비트코인은 12월 17일 극심한 변동성을 보였습니다. 한 시간도 안 되어 3,000달러 이상 급등했다가 급격히 하락하며 86,000달러 선으로 되돌아갔습니다.
이와 같은 격렬한 움직임은 주요 뉴스와 관련이 없었습니다. 시장 데이터는 이 움직임이 레버리지, 포지션, 그리고 불안정한 유동성 상황에 의해 발생했음을 보여줍니다.
숏스퀴즈…비트코인 상승
초기 랠리는 비트코인이 90,000달러 수준에 근접하면서 시작되었습니다. 해당 구간은 중요한 심리적·기술적 저항선입니다.
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청산 데이터에 따르면 해당 가격 위에는 레버리지 숏 포지션이 밀집해 있었습니다. 가격이 상승하자 이 숏 포지션들이 강제로 청산되었습니다. 이 과정에서는 비트코인 매수가 필요하여 가격 상승이 더욱 빨라졌습니다.
이 급등 과정에서 약 1억 2,000만달러 규모의 숏 포지션이 청산되었습니다. 이는 강제 매수가 평소 현물 수요를 초과하며 움직임을 가속화시키는 전형적인 숏 스퀴즈 현상을 만들었습니다.
이 단계에서 상승세는 강해 보였습니다. 그러나 그 바탕이 약했습니다.
랠리, 롱 포지션 연쇄 청산 전환
비트코인이 잠시 90,000달러를 회복하자, 신규 투자자들이 추세를 쫓아 시장에 진입했습니다.
이 투자자들 대부분은 레버리지 롱 포지션을 열고 돌파가 계속될 것으로 베팅했습니다. 하지만 상승세는 현물 매수세가 지속되지 못했기에 곧 정체되었습니다.
가격이 하락하기 시작하자, 해당 롱 포지션은 취약해졌습니다. 주요 지지선이 무너지면서 거래소는 자동으로 해당 포지션을 청산했습니다. 이어 2억달러 이상의 롱 포지션 청산이 발생하여 시장은 압도당했습니다.
Sponsored Sponsored이 두 번째 물결로 인해 하락세가 초기 상승보다 더 빠르고 깊게 나타났습니다.
몇 시간 만에 비트코인은 86,000달러까지 되돌아가며 대부분의 상승폭을 지웠습니다.
포지셔닝 데이터, 취약한 시장 구도
바이낸스와 OKX의 트레이더 포지션 데이터는 왜 이렇게 폭력적인 움직임이 나왔는지 설명해줍니다.
바이낸스에서는 상승 직전 상위 트레이더 계정 중 롱 포지션 비중이 크게 증가했습니다. 그러나 포지션 규모 데이터에서는 강한 확신이 부족함이 나타나, 많은 트레이더가 롱 포지션을 잡았으나 대규모로 진입하지 않았음을 시사합니다.
OKX에서는 변동성 이후 포지션 기반 비율이 크게 변동했습니다. 이는 대형 투자자들이 빠르게 포지션을 재조정했거나, 하락을 매수하거나 청산에 맞춰 헤지를 조정했음을 의미합니다.
포지션이 쏠렸지만 확신은 엇갈렸으며, 레버리지 사용이 높았습니다. 이로 인해 시장은 어느 방향으로든 예고 없이 크게 움직일 수 있는 상태가 되었습니다.
마켓 메이커·고래 움직임 조작했나?
온체인 데이터에는 윈터뮤트(Wintermute) 같은 마켓메이커가 변동성 중 비트코인을 거래소 간 이동시키는 모습이 포착되었습니다. 이 이동은 가격 변동과 시기가 겹쳤으나, 조작을 입증하는 것은 아닙니다.
마켓메이커는 스트레스 상황에서 자산을 재조정하는 일이 빈번합니다. 거래소 예치금 증가는 헤지나 마진 관리, 유동성 공급을 의미할 수 있으며, 반드시 가격 하락을 위한 매도를 뜻하지는 않습니다.
전체적인 움직임은 알려진 시장 메커니즘으로 설명할 수 있습니다. 청산 밀집, 레버리지 이용, 얇은 호가창 등입니다. 조직적인 시장 조작의 명확한 증거는 없습니다.
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비트코인 앞으로 의미는
이번 에피소드는 오늘날 비트코인 시장의 핵심 리스크를 강조합니다.
레버리지는 여전히 높습니다. 가격이 빠르게 움직이면 유동성이 급격히 줄어듭니다. 가격이 주요 구간에 다가가면 강제 청산이 가격 흐름을 지배할 수 있습니다.
비트코인의 펀더멘털은 해당 시간 동안 변하지 않았습니다. 변동성은 시장 구조의 취약성을 보여주는 것이지, 장기 가치의 변화가 아닙니다.
레버리지가 정상화되고 포지션이 건전해질 때까지, 이와 유사한 급격한 가격 움직임이 반복될 수 있습니다. 이번 상황에서 비트코인은 뉴스로 인해 급등이나 급락을 한 것이 아닙니다.
레버리지 때문에 가격이 스스로에게 불리하게 작용했습니다.
