 그룹에서 화제로 떠오르고 있습니다.
“개인 투자자들 사이에서 단기 모멘텀 전략과 레버리지가 점점 더 각광받고 있습니다.” – 더 코베이시 레터
이러한 패턴은 과거 주식, 암호화폐, 원자재 시장에서도 반복된 바 있으며, 개인 투자자 열기가 가격 변동성을 크게 키우는 양상을 보인 바 있습니다.
거래소, 급등 금속시장 진정 나서다
이러한 급격한 랠리로 인해 거래소가 직접 나섰습니다. 상하이 및 지역 선물거래소는 최근 몇 주간 여러 차례 마진 요건을 강화하고 거래 규정을 엄격히 변경하였습니다.
Sponsored Sponsored“그 결과, 상하이와 광저우 선물거래소는 투기억제 목적 등으로 지난 2개월 동안 마진 인상과 거래 규정 강화를 총 38회 단행하였습니다. 금속 투기 열풍은 아직 끝나지 않았습니다.” – 마켓스 투데이
이처럼 이례적이지만 자주 개입하는 모습은 과도한 레버리지에 대한 우려가 커지고 있다는 신호일 수 있습니다. 과거에도 이러한 조치는 투기성 유입을 억제하고, 가격이 기본적인 수급과 괴리될 때 시장을 안정시키기 위해 시행된 바 있습니다.
하지만 반복적 규제 강화는 다음과 같은 양상도 보여줍니다.
- 거래량이 단기간 내 얼마나 빠르게 확대되는지
- 개인 참여자가 임계치에 도달하면 추세가 얼마나 통제하기 어려워질 수 있는지.
이처럼 투기적 성장세가 빠를 때에는 과도한 레버리지가 동반된 파생상품 시장에서 급격한 조정이 곧 찾아올 수 있습니다.
귀금속, 변동성 서사 더하다
한편, 전체 금속 시장은 상이한 신호를 보내고 있습니다. 특히 은의 경우, 최근 1년 동안 역대급 급등세를 기록한 후 변동성이 큰 조정 단계에 진입했습니다.
Sponsored
이런 환경에서, 일부 전략가들은 은과 기타 금속이 전체 원자재 지수 대비 과매수 국면에 진입했다고 지적합니다. 과거 사이클에서 이러한 상황은 종종 가격 상승세의 둔화로 이어졌습니다.
반면 일부는 구조적 공급 제약과 에너지 전환 기술 등에서 비롯된 견고한 산업 수요가 장기적으로 높은 가격을 지지할 것이라고 주장합니다.
이처럼 전망이 크게 엇갈리는 이유는 시장이 구조적 변화와 투기적 과열을 제대로 구분하지 못하고 있기 때문입니다.
Sponsored Sponsored랠리 뒤 잠복한 거시적 힘
개인 투자자 투기 열풍을 넘어서 최근 금속 가격 급등은 거시경제 변화 속에서 나타나고 있습니다. 중국은 미국 국채 비중을 점차 낮추면서 금 보유량을 계속 늘려 왔습니다.
이는 글로벌 자본이 점차 전통금융 자산에서 벗어나 다변화를 추구하고 있다는 인식을 더욱 강화하고 있습니다.
중국인민은행은 수개월 연속 금을 매집했다고 보고하였으며, 최근 몇 년간 여러 중앙은행에서도 유사한 추세가 나타났습니다.
이러한 거시 흐름이 산업 금속 개인 투기 급증을 직접적으로 설명하지는 않으나, 개별 투자자부터 국가기관에 이르기까지 모든 투자자들이 위험, 유동성, 그리고 현물자산의 포트폴리오 내 역할을 재평가하고 있다는 점에서 전체적 흐름에 힘을 싣고 있습니다.
개인 투자자의 투기, 강화된 환전 규제, 혼합된 거시경제 신호가 결합되어 향후 몇 달 동안 변동성이 높게 유지될 것으로 보입니다.
