비트코인은 최근 48시간 동안 급격한 하락세를 겪었습니다. 개인 투자자들은 두려움을 느끼고, 비트코인의 미래 생존 가능성에 대한 우려가 커졌습니다. 금요일에는 가격이 다소 회복되었습니다. 하지만 투자자들은 다음 큰 하락과 그 심각성에 대비하고 있습니다.
암호화폐 업계에는 다행히도, 올해가 처음으로 미래가 어둡게 보인 시기는 아닙니다. 이런 시기에는 과거가 다음에 어떤 일이 일어날지, 피해야 할 움직임이 무엇인지, 현재 상황이 얼마나 심각한지 평가하는 데 가장 좋은 기준점이 됩니다. 그 해답의 상당수는 2022년의 붕괴에서 찾을 수 있습니다.
2022년 붕괴 전 조건
그 이후 많은 변화가 있었지만, 2022년 암호화폐 겨울은 업계의 끝이 올 것이라고 대부분의 커뮤니티 구성원들이 여겼던 배경이었습니다.
현재의 흐름은 2020년에 시작되었습니다. 1년 동안 암호화폐는 크게 성장했습니다. 자금이 시장으로 유입되어 가격이 급등했고, 2021년 11월경 정점에 도달했습니다. 이 기간 동안 비트코인은 약 8,300달러에서 10개월 만에 64,000달러까지 상승했습니다.
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고수익 상품은 당시 주요 암호화폐 기업들이 내세운 매력의 중심이었습니다. 비트코인이나 스테이블코인 등에 대해 넉넉하고 보장된 이자율을 받을 수 있다는 아이디어가 큰 매력이었습니다.
그러나 이야기는 점차 무너지기 시작했습니다. 이는 부분적으로 더 넓은 거시경제 요인 때문이었습니다.
미국 연방준비제도는 계속되는 인플레이션으로 인해 금리를 인상했습니다. 이로 인해 소비자들은 유동성에 접근하기 어려워졌습니다. 주식 시장은 유럽에서 발생한 전쟁의 영향 등으로 인해 깊은 조정을 겪었습니다.
이러한 요인들로 인해 암호화폐 투자자들은 가장 투기적인 자산에서 자금을 철수하기 시작했습니다.
이후 은행 예금 인출 사태와 유사한 상황이 벌어졌습니다. 투자자들이 자금을 대거 인출하자 더 큰 문제들이 나타나기 시작했고, 업계에 대한 깊은 불신으로 이어졌습니다.
이어진 도미노 효과
첫 번째 충격은 테라USD(UST) 스테이블코인 붕괴였습니다. 2022년 5월, 24시간 만에 가격이 폭락했습니다. 이 사건으로 테라USD의 달러 연동 유지 능력에 심각한 불신이 커졌습니다.
시카고 연방준비은행의 분석에 따르면, 당시 주요 중앙화 거래소였던 셀시우스와 보이저디지털은 뉴스가 나온 후 11일간 고객 자금의 각각 20%와 14%가 인출되었습니다.
그 후 쓰리아로우즈캐피탈(Three Arrows Capital, 3AC) 붕괴가 이어졌습니다. 당시 헤지펀드는 약 100억 달러의 자산을 운용하고 있었습니다. 암호화폐 가격이 전반적으로 폭락했고, 특히 위험한 투자 전략 때문에 자산이 전부 사라졌으며 결국 파산신청을 하게 되었습니다.
중앙화 거래소는 이보다 더 큰 타격을 입으며 또 한 번의 대규모 출금 사태를 겪었습니다.
그 다음에는 악명 높은 FTX 붕괴가 2022년 11월에 발생했습니다. 이때 48시간 만에 고객 자금의 37%가 인출되었습니다. 시카고 연방준비은행에 따르면, 거래소 제네시스와 블록파이도 해당 달에 각각 21%와 12%의 투자를 인출했습니다.
2022년에는 최소 15개의 암호화폐 관련 기업이 운영을 중단하거나 파산절차를 밟았습니다. 이러한 실패는 여러 비즈니스 모델에서 구조적 유동성 취약성을 드러냈습니다. 특히 시장 불안 시 빠른 자금이탈에 매우 취약하다는 점이 드러났습니다.
이러한 사건들은 점점 더 중요한 교훈을 보여주었습니다. 금융 약속은 반드시 기본 유동성에 맞춰야 하며, 시장 불안 시에는 비상계획이 필수적입니다.
오늘날의 시장 상황에서 이러한 교훈들은 다시금 커다란 의미를 가지게 되었습니다.
오늘 비트코인 움직임 중요하다
지난 한 주 동안 주요 암호화폐인 비트코인과 이더리움 가격이 거의 30% 하락했습니다. 이 하락으로 디지털 자산 대차대조표상의 약 250억 달러의 미실현 가치가 증발했습니다.
이러한 데이터는 이번 주 글로벌 시장에서 심각한 매도세가 나타난 가운데 확인되었습니다. 암호화폐, 주식, 심지어 금·은과 같은 전통적 안전 자산까지 모두 영향을 받았습니다. 동시다발적 하락은 개별 자산의 약점이 아니라 광범위한 유동성 충격이 원인임을 보여줍니다.
결과적으로, 마진콜에 직면한 트레이더들이 먼저 유동 자산을 청산하였습니다. 암호화폐 시장에서는 이러한 전반적 환경이 시장 재정비를 의미합니다. 완전한 신뢰 상실이 아니었습니다. 금요일 발표된 긍정적인 소비자 지표가 단기 거시적 압력을 줄였으며, 비트코인의 가격이 다시 7만 달러로 반등하였습니다.
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그럼에도 불구하고, 비트코인의 움직임은 보다 구조적 변화를 시사합니다. 비트코인은 오직 유동성 조건에만 반응하지 않았습니다.
지난 1년 동안 비트코인은 반등 시기에도 힘을 되찾지 못했습니다. 기존 바이인크립토(BeInCrypto)의 분석에 따르면, 이러한 내림세는 장기 보유자들이 지속적으로 보유분을 매도하고 있기 때문입니다.
이런 행동은 시장에 강력한 부정적 신호를 보냅니다. 신규 투자자들도 이들의 움직임을 면밀히 따라가며, 신념을 가진 보유자가 매도할 때 상승 시도는 신뢰를 잃게 됨을 인식합니다.
하지만 가격 움직임은 종종 스트레스의 첫 번째 가시적 단서에 불과합니다. 시장은 공포를 빠르게 반영하지만, 기관은 훨씬 더 느리면서도 구조적으로 대응하며 위기가 명확해지기 전 미리 운영을 조정합니다.
장기적 불확실성 시기에 이러한 전략적 변화는 조기 경보 역할을 합니다.
기관, 조용히 포지션 축소
가격 변동 외에도, 기관 수준에서 이미 스트레스의 초기 신호가 나타나고 있습니다.
최근 예시로는 제미니(Gemini)가 사업을 축소하고 일부 유럽 시장에서 철수하기로 결정한 일이 있습니다. 이 조치는 지급불능을 의미하지 않으며, 최근 가격 하락에 직접적 원인이 있는 것도 아닙니다.
Sponsored Sponsored그러나 이는 더 높은 규제 준수 환경에 맞춘 전략적 조정임을 보여줍니다. 장기간 지속된 불확실성은 종종 기관들이 스트레스가 재무제표나 시장 가격에 직접 드러나기 이전, 지역별 노출과 운영 효율성을 재평가하도록 만듭니다.
한편, 지난달 폴리곤(Polygon)은 대규모 내부 구조조정으로 전체 직원의 약 30%를 해고하였습니다. 이는 최근 3년 동안 세 번째로 진행된 구조조정입니다.
과거에도 이와 유사한 운영 축소가 2021년 말과 2022년 초 조용히 발생했습니다. 업계 전반의 위기가 본격화되기 전이었습니다. 여러 기업들은 채용을 중단하고, 확장 계획을 축소하며, 인센티브를 줄였습니다. 유동성이 줄어들 때 이러한 변화는 흔히 효율성 제고나 규제 정합성 확보로 설명되었습니다.
디지털 자산 준비금에도 관심이 돌아가고 있습니다. 장기 하락 시기에는 재무 건전성이 쉽게 노출됩니다. 마이크로스트래티지(MicroStrategy)가 다시 시장의 주요 지표로 부상하였습니다.
마이크로스트래티지, 구조적 위험 조기 강조
비트코인의 최대 디지털 자산 준비금 기업은 이번 주 비트코인이 6만 달러로 하락한 뒤 재차 시장 압박을 받았습니다. 이로 인해 대규모 암호화폐 준비금이 평균 매입 단가보다 더 낮아졌으며, 재무 건전성 위험에 대한 우려가 다시 부각되었습니다.
비트코인이 매도를 이어가자 마이크로스트래티지 주가는 급락하였습니다. 동시에 해당 종목 시가총액이 보유한 비트코인 내재 가치보다 낮아졌습니다.
가격 변동성이 계속된다면, 이러한 재무제표는 점점 더 반사적으로 변화해 시장의 신뢰와 불안정성을 동시에 증폭시킬 수 있습니다.
실제로 마이크로스트래티지는 한때 절대 팔지 않겠다고 했던 약속에서 이미 움직이고 있습니다. 지난해 11월, CEO 퐁 리(Phong Le)는 특정 위기 상황에서 회사가 보유 자산을 매도할 수 있음을 처음으로 인정했습니다.
오늘날 이러한 신호는 더 이르고 조용하게 나타나고 있습니다. 그래서 더 쉽게 간과될 수 있습니다. 그러나 이 조용함이 오히려 중요성을 더하며, 오랜 기간 신뢰가 약화되는 과정이 업계 내부에서부터 시작됨을 시사합니다.
