브라질이 암호화폐의 가장 오래된 전제 중 하나, 즉 디지털 자산은 전통 금융 시스템이 실패할 때만 성공한다는 가설을 시험하고 있습니다.
기준 셀릭(Selic) 금리가 15%로 주요 국가 중 가장 높은 수준에 위치해 있어 브라질 중앙은행은 매우 강하게 긴축적인 통화 정책을 유지하고 있습니다. 그러나 국제통화기금(IMF)의 새로운 연구에 따르면, 해당 국가의 금융 시스템은 압박 속에서도 무너지지 않고 있습니다. 오히려 신용 시장이 견조한 모습을 보이고 있으며, 암호화폐 도입은 더욱 빨라지고 있습니다.
브라질 암호화폐 도입…전통 매크로 논리 벗어나다
국제통화기금(IMF)은 2025년 2분기 COFER 데이터를 발표한 지 며칠 만에 브라질의 거시경제 전망을 면밀히 분석한 또 다른 보고서를 공개했습니다.
SponsoredIMF는 해당 글에서 브라질의 최근 신용 확대는 “정책 실패가 아니다”라고 언급하며, 높은 금리 수준에서도 통화 전달이 효과적으로 작동하고 있다고 주장했습니다.
“IMF 연구에 따르면, 기준 금리 15% 환경에서 발생한 브라질의 최근 신용 확장은 정책 실패가 아니었습니다. 핀테크와 소득 상승이 자금 접근 방식을 변화시키고 있습니다. 통화 정책 역시 본연의 역할을 다하고 있습니다.” – 국제통화기금(IMF) 공식 발표문
2024년 은행 대출은 11.5% 증가했고, 기업 채권 발행은 30% 급증했습니다. 이런 결과는 일반적으로 대체 금융 자산에 대한 수요를 억제하게 됩니다. 전통적 거시경제 논리에 따르면 이러한 환경은 암호화폐에 매우 불리해야 합니다.
그러나 브라질의 암호화폐 거래는 2025년 전년 동기 대비 43% 급증해 전통 거시경제 논리와 실제 채택 트렌드 사이의 격차가 점점 벌어지고 있음을 보여줍니다.
작동하는 시스템, 온체인 이어지다
IMF의 최신 4조(IV조) 협의 보고서에 따르면, 브라질 중앙은행은 “자신에게 주어진 역할을 정확히 이행했다”고 강조합니다.
- 통화정책 긴축 효과는 대출 금리에 반영되었습니다.
- 신용 성장 속도는 둔화되기 시작했습니다.
- 여전히 높은 인플레이션 기대치는 현재도 적극적으로 관리되고 있습니다.
견고한 소득 성장에 낮은 실업률, 그리고 빠른 핀테크 확산이 고금리에도 신용 수요를 유지하는 데 기여했습니다.
디지털 은행과 핀테크 대출기관들은 현재 브라질 신용카드 시장의 약 25%를 차지하고 있으며, 정책 효과를 해치지 않으면서 금융 접근성을 크게 넓혔습니다.
그런데도 암호화폐 도입은 금융 시스템에 대한 저항이 아닌, 점점 그 연장선상에서 상승하고 있습니다.
라틴아메리카 최대 디지털 자산 플랫폼인 메르카도 비트코인(Mercado Bitcoin)을 인용하며, 업계 분석가들은 젊은 투자자가 브라질의 암호화폐 확산을 이끌고 있다고 지적합니다.
24세 이하 사용자 가운데 도입률은 2025년 전년 대비 56% 늘었습니다. 이는 스테이블코인과 토큰화된 고정 수익형 상품이 주도했으며, 투기성 알트코인이 원인이 아니었습니다.
2025년 디지털 고정수익 상품은 총 3억 2천 5백만 달러의 수익을 분배하며, 브라질의 고금리 캐리 트레이드와 직접 경쟁하는 수익률을 제공했습니다.
전체 암호화폐 거래량은 43% 증가했고, 낮은 위험 성향의 암호화폐 상품은 108% 늘어나 구조화 투자 쪽으로 시장이 이동하고 있음을 보여줍니다.
중산층 이용자들은 포트폴리오의 상당 부분을 스테이블코인에 배분하고 있으며, 저소득 투자자들은 더 높은 수익을 기대해 비트코인을 계속 선호하고 있습니다.
비트코인은 여전히 가장 많이 거래되는 자산입니다. 그 뒤를 이더리움과 솔라나가 잇고 있으며, 투자자 약 18%는 복수의 암호화폐 자산에 분산 투자하고 있습니다.
이러한 행태는 암호화폐 도입이 인플레이션, 통화 붕괴, 정책 실패에 대한 대응이라는 일반적 인식을 뒤흔들고 있습니다.
Sponsored Sponsored레거시 금융 흔들리기 시작하다
전통 금융 기관들도 변화하고 있습니다. 라틴아메리카 최대 민간은행 이타우 우니방쿠(Itaú Unibanco)는 비트코인 포트폴리오 비중을 1~3%까지 추천하며, 투기적 수단보다는 분산 투자 도구이자 부분적 헤지 수단으로 제시합니다.
은행은 비트코인이 전통적 자산과 상관관계가 낮고, 전 세계적으로 거래되는 탈중앙화 가치 저장 수단이라는 점을 들었습니다. 이 같은 권고는 미국 주요 자산운용사들의 입장과도 일치합니다.
메르카도 비트코인의 확장과 더불어, 스텔라 네트워크에서의 발행을 포함한 토큰화된 수익 및 주식 상품 출시로 인해, 전통 금융과 블록체인 인프라의 경계가 점점 흐려지고 있습니다.
브라질의 경험은 암호화폐가 오직 붕괴된 시스템에서만 번성한다는 고정관념을 무너뜨립니다. 오히려 통화 정책이 정상적으로 운용되는 상황에서도, 실질적 효용성, 수익 접근성, 포트폴리오 다각화가 암호화폐 도입의 새로운 국면을 이끌고 있음을 보여줍니다.
다음 불확실성의 본질은 인플레이션이나 금리가 아닙니다. 사생활 보호, 투명성, 통제라는 주제로 이동하고 있습니다. 암호화폐가 규제된 금융 인프라 내에 자리 잡으면서, 논의의 초점은 거시경제 실패에서 그 인프라의 주도권으로 옮겨가고 있습니다.
브라질의 암호화폐 호황은 위기 대응 매매가 아닙니다. 이것은 융합 매매이며, 이는 오히려 모든 변화 중에서 가장 파급력 있는 발전일 수 있습니다.
