비트코인을 전략적 자산으로 취득한 디지털 자산 재무(DAT) 회사들의 주가가 크게 하락하고 있습니다. 이는 비트코인 가격에 새로운 역풍이 될 가능성을 제기합니다.
온체인 데이터 플랫폼인 크립토퀀트(CryptoQuant)의 새로운 보고서에 따르면, 비트코인 가격의 지속적인 약세는 부정적인 피드백 루프를 생성할 수 있습니다.
PIPE란?
크립토퀀트의 보고서는 공개 주식에 대한 사모 투자(PIPE) 프로그램을 통해 자본을 조달한 비트코인 보유 회사에 초점을 맞추고 있습니다. 이 회사들의 주가 성과를 분석한 결과, 상당한 하락세가 발견되었습니다.
SponsoredPIPE는 공기업이 신규 발행 주식(또는 전환 증권)을 특정 그룹의 공인 또는 기관 투자자에게 판매하는 사모 방식입니다. 이 방법은 시장 가격보다 할인된 가격으로 주식을 판매하여 빠르게 자본을 조달할 수 있게 합니다.
올해 많은 비트코인 DAT 회사들이 자본을 조달했습니다. 이 방법의 주요 단점은 기존 주주를 희석시키고 주가에 하락 압력을 가한다는 점입니다. 그러나 당시 비트코인의 강한 상승세로 인해 이 점은 크게 무시되었습니다. 크립토퀀트는 PIPE 프로그램을 사용한 비트코인 회사들이 이후 주가가 크게 하락했다고 언급합니다.
하락의 악순환
예를 들어, 비트코인 DAT 회사인 Kindly MD(NAKA)는 4월 말 $1.88달러에서 한 달도 안 되어 $34.77달러로 주가가 급등했습니다. 이는 18.5배 증가입니다. 그러나 이후 주가는 97% 하락하여 $1.16달러로 떨어졌고, 현재 PIPE 가격인 $1.12달러 근처에서 거래되고 있습니다.
크립토퀀트는 Strive(ASST), Cantor Equity Partners(CEP), Empery Digital(EMPD) 등 다른 비트코인 신탁 회사들도 주가가 42%에서 97%까지 하락했다고 설명했습니다. 일부 주식은 여전히 PIPE 발행 가격보다 높게 거래되고 있지만, 최대 50% 추가 하락 가능성이 있습니다.
이러한 DAT 회사들이 많은 암호화폐를 보유하고 있을지라도, 시장 가치는 더 빠르게 하락하고 있습니다. 이는 시장 가치 대 순자산 가치(mNAV)의 급격한 하락에서 나타납니다.
도미노 효과
비트코인 가격이 약세를 유지하면서 DAT 회사들의 주가가 하락합니다. 이 하락은 PIPE 투자자들의 매도로 이어집니다. 계속되면, 회사들은 추가 운영 자본을 조달할 주요 방법을 잃을 수 있습니다. 그들의 유일한 선택은 비트코인 보유량을 현금으로 판매하는 것입니다.
이는 비트코인 가격에 더 많은 하락 압력을 가하여 악순환을 초래할 수 있습니다. 비트코인 가격과 DAT 회사 주가가 함께 하락하는 것입니다. 크립토퀀트는 지속적인 비트코인 랠리만이 이러한 주가 하락을 막을 수 있는 유일한 촉매제라고 주장합니다. 그러한 움직임이 없다면, 회사의 분석가들은 많은 암호화폐 주식이 PIPE 가격으로 또는 그 이하로 계속 하락할 것이라고 믿습니다.
