비트코인은 12월 15일에 85,000달러 선까지 하락했습니다. 최근 하락세가 이어지며, 글로벌 거시경제 리스크와 레버리지 해소, 그리고 낮은 유동성이 맞물려 하락세가 심화되었습니다. 이로 인해 암호화폐 전체 시가총액에서 며칠 만에 1천억 달러 이상이 증발했으며, 투자자들은 하락세가 끝났는지에 대해 의문을 제기하고 있습니다.
하락을 촉발한 단일 요인은 없었습니다. 다섯 가지가 겹쳐진 힘이 비트코인 가격을 끌어내렸으며, 단기적으로 가격에 계속 압박을 줄 수 있습니다.
일본은행 금리인상 우려…글로벌 리스크 축소
가장 큰 거시경제적 원인은 일본에서 나타났습니다. 시장은 이번 주 예정된 일본은행의 금리 인상을 앞두고 움직였습니다. 이는 일본 정책 금리를 수십 년 만에 볼 수 있는 수준으로 끌어올릴 예정입니다.
Sponsored작은 수준의 인상이라도 중요합니다. 일본은 엔 캐리 트레이드를 통해 오랜 기간 글로벌 위험자산 시장에 자금을 공급해왔기 때문입니다.
오랜 기간 투자자들은 저금리 엔을 빌려 주식이나 암호화폐와 같은 고위험 자산을 매수했습니다. 일본 금리가 오르면 이러한 거래는 조정에 들어갑니다. 투자자들은 엔 부채 상환을 위해 위험 자산을 매도합니다.
비트코인은 과거 일본은행 금리 인상에 민감하게 반응했습니다. 최근 3번의 인상에서 비트코인 가격은 그 뒤 몇 주간 20%에서 30% 정도 하락했습니다. 이번 결정 전에도 트레이더들은 이런 과거 패턴을 반영해, 미리 비트코인 가격을 하락시켰습니다.
미국 경제지표, 정책 불확실성 재부각
동시에 트레이더들은 미국의 주요 거시지표 발표를 앞두고 위험을 줄였습니다. 여기에는 인플레이션과 노동시장 지표가 포함됩니다.
연방준비제도(Fed)는 최근 금리를 인하했으나, 당국자들은 향후 완화 속도에 대해 신중한 입장을 밝혔습니다. 이러한 불확실성은 비트코인에 중요한 영향을 미칩니다. 비트코인은 점점 유동성에 민감한 거시자산으로 거래되고 있기 때문입니다.
인플레이션이 목표치를 웃돌고 있고, 고용 지표가 약화될 것으로 예상되어 시장은 Fed의 다음 대응을 예측하기 어려웠습니다. 이런 망설임은 투기적 수요를 감소시켰고, 단기 트레이더들은 한 발 물러섰습니다.
결과적으로, 비트코인은 주요 기술적 저항 구간에 다다랐을 때 상승세를 잃었습니다.
Sponsored Sponsored높은 레버리지 청산, 하락 가속화
비트코인이 90,000달러 아래로 내려가자 강제 매도가 발생했습니다.
파생상품 데이터에 따르면, 수 시간 내에 2억 달러가 넘는 레버리지 롱 포지션이 청산되었습니다. 지난 연준의 금리 인하 이후, 롱 트레이더들은 상승 베팅에 대거 몰렸었습니다.
가격이 하락하자, 청산 시스템이 손실 보전을 위해 자동으로 비트코인을 매도했습니다. 이 매도로 가격이 더 빠르게 하락하며 추가 청산이 연속으로 발생했습니다.
이런 기계적 현상으로 인해 하락이 점진적이기보다 빠르고 급격하게 전개되었습니다.
주말 유동성↓…가격 등락 확대
하락 타이밍도 상황을 악화시켰습니다.
비트코인은 일반적으로 유동성이 적고, 호가가 얕은 주말 거래 중에 하락세를 보였습니다. 이런 조건에서는 비교적 작은 매도 주문만으로도 가격이 크게 움직일 수 있습니다.
대형 보유자들과 파생상품 트레이딩 데스크는 유동성이 적은 시기에 포지션을 축소해 변동성을 키웠습니다. 이런 흐름이 비트코인을 90,000달러 초반대에서 85,000달러 부근까지 단기간에 끌어내렸습니다.
주말 급락은 시장의 기본 여건이 변하지 않더라도 종종 극적으로 보일 수 있습니다.
윈터뮤트 비트코인 매도…스팟 압력
시장 구조의 스트레스는 암호화폐 주요 마켓메이커인 윈터뮤트(Wintermute)의 대규모 매도로 한층 더 심해졌습니다.
Sponsored Sponsored하락 국면에서 온체인 및 시장데이터에 따르면, 윈터뮤트가 15억 달러 상당의 비트코인을 중앙화 거래소에서 대량 매도한 정황이 포착되었습니다. 해당 회사는 최근 변동성과 파생상품 시장 내 손실 이후 리스크 조정과 익스포저 커버를 목적으로 비트코인을 매도한 것으로 추산됩니다.
윈터뮤트는 현물시장과 파생상품 시장 모두에 유동성을 공급하고 있기 때문에, 이들의 매도가 시장에 큰 영향을 미쳤습니다.
판매 시점도 중요했습니다. 윈터뮤트의 매도는 유동성이 낮은 시기에 이루어져 하락폭을 키우고 비트코인 가격이 8만5천 달러까지 빠르게 하락하게 만들었습니다.
다음 전개는?
지금 비트코인 가격이 더 하락할지는 암호화폐 특유의 뉴스가 아니라 거시적인 환경에 달려 있습니다.
일본은행이 금리 인상을 확정하고 세계 각국 금리가 오르면 캐리 트레이드 청산이 이어져 비트코인 가격이 계속 압박받을 수 있습니다. 엔화가 강세를 보이면 그 부담이 더 커집니다.
하지만 시장이 이런 조치를 충분히 반영하고 미국의 경제 지표가 약해져 금리 인하 기대가 다시 살아나면, 비트코인 가격은 청산 국면이 끝난 뒤 안정될 수 있습니다.
현재 12월 15일의 매도세는 암호화폐 시장의 구조적 문제 때문이 아니라 거시 경제적 요인에 따른 조정입니다. 다만, 변동성은 당분간 쉽게 사라지지 않을 것 같습니다.
