3070억 달러 이상의 자산을 운용 중인 사모투자사 블루아울캐피털(Blue Owl Capital)이 소매 투자자를 대상으로 한 사모 부채 펀드에서 투자자 환매를 영구적으로 중단했습니다.
이 환매 중단 조치로 인해 경제 전문가들 사이에서 우려가 커졌습니다. 또한, 사모 신용 시장이 암호화폐 시장 전반에 영향을 미칠 수 있는지에 대한 중요한 질문이 제기됐습니다.
블루아울 상환 변경 총정리
블룸버그에 따르면, 이 사모 신용사는 최근 몇 달 동안 환매 요청이 증가했습니다. 이는 인공지능 열풍 속 소프트웨어 기업에 대한 투자 비중을 걱정하는 투자자들의 우려가 일부 원인이 되었습니다.
FT 보도에 따르면 Blue Owl Capital Corp II(OBDC II)는 지난해 11월부터 환매를 중단한 상태입니다. 회사 측은 당초 이번 분기 말 환매 재개를 예고했으나, 현재는 해당 계획을 철회했습니다.
이번 주 초, 회사는 OBDC II 투자자에게 분기 환매가 더 이상 제공되지 않을 것임을 밝혔습니다. 대신, 회사는 자산 매각에 연동된 정기적인 현금 지급 방식으로 현금을 분배할 예정입니다.
“저희는 환매를 중단하는 것이 아니라, 환매를 제공하는 방식을 단순히 변경하는 것입니다.” 블루아울 공동 사장 크레이그 패커(Craig Packer)는 목요일 컨퍼런스콜에서 애널리스트들에게 이렇게 밝혔습니다. [출처: 로이터]
패커 사장에 따르면, 펀드 보유자에 대한 지급 비율은 기존 5% 한도에서 펀드 가치의 약 30%로 높여질 예정입니다.
“향후 45일간 이전보다 6배 많은 자본을 모든 주주에게 반환합니다. 앞으로도 OBDC II 투자자에게 자금을 돌려주는 계획을 계속 추진할 것입니다.” 블루아울이 최신 계획에 대해 설명했습니다.
블루아울은 또한 소속 신용 펀드 3곳에서 약 14억 달러 규모의 자산을 매각하기로 했습니다. 블룸버그에 따르면 시카고 기반 보험사 쿠바레, 캘리포니아 공무원연금, 온타리오 주 공공기관 연금, 브리티시컬럼비아 투자청이 해당 채권을 매입했다고 전해졌습니다. 블루아울 측은 이 채권들을 액면가의 99.7%에 매각했다고 강조했습니다.
사모 신용시장, 부담 커지다
시장 분석가 크립토로버(Crypto Rover)는 블루아울의 환매 정지가 3조 달러 규모의 사모 신용 부문 전반의 압력을 반영한다고 지적했습니다. 그는 여러 경고 신호를 제시했습니다.
첫째, 현재 약 40%의 직접대출 회사가 음수의 자유영업현금흐름을 기록하고 있습니다. 중간 규모 차입자의 부도율도 4.55%까지 상승했고, 계속 오르고 있습니다.
특히, 2027년 이전에 부채 만기가 도래하는 기업 중 30%가 마이너스 EBITDA 상태며, 이 때문에 재융자가 더욱 어려워지고 있습니다. 최근 7분기 연속 신용등급 하락이 등급 상향을 앞서고 있습니다.
“사모 신용 시장의 스트레스가 지속될 경우, 가장 먼저 자금 조달에 의존하는 중소기업이 타격을 입습니다. 더불어 재융자 비용 상승과 부도 증가로 악순환이 이어질 것입니다. 이를 막을 유일한 방법은 금리 인하와 유동성 공급뿐입니다.” 시장 분석가가 덧붙였습니다.
경제학자 모하메드 A. 엘에리언(Mohamed A. El-Erian)는 현재 상황이 2008년 글로벌 금융위기 직전인 2007년에 나타났던 초기 경고 신호일 수도 있다고 의문을 제기했습니다.
암호화폐 시장 영향
사모 신용 시장의 불안감이 암호화폐로 즉각적인 연계 전염으로 이어지는 것은 아니지만, 간접 연결고리는 주시할 필요가 있습니다. BeInCrypto의 최근 분석에 따르면 비트코인은 미국 소프트웨어 주식과 밀접하게 연동되어 움직이고 있습니다.
사모 신용의 상당 부분이 소프트웨어 기업으로 배분되어 두 시장이 성장과 위험을 공유하는 구조입니다. 대출 환경이 경색되거나 재융자 리스크가 높아지면, 소프트웨어 업종의 밸류에이션이 압박받을 수 있습니다.
부도 증가, 신용 스프레드 확대, 자본 접근성의 제약 등은 성장주에 악영향을 줄 가능성이 높습니다. 비트코인이 긴축 국면에서 고성장 주식과 연동되는 경향을 감안하면, 소프트웨어 업종 약세가 암호화폐 시장에도 확산될 수 있습니다.
이런 점에서 직접적인 구조적 노출이 아니라 2차적인 거시경제 효과임을 유념해야 합니다. 결정적인 변수는 금융시장 전체의 대응입니다. 만약 긴장감이 금융 환경의 추가 경색으로 이어진다면, 비트코인 역시 기술주와 함께 하락 압력을 받을 수 있습니다.
반대로 통화 완화나 유동성 지원을 유도할 경우, 암호화폐 시장에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 현 시점에서 위험은 주기적이며 유동성에 연동된 것으로 디지털 자산 자체의 시스템 리스크는 아닙니다.
