세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)이 대표적인 사모 신용펀드 중 하나에서 투자자 출금을 제한했습니다. 이는 내부 한도를 넘는 상환 요청이 급증한 데 따른 조치입니다.
이러한 조치는 전통 금융(TradFi) 상품에 적용되지만, 그로 인한 유동성 압박이 비트코인과 암호화폐 시장으로 파급될 수 있습니다.
블랙록, 상환 요청 급증…출금 제한
블랙록의 260억 달러 규모 HPS 코퍼릿 렌딩 펀드가 출금 제한 조치를 내렸습니다. 파이낸셜 타임즈에 따르면, 해당 분기 동안 투자자들은 약 12억 달러, 즉 펀드 순자산가치(NAV)의 9.3%에 달하는 상환을 요청했습니다.
그러나 이 반기 유동성 펀드는 분기당 출금을 5%로 제한하고 있습니다. 따라서 블랙록은 약 6억 2천만 달러만 지급하고, 나머지 투자자의 상환 요청을 지연시키기로 했습니다.
HPS와 같은 사모 신용펀드는 대체로 공개 시장에서 잘 거래되지 않는 회사채권에 투자합니다.
이로 인해 이러한 펀드는 기초 자산이 즉시 제공할 수 있는 현금보다 많은 투자금이 유출되는 것을 막기 위해 출금 한도(게이트) 정책을 적용합니다.
이 결정은 투자자들이 자산군을 재평가하면서 사모 신용시장 전반에 대한 압력이 커지고 있는 가운데 내려졌습니다. 최근 BeInCrypto는 블루 아울(Blue Owl)이 자사 리테일 사모대출펀드의 상환조건을 조정했다고 보도했습니다.
블랙록처럼 블루 아울 역시 출금 압박이 증가하면서 이러한 조치를 택했습니다.
신용등급 하락 및 수익 감소에 대한 우려로 여러 펀드에서 상환 요청이 급증하고 있습니다.
블랙스톤(Blackstone)이 운용하는 유사한 펀드도 최근 전체 주식의 7.9%에 달하는 기록적인 상환 요청을 처리했습니다. 해당 회사는 결국 모든 상환 요청을 이행했습니다.
블랙록의 출금 제한 소식에 즉각 시장 반응이 나타났습니다. 보도에 따르면, 자산운용사 주가는 관련 소식이 전해진 뒤 시장 개장 초 약 6% 하락했습니다.
유동성 스트레스…암호화폐 시장 영향
출금 제한은 사모 신용펀드에 해당되지만, 그 영향력은 TradFi 범위를 넘어섭니다.
“블랙록처럼 대형사가 사모펀드 출금을 막으면 ‘유동성 부족’을 의미합니다. 사모 신용펀드에 묶인 투자자들은 비트코인과 이더리움 등 ‘유동성 있는’ 자산을 팔아 자금을 마련할 수 있습니다.” – 투자자 폴 배런(Paul Barron)
즉, 투자자들이 유동성이 부족한 신용 포트폴리오에서 자금을 회수하지 못하면 공개 시장에서 즉시 매각 가능한 자산으로 시선을 돌릴 수 있습니다.
이러한 자산에는 비트코인과 이더리움 등 암호화폐가 점점 더 많이 포함되고 있습니다.
이와 같은 상황은 과거 금융 위기 때에도 나타났습니다. 투자자들은 마진콜이나 현금 마련을 위해 주식, 금, 암호화폐 등 유동성 자산을 매도했습니다.
일부 분석가들은 출금 한도가 금융시장 전반에 더 깊은 위기가 있음을 시사한다는 우려를 나타내고 있습니다.
“이번 사태는 심각한 경고 신호입니다. 무언가 큰 일이 다가오고 있습니다.” – 마켓 애널리스트 제이콥 킨지(Jacob Kinge)
CeFi와 DeFi 새로운 논쟁
잠재적인 유동성 확산 문제 외에도, 이번 사태는 TradFi와 디파이(DeFi) 구조의 장단점 논쟁을 다시 촉발하고 있습니다.
배런은 사모 신용펀드가 중앙집중형 금융에서 발생하는 위험성을 보여준다고 주장했습니다. 투자자들은 출금 시기를 관리자가 결정하는 구조에 의존해야 합니다.
“사모 신용펀드에서는 펀드관리자의 ‘게이트’에 따라야 합니다.”라고 그는 말했습니다. “디파이에서는 유동성이 대부분 투명하며 코드에 의해 운용됩니다.”
디파이 프로토콜은 블록체인 네트워크에서 작동하며 자동화된 유동성 풀을 활용합니다. 이곳에서는 출금 규칙이 공개되어 있고, 자산운용사 대신 스마트 컨트랙트로 관리됩니다.
기관 암호화폐 내러티브 강화될까
유동성 매각에 따른 단기 위험이 있지만, TradFi의 위기는 결국 블록체인 기반 금융 인프라의 장기적인 필요성을 강화할 수 있습니다.
전통 금융시장에 유동성 제한이 적용되면, 투명성·프로그래머빌리티·상시 접속이 가능한 대안에 대한 관심이 다시 높아집니다. 이로 인해 향후 기관 대상 암호화폐 상품 출시 속도가 빨라질 수 있습니다.
하지만 단기적으로 이번 사태는 전 세계 금융시장이 얼마나 밀접하게 연결되어 있는지를 보여줍니다.
사모 신용펀드의 출금 제한만으로도 암호화폐 트레이더들이 전체 금융 시스템의 유동성 흐름을 예의주시하게 만들 수 있습니다.
