Bitmine 이머전 테크놀로지스(비트마인, BMNR)는 월요일, 자사의 이더리움 보유량이 414만 ETH에 도달했다고 발표했습니다. 이는 약 132억 달러입니다. 이 회사는 전체 이더리움 공급량의 3.43%를 보유하고 있으며, 77만9,000 ETH는 이미 스테이킹 수익을 창출하고 있습니다.
이와 같은 공격적인 매집 행보는, 같은 날 174억4,000만 달러의 미실현 손실을 4분기에 발표한 스트래티지(Strategy Inc., MSTR)와 분명 대비됩니다.
Sponsored비트마인, 스테이킹 수익 노리다
Bitmine의 회장 톰 리(Lee)는 2025년 마지막 주에 3만2,977 ETH를 추가로 매수했다고 밝혔습니다. Bitmine은 전 세계에서 가장 규모가 큰 ‘신규 자금’ 이더리움 매수자의 자리를 유지하고 있습니다. 이 회사는 전체 공급량의 5%까지 보유하는 것을 목표로 삼고 있으며, 이 목표를 리 회장은 “5%의 연금술(Alchemy of 5%)”이라고 칭했습니다.
“미국 정부의 암호화폐 지원, 월스트리트의 스테이블코인과 토큰화 수용 등의 다양한 호재 덕분에 2026년 이더리움 전망에 큰 기대를 하고 있습니다.” – 톰 리, Bitmine 회장
한편, 온체인 렌즈(Onchain Lens) 데이터에 따르면, Bitmine은 추가로 18만6,336 ETH(6억 400만 달러 상당)를 스테이킹하여, 총 스테이킹 보유량은 77만9,488 ETH(25억2,000만 달러 상당)에 이르렀습니다.
Bitmine의 스테이킹 전략은 디지털 자산 국고 보관의 핵심 약점을 해결합니다. 암호화폐 보유만으로는 수익이 발생하지 않으나, 기업은 부채 상환과 배당을 수행해야 합니다. Bitmine은 2026년 1분기 ‘메이드 인 아메리카 밸리데이터 네트워크(MAVAN)’ 출범을 계획하고 있습니다. 모든 인프라가 완전히 가동되면 연간 스테이킹 수익이 3억7,400만 달러, 하루 100만 달러 이상에 이를 것으로 전망됩니다.
전략 연패 심화
마이클 세일러(Michael Saylor)가 이끄는 비트코인 국고 보관 선도 기업 스트래티지는 점점 더 큰 압박을 받고 있습니다. 2025년에 이 회사 주가는 48% 하락했으며, 2024년 11월 고점 대비 70% 가까이 폭락했습니다. 이 회사는 4분기에만 미실현 손실 174억4,000만 달러를 기록했습니다. 2025년 전체 손실은 54억 달러로 집계되었습니다. 연초 수익이 4분기의 하락분 일부를 상쇄했기 때문입니다.
2025년 한 해 동안 이 회사 주가는 48% 하락했고, 2024년 11월 고점 대비 70% 가까이 떨어졌습니다. 회사의 mNAV(시가총액과 부채의 합을 토큰 보유량으로 나눈 비율)는 1을 조금 웃돌아, 과거 레버리지 비트코인 익스포저에 투자자들이 지불했던 프리미엄이 사라졌습니다. 스트래티지는 12월에 22억5,000만 달러의 현금 준비금을 마련하여 부채 상환 우려에 대응했지만, 67만3,783 비트코인(약 630억 달러 상당)에서 이자 수익을 얻지 못하고 있습니다.
두 모델, 하나의 질문
두 회사 모두 암호화폐 변동성에서 자유롭지 못합니다. 그러나, 스테이킹을 통한 수익 창출과 가격 상승만을 노리는 전략의 차이가, 기관 채택이 빨라짐에 따라 어떤 국고 모델이 지속 가능한지 판가름하게 됩니다.
