2025년 말 비트코인 채굴 수익성이 사상 최저치를 기록하고, 해시레이트가 초당 35패타해시 이하로 떨어졌습니다. 생산 비용도 패타해시당 44.8달러로 증가했습니다. 채굴자들은 1,200일 이상의 회수 기간에 직면했으며, 상위 채굴 회사의 70%가 인공지능 인프라에서 수익을 얻고 있습니다.
2025년 11월은 글로벌 비트코인 채굴 산업의 전환점을 맞이했습니다. 마진 감소, 규제 압박과 전략적 전환이 이 분야의 지형을 재구성했습니다. 여기 11월을 정의한 다섯 가지 주요 트렌드가 있습니다.
Sponsored수익성, 역대 최저 기록
네트워크 해시레이트가 10월에 사상 최고인 1.1 ZH/s에 도달하여 경쟁을 심화했습니다. 비트코인 가격은 81,000달러로 하락하여 산업 전반의 마진을 압박했습니다. 장비 회수 기간은 1,200일을 넘어서고 있습니다.
MARA의 CEO 프레드 툴은 업계의 미래에 대한 강력한 경고를 발했습니다. 2028년 반감기로 블록 보상이 약 1.5 BTC로 줄어들면 대부분의 비즈니스 모델은 붕괴될 것입니다. 값싼 에너지를 접하거나 AI 전환에 성공한 채굴자만이 생존할 것입니다라고 말했습니다.
전통적인 채굴 수익이 줄어들면서 금융 비용이 계속 증가합니다. 심지어 AI로 전환한 회사도 비트코인 수입 감소를 아직 상쇄하지 못합니다. 이 압박은 업계 전체에 긴급한 전략적 결정을 강요합니다.
AI 전환 가속화
상위 10개 채굴 회사 중 7개가 인공지능에서 수익을 창출하고 있습니다. AI 호스팅 수익이 전통적인 채굴 수익을 메가와트당 약 50% 초과하고 있습니다. 이 변화는 업계가 성공을 측정하는 방식을 재구성합니다.
비트팜스는 2년 내에 비트코인 채굴을 완전히 중단한다고 발표했습니다. 워싱턴 주 시설은 2026년 12월까지 HPC 데이터 센터로 전환됩니다. CEO 벤 가그논은 잠재적 수익이 이전 모든 채굴 수익을 초과할 수 있다고 말했습니다.
IREN은 마이크로소프트와 97억 달러 규모의 5년 GPU 클라우드 컴퓨팅 계약을 체결했습니다. 이 계약에는 20%의 선불 지급이 포함됩니다. IREN은 2026년부터 텍사스 시설에 NVIDIA GB300 GPU를 배포할 예정입니다.
Sponsored SponsoredHut 8는 캐나다의 천연가스 발전소 4곳, 총 310 MW를 TransAlta에 매각했습니다. 이번 이동은 비트코인 채굴과 HPC 인프라로의 전략적 전환과 일치합니다. 클린스파크는 AI와 비트코인을 모두 지원하는 포괄적인 컴퓨팅 플랫폼이 되는 것을 목표로 합니다.
대규모 자본 구조조정
전환 사채 발행의 물결이 산업을 휩쓸고 있습니다. CleanSpark은 0% 금리로 115억 달러를 조달했습니다. 테라울프는 역시 0%로 102억 5천만 달러를 확보했습니다.
사이퍼 마이닝은 7.125%의 수익률로 140억 달러 규모의 선순위 담보 노트를 발행했습니다. IREN은 두 개의 개별 전환사채 발행을 통해 200억 달러를 모금할 계획입니다. 비트팜스는 58억 8천만 달러 규모의 전환 채무 발행을 완료했습니다.
장비 약속도 마찬가지로 큽니다. IREN는 NVIDIA GB300 GPU를 조달하기 위해 델과 58억 달러 계약을 체결했습니다. 사이퍼는 플루이드스택 계약을 확장하고, 구글은 173억 달러의 보증을 제공합니다.
Sponsored카나안은 BH Digital, 갤럭시 디지털, Weiss 자산 관리로부터 7천2백만 달러의 전략적 투자를 확보했습니다. 이 자금은 고성능 컴퓨팅과 에너지 인프라 개발을 지원합니다. 회사는 미래의 자금 조달 희석을 줄이는 것을 목표로 합니다.
규제 양극화
말레이시아는 지난 5년 동안 약 14,000개의 불법 채굴 작업을 발견했습니다. 도난 전력은 주 유틸리티 TNB에 약 11억 달러의 피해를 입혔습니다. 11월에는 단속을 강화하기 위한 정부 태스크포스가 설립되었습니다.
러시아는 불법 채굴을 방지하기 위해 AI 기술을 배치하고 있습니다. 국영 전력망 운영업체 Rosseti는 스마트 미터에 AI 분석을 내장하여 전력 이상을 감지합니다. 최근 단속에서는 150만 달러 상당의 도난 전기가 적발되었습니다.
그러나 일부 정부는 채굴을 수용하고 있습니다. 일본은 주요 지역 유틸리티를 통해 첫 번째 정부 연계 프로젝트를 시작했습니다. 카나안은 연말까지 그리드 부하 평형을 위해 수냉식 아발론 채굴자를 배치할 예정입니다.
Sponsored Sponsored벨라루스 대통령 루카셴코는 암호화폐 채굴을 전력 사용의 국가적 우선 과제로 선언했습니다. 그는 암호화폐가 달러 의존의 대안이 될 수 있다고 제안했습니다. 약 60%의 러시아 채굴자가 미등록 상태로 남아 있으며, 사면에 관한 논의가 이루어지고 있습니다.
전략적 BTC 축적
선도적인 채굴자들은 시장에 비트코인을 판매하는 대신 이를 쌓고 있습니다. MARA는 약 56억 달러에 달하는 53,250 BTC를 보유하고 있습니다. 이 회사는 전 세계에서 공개 비트코인 보유량 순위 2위를 차지하고 있습니다.
클린스파크는 11월 30일 기준 총 13,054 BTC를 보유했다고 보고했습니다. 11월에만 587 BTC를 생산했습니다. 연간 생산량은 총 7,124 BTC입니다.
캉고는 장기 보유를 명시적으로 약속하며 6,412 BTC를 보유하고 있습니다. 비트디어는 10월에 511 BTC를 채굴한 후 보유량을 2,233 BTC로 늘렸습니다. 카나안은 기록적인 1,610 BTC와 3,950 ETH에 도달했습니다.
축적 전략은 비트코인의 장기 가치에 대한 신뢰를 나타냅니다. 채굴자들은 현재 수익성 위기에서 살아남는 것이 보람이 있을 것이라고 내다보고 있습니다. 압박을 견뎌낸 사람들은 가장 큰 승자가 될 수 있습니다.
