2025년 말, 비트코인 채굴 산업이 역사적인 기준점을 돌파했습니다. 최근 고마이닝(GoMining) 보고서에 따르면, 네트워크는 ‘제타해시 시대’에 진입하여 연산력 1 제타해시(ZH/s)를 초과했습니다.
해시레이트가 사상 최고치를 기록했으나, 채굴자 수익성은 반대로 움직였습니다. 그 결과, 채굴 산업 규모가 커지고 산업화 수준이 높아졌으며, 이번 주기 어느 때보다 가격 위험에 크게 노출되었습니다.
해시레이트 사상 최고…채굴 확대
해당 보고서에서는 비트코인 네트워크가 7일 평균 기준 1 ZH/s를 안정적으로 유지했다고 밝혔으며, 이는 일시적 급등이 아니라 구조적 변화를 의미합니다.
이 같은 성장세는 공격적인 하드웨어 업그레이드, 신규 데이터센터 설립, 대규모 산업화의 확장 때문입니다. 채굴은 이제 더 이상 소규모 업체들이 지배하지 않습니다. 에너지 인프라와 유사한 형태로 변화했습니다.
이에 따라 블록 보상 경쟁이 한층 치열해졌습니다.
네트워크 성장…채굴자 수익 감소
해시레이트가 오르는 동안, 연산 단위당 수익은 기록적으로 좁은 구간까지 떨어졌습니다.
보고서에 따르면, 채굴자 수익은 점점 비트코인 가격과 난이도에만 좌우됩니다. 한때 마진 압박을 완화했던 거래 수수료 급등과 더 많은 블록 보상 등 기타 완충 장치는 약화되었습니다.
이익률이 줄어들면서, 채굴자들은 더 많은 자본과 전력을 투입해도 실질적인 마진이 감소하고 있습니다.
고마이닝(GoMining)에 따르면, 이러한 영향은 멤풀에서 확인할 수 있었습니다. 2023년 4월 이후 처음으로, 2025년 비트코인 멤풀이 여러 차례 완전히 비워진 사례가 있었습니다.
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이로 인해 비트코인 네트워크가 매우 조용하여, 최저 수준의 수수료로도 거래가 즉시 처리되었습니다.
이에 따라 채굴자들은 거의 수수료 수익을 받지 못했고, 수익원 대부분을 비트코인 가격과 블록 보상에 의존할 수밖에 없었습니다.
반감기 후, 거래 수수료 큰 변화 없다
반감기 이후 상황은 더욱 악화되었습니다.
블록 보상이 3.125 BTC로 줄어들면서, 거래 수수료로는 손실을 만회할 수 없었습니다. 보고서에서는, 2025년 대부분 기간 동안 수수료가 블록 보상 전체의 1% 미만을 차지했다고 밝혔습니다.
결국 채굴자 수익 구조는 내부 완충 장치가 약해지면서, 비트코인 가격 변동에 직접 노출되었습니다.
해시프라이스 하락…수익성 압박 지속
이러한 압박은 해시프라이스(해시레이트 단위당 일일 수익)에서 뚜렷이 드러났습니다.
보고서에 따르면, 해시프라이스는 11월 PH당 일일 35달러 선까지 하락해 사상 최저치를 기록했고, 연말까지 약세가 지속되었습니다. 4분기에는 38달러 수준에서 마감하며, 과거 평균치보다 크게 낮았습니다.
운영 상의 실수도 용납되지 않을 정도로 여유가 줄었습니다.
셧다운 가격, 가격대 경제 트리거로 전환
이 결과는 채굴자 셧다운 가격 관련 최근 데이터와도 밀접하게 일치합니다.
Sponsored Sponsored현재 난이도와 kWh당 0.08달러 내외의 전기요금을 기준으로, 널리 사용되는 S21 시리즈 채굴기가 비트코인 가격 69,000달러~74,000달러 수준에서 손익분기점에 도달합니다. 이보다 낮을 경우, 많은 사업장의 채산성이 즉시 악화됩니다.
더 효율적이고 고급형 기기는 낮은 비트코인 가격에서도 채산성을 유지할 수 있지만, 중간급 채굴자들은 즉각적인 압박에 놓였습니다.
이유…비트코인 가격 영향
이것이 가격 바닥을 만들지는 않습니다. 시장은 채굴 손익분기점 아래에서도 거래될 수 있습니다.
하지만 행동의 기준선을 형성합니다. 비트코인이 주요 셧다운 수준 아래에 머무르면, 약한 채굴자들이 보유 코인을 매도하거나 장비를 정지시키거나 포지션을 줄일 수 있습니다.
이미 유동성이 부족한 시장에서는 이러한 행동이 변동성을 키울 수 있습니다.
비트코인 채굴은 그 어느 때보다 강하고 대규모로 이루어지고 있습니다. 그러나 그 규모만큼 민감성도 갖추게 됩니다. 해시레이트가 증가하고 채굴 수수료가 줄면, 가격은 채굴자의 안정성에 더욱 중요한 요소가 됩니다.
그래서 7만 달러와 같은 가격 수준은 경제적으로 의미가 있습니다. 이는 차트가 아니라 네트워크의 비용 구조 때문입니다.
