비트코인은 목요일에 1.8% 하락하여 약 6만9400달러를 기록했습니다. 유가는 다시 배럴당 100달러를 돌파하며 급등했습니다. 이 움직임은 이란 전쟁 중 비트코인이 안전자산 역할을 하지 못하는 한계를 드러냈습니다.
단기적 어려움은 분명하지만 장기적으로는 상황이 복잡합니다. 연방준비제도 정책, 전쟁으로 인한 자금 조달, 제재국가의 암호화폐 의존도 증가가 모두 주목받고 있습니다.
오일 쇼크, 역대급 SPR 방출 압도
브렌트유는 목요일 9% 이상 급등해 101.59달러를 기록했습니다. 이라크 해역에서 유조선 두 척이 공격을 받았고 바그다드는 석유 수출항 운영을 중단했습니다. 바레인은 자국 연료 탱크에 대한 이란의 공격을 보고했습니다. 오만은 주요 미나 알 파할 수출 터미널에서 선박을 대피시켰습니다.
이 공격들은 IEA가 사상 최대 긴급 비축유 4억 배럴 방출을 발표한 지 몇 시간 만에 발생했습니다. 미국은 1억7200만 배럴을 공급합니다. 시장은 이 조치를 대수롭지 않게 여겼습니다.
“비축유를 푸는 일은 해결책이라기보다 상징적 제스처에 불과합니다.” – SPI에셋매니지먼트의 스티븐 이네스
폴리마켓(Polymarket)은 이제 3월 말까지 유가가 100달러를 넘을 확률을 82%로 반영합니다. 이는 40%포인트 상승한 수준입니다. 95달러 계약은 94%입니다. 110달러 이상도 60%를 넘는 확률을 반영하며, 시장의 절반 이상이 세 자릿수 유가가 지속될 것으로 보고 있습니다.
비트코인, 금보다 위험자산 따른다
비트코인은 이란 전쟁이 2월 28일 시작된 이후에도 주식 시장과 독립적인 움직임을 보이지 못했습니다. 첫 주 7만4000달러를 찍은 이후 횡보하거나 하락세를 보입니다.
비트코인은 2025년 10월 기록한 최고치 12만6000달러 대비 현재 47% 하락했습니다.
이 전달 메커니즘은 단순합니다. 유가 상승은 인플레이션 기대를 자극하고, 이는 금리 인하 시기를 늦춥니다. 그 결과 비트코인이 상승하기 위해 필요한 유동성이 제한됩니다. 트레이더들은 올해 연준이 한 차례만 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다.
암호화폐 시장에선 유가 움직임이 지정학적 이슈보다 더 중요한 변수입니다. 유가가 80달러를 장기간 넘으면 인플레이션 재점화 기대가 커져 금리 인하 기대가 사라집니다. 호르무즈 해협 폐쇄는 공급 차질에 운송비 충격까지 가중시킵니다.
ETF 자금 흐름…기관 매집 신호
비트코인 가격이 부진한 가운데서도 기관 자금은 조용히 누적되고 있습니다. 소소밸류(SoSoValue) 데이터에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF에서는 3거래일 연속 순유입이 있었습니다. 3월 9일 1억6700만 달러, 3월 10일 2억5092만 달러, 3월 11일 1억1517만 달러가 유입되어, 총 5억3300만 달러가 순유입됐습니다. 누적 순유입액은 559억 달러에 달합니다.
이 흐름은 3월 6일과 5일에 기록된 3억4800만 달러 및 2억2800만 달러의 단일일 순유출을 뒤집는 결과입니다. 기관들은 전쟁으로 인한 하락을 매수 기회로 보고 있다는 의미입니다.
블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 X에 ETF들이 비트코인 128만 개를 보유 중이라고 언급했습니다. 이는 50% 하락에도 불구하고 세계 최대 보유자임을 의미합니다. 연초 이후 유입액은 곧 플러스로 전환될 예정이며, 누적 순유입은 약 560억 달러입니다.
하지만 전체적으로는 상황이 녹록지 않습니다. 소소밸류(SoSoValue)에 따르면 비트코인 ETF는 1월 말부터 2월 말까지 약 45억 달러가 빠져나갔습니다. 최근 순유입은 긍정적이지만 아직 이 유출을 만회하지는 못했습니다.
주목할 점
단기적 관점: 금요일에 발표될 핵심 PCE 데이터가 전월 대비 0.4%로 예상됩니다. 이는 매파적 연준 입장을 굳힐 수 있습니다. 유가가 80달러를 넘으면 금리 인하 시기가 늦어집니다. 금리 인하 지연은 비트코인에 유동성 공급을 차단합니다.
장기적 관점: 1990년 이후 주요 미국 전쟁은 결국 연준의 금리 인하로 이어졌습니다. 적자 재정으로 인한 전쟁 지출은 달러 공급을 확대합니다. 역사가 반복된다면, 현재의 고통은 위험 자산에 대한 통화 순풍을 앞두고 있을 수 있습니다.
제재와 암호화폐: 전쟁은 제재국가의 암호화폐 의존도를 심화시키고 있습니다. 일립틱(Elliptic)에 따르면 이란 중앙은행은 공습 전 5억 700만 달러 상당의 USDT를 보유하고 있었습니다. 러시아의 A7A5 스테이블코인은 1년 만에 933억 달러를 이동시켰습니다. FATF 3월 3일 보고서에 따르면 불법 암호화폐 거래의 84%가 스테이블코인을 통해 이루어집니다. 이 인프라는 전쟁 이후에도 남을 것입니다.
비트코인은 여전히 위기 회피가 아니라 유동성 수급에 따라 움직이고 있습니다. 전쟁으로 인한 자금 확대가 이러한 특성을 바꿀지는 아직 미지수입니다.
