레이어1 블록공간이 이미 상품화되었다는 견해는 시기상조일 수 있다고 비트와이즈(BITWISE) 최고투자책임자(CIO) 맷 후건은 지적합니다. 그는 기관 투자자들의 행동이 전혀 다른 이야기를 보여준다고 주장합니다.
후건은 “L1 블록공간이 상품이라는 견해가 암호화폐 업계에서 점점 늘고 있다”고 설명하며 이 주장에 반박합니다.
온체인 예측마켓 정보력 재정의…기관 자본, 상위 체인 집중
비트와이즈 임원에 따르면, 만약 인프라가 진정으로 상품화되었다면 자본과 개발은 모든 체인에 고르게 분포할 것입니다.
실제로, 기관 투자자들의 주요 개발은 극소수의 체인(이더리움, 솔라나 등)에서 집중적으로 이루어지고 있습니다.
“…스무 번째로 큰 L1에는 사실상 개발하려는 관심이 전무합니다.”라고 그는 설명했습니다.
이더리움과 솔라나와 같은 네트워크는 신생 레이어1들이 수수료와 처리속도로 경쟁하는 상황에서도 두뇌 자원, 유동성, 개발자 활동에서 압도적 우위를 유지합니다. 후건은 현재 수수료가 낮은 환경에 대해 더 단순한 이유를 제시합니다.
“최상위 L1들은 시장이 현재 감당할 수 있는 것보다 더 많은 대역폭을 구축해, 수수료가 바닥을 기록하고 있습니다.”
그러나 그는 현 상황이 오래 지속되리라는 보장은 없다고 경고합니다.
“진짜 문제는 스테이블코인, 토큰화, 디파이(DeFi)가 수조 달러 규모로 성장할 때 벌어질 일입니다.” 그는 이어 “아직 명확한 해답이 없는 것 같습니다.”라고 썼습니다.
만약 블록체인 기반 금융 인프라가, 토큰화된 자산과 온체인 결제를 지원하도록 확장되어 수조 달러를 처리하게 된다면, 현재 남는 용량은 빠르게 부족해질 수 있습니다. 이런 시나리오는 주요 네트워크의 경제 구조에 큰 변화를 가져올 가능성이 있습니다.
예측시장, 인터넷시대 ‘공정공개’ 역할…호건 주장
인프라 외에 후건은 또 다른 논란이 되는 주제—암호화폐 기반 예측시장 관련 내부자 거래 우려에도 의견을 밝혔습니다.
“예측시장의 내부자 거래 우려는 오히려 반대로 봐야 합니다.”그는 썼습니다. “예측시장은 규정공정공시(Reg FD)의 시장 기반 확장판으로, 우리 모두를 동등한 위치에 놓습니다.”
규정공정공시(Reg FD)는 특정 투자자들에게만 중요한 정보가 유출되는 것을 막기 위해 설계되었습니다.
후건은 예측시장이 이 원칙을 확장해, 주요 사건과 관련된 확률을 공개적으로 가격에 반영한다고 주장합니다.
그는 헤지펀드들이 과거 워싱턴DC 국회의 결정적 순간마다 로비스트와 컨설턴트를 고용해 사적인 정보를 모으는 방식으로 “알파(초과수익)”를 얻었던 사례를 언급합니다.
오늘날 개별 투자자들도 폴리마켓(Polymarket) 같은 플랫폼에서, 실시간 확률을 추적할 수 있습니다. 여기에는 클라리티법(Clarity Act) 같은 법안 통과와 관련된 시장도 포함됩니다.
“유동성이 충분한 시장에서는 그 확률이 로비스트들이 제공할 수 있는 정보만큼 혹은 그보다 좋을 수 있습니다. 이로써 경쟁 환경이 더 공정해집니다.”라고 후건이 밝혔습니다.
그는 예측시장 내 내부자 거래에 대해 엄격한 관리가 필요하다고 인정합니다. 그럼에도 그는 이런 시장이 긍정적이고 평등한 변화를 가져온다고 강조합니다.
따라서, 여기에는 두 가지 논점이 존재합니다.
- L1이 상품화된 시장인지 여부와
- 예측시장이 불공정한 이익을 만들어내는지 여부
이 두 가지 논란 모두 금융 시스템 내에서 권력이 어떻게 분배되는지를 다룹니다. 맷 후건에 따르면, 최상위 체인에 기관이 집결하는 현상은 상품화가 아닌 경제적 현실을 반영합니다.
한편, 개방된 예측시장은 정보 비대칭이 실제로 줄어드는 드문 사례로 볼 수 있습니다.
