비트코인 9만달러 테스트…하락 방어 강세, 연준·자금 리스크 지속

비트코인 가격은 수요일 한때 9만 달러를 짧게 테스트하며 지난주 급락 이후 반등세를 이어갔습니다. 이는 오늘 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 금리 결정 전에 나타난 현상입니다.

그러나 전문가들은 이번 움직임이 완전한 해결이 아니라 일시적인 안도감을 제공한다고 경고합니다. 암호화폐 시장은 미국의 거시경제 및 정책 위험이 집중된 시기를 앞두고 긴장하고 있습니다.

비트코인 9만달러 시험…위보다는 아래 가능성이 높다?

QCP 캐피털의 1월 28일 Market Colour에 따르면, 비트코인의 회복은 즉각적인 청산 압력을 완화했으나, 하방 위험에 대한 방어 심리를 유지하는 구조적 요인은 여전히 남아있다고 분석했습니다.

BTC가 8만8천 ~ 8만9천 달러 구간을 다시 돌파한 것은 기술적으로 중요합니다. QCP 분석가들은 8만8천 달러를 “트랩 도어(함정문)” 구간이라고 설명합니다. 최근 이 수준 하락은 빠른 청산에 의한 급락을 유발했고, 신속한 재돌파는 가격을 범위 내로 다시 끌어올렸기 때문입니다.

해당 구간 이상에서 지속적으로 지지를 받는 것이 단기적인 상승보다 더 중요합니다. 특히 다양한 거시경제적 변수가 곧 겹칠 예정이기 때문입니다. 현재 시장이 집중하는 변수는 다음과 같습니다.

• 오늘 예정된 FOMC 금리 결정
• 미국 정부 예산안 마감일인 1월 30일로, 셧다운 위험이 여전히 상존함
• 암호화폐 시장구조 관련 상원 법안 심의 일정 재개

동시에 외환시장은 달러/엔 환율 점검 신호 이후 불안정한 모습을 보이고 있습니다. 이는 시장에 포지션이 빠르게 청산될 수 있음을 다시 보여주었습니다.

옵션 시장 역시 이러한 비대칭적 위험 프로필을 반영합니다. 변동성은 상대적으로 안정적이며, 기간구조(term structure)도 콘탱고 상태로 유지되고 있어 대규모 급락보다는 조정에 들어갈 가능성을 시사합니다.

하지만 좌측 꼬리(하방 위험)에 배팅하는 수요는 많습니다. 음의 왜곡과 만기가 임박한 하락 옵션의 프리미엄이 높게 형성된 것은 변동성 확장보다는 갭 리스크에 대한 헤지 수요가 더 크다는 의미입니다.

“헤드라인 상에서는 변동성이 차분해 보여도, 트레이더들은 여전히 갭 리스크에 대비하고 있습니다.” – QCP 분석가들

비트코인, 금리 인상 전망에 미증시와 괴리

단기적인 거시경제 위험 외에도 구조적 역풍도 투자 심리에 영향을 주고 있습니다. 암호화폐 데이터업체 난센(Nansen)의 수석 연구분석가 오렐리 바르테르(Aurelie Barthere)는 연준이 더 매파적인 스탠스를 취할 것임을 시장이 이미 반영했다고 말합니다.

“시장은 2026년 말까지 0.25%p의 금리인하가 두 번도 채 반영되지 않을 것으로 가격을 형성하고 있습니다. 이는 연준 기준금리가 약 3.2% 부근이 될 것임을 의미합니다.” – 오렐리 바르테르, 난센 수석 연구분석가

실제로 금리 인하 기대감은 거의 사라졌습니다. 시카고상업거래소 페드워치(FedWatch)에 따르면 인하 가능성은 2.8%에 불과합니다.

한편, 은행·보험사·연금 등 기관투자자들이 금리 변동 위험을 헤지할 수 있도록 하는 OIS 시장에서는 앞으로 5년 동안 금리 인상까지 반영되어 있으며, 최종 금리는 약 3.8%로 예상됩니다. 바르테르 연구원에 따르면 비트코인은 이런 주요 변화를 이미 상당부분 흡수했습니다.

“비트코인이 9만1천 달러 지지선을 지키지 못한 후, 미국 주식과의 상관관계가 음(-)의 방향으로 전환되었습니다. 이는 미국 주식이 랠리를 이어가고 있음에도 비트코인이 동반 상승하지 않는 보기 드문 현상입니다.” – 오렐리 바르테르, 난센 수석 연구분석가

주식 가치가 과도하게 상승하면서 주식 시장이 조정에 들어가면 “비트코인 가격 흐름이 더욱 악화될 수 있습니다.” – 오렐리 바르테르, 난센 수석 연구분석가

암호화폐 모멘텀, 빠질대로 빠져

정책 불확실성도 이러한 압력을 가중시키고 있습니다. 바르테르 수석 연구분석가는 법안 정체와 정치적 우선순위 변화로 투자자와 트레이더들이 미국의 ‘암호화폐 모멘텀’에 대한 기대를 접는 모습이라고 설명했습니다.

“CLARITY 법안은 상원에서 여전히 계류 중이며, 공화당은 중간선거를 앞두고 구매력에 중점을 둔 입법을 우선시하고 있어, 암호화폐에 대한 단기 규제 동력은 약해지고 있습니다.”

포지션 데이터에 따르면, 투자자들이 투매 조짐과 함께 점점 더 신중해지고 있음을 알 수 있습니다. 옵션 시장에서는 비트코인이 연말까지 사상 최고가를 다시 기록할 확률을 30%로만 반영하고 있습니다. 또한, 비트코인과 이더리움 ETF에서 대규모 자금이 빠져나가는 현상이 반복되고 있습니다.

투자 심리가 의미 있게 개선되기 위해서는 명확한 정책적인 계기가 필요하다고 바르테르가 말했습니다.

“미국 암호화폐 규제에 진전이 있다면 상승 모멘텀이 될 수 있습니다. 정치권과 업계의 입장 차이에도 불구하고 상원에서 CLARITY법이 통과된다면 투자 분위기가 호전되고, 암호화폐 시장에 특화된 추가적인 호재가 나타날 것입니다.” – 바르테르

그전까지는 비트코인이 8만9천 달러를 상회해도 단기적인 불안만 줄일 수 있습니다. 그러나 거시경제 불확실성이 다가오고, 하락 방어 수요가 여전히 높아 변동성이 지속될 것으로 시장은 예상합니다.