미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 미국 국채와 암호화폐가 나란히 공존할 수 있는 시장 구조의 기반을 조용히 마련하고 있습니다.
12월 12일, CFTC는 미국 국채에 대한 교차 마진 확대를 승인했습니다.
CFTC 새 조치, 암호화폐 영향은
이 변경안에 따라 일부 고객들은 결제 회원뿐 아니라, CME 그룹에서 청산되는 국채 선물 간의 마진 요건을 상쇄할 수 있습니다. CME 그룹은 미국에서 가장 큰 암호화폐 파생상품 거래 플랫폼 중 하나입니다.
Sponsored이 조치는 예탁결제신탁회사(DTCC)의 채권결제법인(FICC)에서 청산되는 현금 국채에도 적용됩니다.
“고객에게 교차 마진을 확대하면 자본 효율성이 높아져, 전 세계에서 가장 중요한 시장인 미국 국채의 유동성과 복원력이 향상될 것입니다.” – 캐롤라인 팜, CFTC 직무대행 의장
교차 마진 제도는 포트폴리오 내 연관된 포지션을 상계하여 총 담보금을 줄일 수 있도록 합니다. 딜러의 대차대조표에서 국채의 최종 고객으로 이 제도를 확대하는 것은 구조적으로 중대한 변화입니다.
시장 참여자들은 이를 리스크 모델의 실질 테스트로 평가합니다. 이러한 프레임워크는 궁극적으로 국채, 토큰화 펀드, 암호화폐 자산을 단일 청산 생태계 내에서 보유하는 포트폴리오도 지원할 수 있습니다.
CME에서 거래되는 암호화폐 파생상품에 있어서, 해당 명령은 시장에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
국채 및 국채 선물이 대규모로 교차 마진이 가능해지면, 유사한 구조가 더 복잡한 포트폴리오를 지원할 수 있습니다. 그 포트폴리오에는 토큰화된 국채와 현물 비트코인이 포함되어, CME 비트코인 및 ETH 선물 포지션의 담보로 활용될 수 있으며, 모두 통합된 마진 및 리스크 관리 하에 운영됩니다.
이번 명령의 시점은 CFTC와 증권거래위원회(SEC)가 공동으로 펼치고 있는 암호화폐 규제 노력의 일부로 볼 수 있습니다.
이는 또한, 규제당국이 토큰화된 증권 및 디지털 담보가 기존 정산 및 수탁 프레임워크 내에서 어떻게 적용될지 평가하는 과정에서 SEC가 추진 중인 시장 구조 및 청산 개혁과도 맥락을 같이합니다.
특히 팜 위원장이 이끄는 위원회는 최근 디지털 자산 담보 파일럿을 공개했습니다. 이 이니셔티브는 비트코인, 이더리움, USDC를 CFTC 규제 파생상품 시장에서 마진으로 사용할 수 있도록 허용합니다.
이러한 조치들은 기존 자산과 디지털 자산 간의 경계가 점점 희미해지는 시장에서, 자본 효율성과 리스크 관리에 초점을 맞춘 규제 기조를 보여줍니다.
