비트코인은 올해 마지막 구간에 역설적인 위치에 있습니다. 기관의 도입은 그 어느 때보다 강하지만, 가격 움직임은 망설이고 있으며, 유동성 부족, 과거 보유자 매도, 그리고 불균등한 글로벌 자금 흐름에 의해 압박받고 있습니다.
2026년을 앞두고 시장에서는 비트코인의 통화적 가치가 유지되는지보다는 언제 가격이 이를 따라잡을지에 대한 의문이 커지고 있습니다.
유동성 적음, 단기 변동성 확대
비트코인은 새로운 펀더멘털 촉매보다는 익숙한 연휴 특성을 이어가며 연말을 맞이하고 있습니다.
Sponsored“연휴 기간이 유동성을 계속 억누르면서, 일부 구간에서는 현물 변동성이 높아지고 있지만, 이는 놀라운 일이 아닙니다.” – QCP 애널리스트
QCP 애널리스트에 따르면, 높은 현물 변동성은 강제적인 포지션 조정보다 임의 매수에 의해 촉발되었습니다. QCP는 수요가 얇은 유동성의 현물 및 무기한 선물 시장에서 발생하고 있다고 밝혔습니다.
이 매수 압력의 일부는 스트래티지에서 온 것으로 보입니다. 스트래티지는 월요일 서류에서 지난주에 1,229비트코인을 한 코인당 88,568달러에 평균 매수해 총 1억 880만 달러를 지불했다고 공개했습니다.
옵션 시장, 불안한 상승 신호
금요일 대규모 옵션 만기 후, 암호화폐 파생상품 거래소 데리빗(Deribit) 비트코인 무기한 선물의 펀딩비는 거의 평평한 상태에서 30% 이상으로 급등했습니다. 이는 딜러 포지션에 대한 낙관적 변화 가능성을 반영합니다.
QCP는 만기 전 롱 감마 포지션을 취해 가격 범위를 제한했던 트레이더들이 이제는 상승 구간에서 숏 감마 포지션을 갖고 있다고 언급했습니다. 가격이 오를수록 해당 참가자들은 현물 비트코인이나 단기 콜옵션을 사서 헤지해야 하고, 이로 인해 상승 모멘텀이 강화됩니다.
월요일 QCP 캐피탈 노트는 무기한 선물 시장에서 공격적인 매수와 비트코인 콜옵션 수요가 있다고 밝혔습니다. QCP는 94,000달러 이상에서 가격이 지속적으로 유지될 경우 감마 중심의 상승 압박이 더 강하게 작동할 수 있다고 했습니다.
하락 측면에서는 단기 리스크 헤지가 완화되었습니다. 트레이더들이 12월 85,000달러 풋옵션 대형 포지션을 이월하지 않기로 하면서 풋 스큐가 하락했습니다.
또한, 금요일 사상 최대 만기 후 약 50%의 미결제 약정이 소멸되었고, 상당한 자본이 시장 밖에 머물게 되었습니다. QCP 캐피탈 노트에 따르면, 포지션이 재구성되면 변동성이 다시 나타날 가능성이 크지만, 방향성은 여전히 불확실합니다.
Sponsored Sponsored미국 매도…아시아 매수세
이러한 불확실성은 지역마다 다르게 나타나고 있습니다. 레이저 디지털(Laser Digital)은 지난주를 연휴 특유의 침체기라고 설명했습니다.
하지만 뚜렷했던 것은 시간대에 따른 성과의 명확한 차이였습니다. 비트코인과 이더리움 모두 미국 거래 시간대에는 3% 이상 하락했지만, 아시아 세션에서는 반등했습니다.
레이저 디지털의 투자자 노트는 이러한 패턴이 주로 미국에서 연말 세금 목적으로 인한 매도에서 비롯된 것으로 보인다고 설명했습니다. 암호화폐는 올해 대부분의 글로벌 자산보다 부진했습니다. 그 결과, 미국의 지속적인 매도 압력이 해외의 매수세를 상쇄하고 있습니다.
시장 움직임이 둔화되었음에도, 메사리(Messari) 애널리스트들은 암호화폐가 기관 최고 수준에서 통합되고 있다고 강조합니다. 스테이블코인 공급량은 사상 최고치이며, 규제 당국도 온체인 시장 인프라에 대해 공개적으로 논의하고 있습니다.
Sponsored“하지만 체감은 역대 최악에 가깝습니다.” – 메사리 연말 애널리스트 노트에서는 시장 심리와 현실 간의 괴리가 커지고 있다고 지적했습니다.
2025년 비트코인 부진 이유
2025년 말 비트코인이 금과 주식보다 저조한 모습은 “디지털 금” 서사에 의문을 제기하고 있습니다. 금은 올해 연초 대비 60% 이상 상승했고, 주식도 사상 최고치이지만, 비트코인은 소폭 하락세입니다.
메사리는 약세 이유가 구조적인 것이 아니라 공급에 기인한다고 주장합니다.
2025년 내내 장기·대규모 보유자들이 순매도자로 돌아섰고, 더 깊어진 기관 유동성을 활용했습니다. 올해 초 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 사토시 시대 투자자 한 명의 보유 비트코인 8만 개 매각을 중개했습니다. 온체인데이터에서도 1,000~100,000 BTC를 가진 주소들이 연초 대비 수십만 코인을 분배한 것으로 나타나고 있습니다.
동시에 두 주요 수요 엔진이 둔화되었습니다. 디지털 자산 재무 유입은 10월 약화됐으며, 꾸준한 매수자였던 현물 비트코인 ETF는 순매도로 전환했습니다.
시장에서는 유입이 멈춘 가운데 공급 증가분을 소화해야 했습니다.
메사리는 이를 영구적 문제로 보지 않습니다. “의심이 들면, 거시적 관점에서 확인하세요.”라고 애널리스트들이 강조했습니다. 비트코인은 과거 주기에서 더 길고 깊은 조정기를 견뎌온 경험이 있습니다.
Sponsored Sponsored2026년 비트코인 가격 프레임워크
앞으로 메사리는 비트코인을 단순한 4년 주기로만 해석하지 않아야 한다고 주장합니다. 거시 자산으로서 비트코인 성과는 점점 더 전체적 환경, 통화정책, 기관 자금 배분, 각국 재무정책에 영향을 받을 것입니다.
메사리 애널리스트들은 2026년에 명확한 가격 프레임워크가 나타나고 있다고 평가합니다.
- 86,000~90,000달러 구간은 현물 매수와 하락방어 수요 감소로 중요한 구조적 지지선으로 평가됩니다.
- 94,000달러 구간은 핵심 상승 돌파선입니다. 이 구간을 안정적으로 돌파하면 감마 중심 매수세가 촉진되고, 2026년 콜옵션의 재평가가 이루어질 수 있습니다.
- 100,000~110,000달러는 다음 심리적·구조적 저항선이자 이전 보유자들의 차익실현이 재차 나올 수 있는 구간입니다.
이를 넘어서려면 ETF, 기업 금고, 국가 매수 등 기관 자금의 새로운 유입 주기가 필요합니다. 이러한 흐름이 있어야 2026년 사상 최고치 경신이 지속될 수 있습니다.
장기 확신 유지
단기적인 실망감에도 불구하고, 메사리(Messari) 분석가들은 비트코인의 향후 움직임에 대해 확고한 입장을 지니고 있습니다.
“비트코인은 다른 모든 암호화폐와 명확히 구분되며, 의심할 여지 없이 최고의 암호화폐로 자리 잡았습니다.” – 메사리 분석가
비트코인은 기관 투자자들의 꾸준한 수요로 인해 여러 해에 걸쳐 주요 토큰들 중 거의 모든 자산을 능가하고 있습니다. 블랙록(BlackRock)의 IBIT가 주도하는 현물 ETF 상품들은 시장 구조를 변화시켰으며, 현재 약 200개 기업이 비트코인을 재무제표에 보유하고 있습니다.
2026년을 전망할 때, 메사리의 자신감은 근본 원칙에 있습니다. 국가 부채 증가, 금융 억압, 실질 수익률 하락이 이어지는 환경에서, 비트코인의 예측 가능한 통화 정책과 자기 보관, 그리고 전 세계적 이동성은 비교할 수 없는 강점입니다.
