비트코인 청산 규모, FTX 시절 수준까지 도달…상승 기회 될까?

비트코인이 FTX 붕괴 당시의 청산 수준에 도달했습니다. 그러나 이번 충격은 사기나 거래소 실패가 아닌, 전례 없는 레버리지 과잉에서 발생했습니다.

일부 분석가들에 따르면 이런 레버리지 조정은 역사적으로 강력한 중기 기회를 만들었다고 합니다. 광범위한 위험과 말기 주기 불확실성은 남아 있지만 말입니다.

청산 물결 배경

비트코인 가격이 FTX 붕괴 시기의 청산 수준에 도달했지만, 이번 원인은 거래소 붕괴나 감춰진 사기가 아닙니다. 몇 달 동안 조용히 누적되다가 몇 시간 내에 터져 나온 레버리지 과잉이 충격의 원인이었습니다.

“시장이 이 정도로 많은 레버리지를 가진 적은 없습니다. 2021년에는 미결제 약정이 165억 달러에 달했습니다. 이번 주기에는 475억 달러에 도달했으며, 이는 세 배 더 많은 것입니다. 이는 투자자들이 이번 사이클에서 얼마나 공격적인지를 보여주는 것입니다.”라고 다크포스트가 BeInCrypto에 말했습니다.

청산은 과도하게 빌린 거래자들이 가격이 그들에게 불리하게 움직일 때 포지션을 유지할 수 없을 때 발생합니다. 시장 전체에 레버리지가 퍼져 있을 때, 심지어 작은 하락도 자동 매도의 물결을 촉발합니다.

이번 주 상황이 정확히 그렇습니다. 수십억 달러의 미결제 약정이 거래소 전반에 걸쳐 누적되었으므로, 시장은 의미 있는 하락에 취약했습니다.

비트코인 가격이 미끄러지자, 압력이 깨졌습니다. 강제 청산은 시스템 전체로 확산되어, 각각의 청산이 다음 청산을 가속화했습니다.

“미결제 약정의 사상 최고치는 10월 10일 사건 직전에 발생했으며, 이어진 대규모 청산은 단기 변동성을 증가시켰습니다.”라고 다크포스트가 덧붙였습니다.

이 급격한 변화의 규모와 속도는 즉시 FTX 붕괴와 비교되었습니다.

조정 후 새로운 힘

청산 총량은 이제 2022년 11월의 수준과 유사하며, 하루에 9000에서 1만개의 비트코인이 소멸되었습니다. 그러나 여기가 유사성이 끝나는 곳입니다.

2022년에는 사기와 주요 거래소의 실패로 인해 시장이 무너졌습니다. 이번에는 과도한 레버리지와 정상적인 시장 메커니즘에서 충돌이 발생했습니다. 이 차이는 중요합니다.

이번 변동은 구조적 실패를 나타내지 않습니다. 자만하는 포지셔닝과 과밀한 파생상품 시장을 반영합니다. 레버리지가 극단적이었기 때문에 정리가 폭력적이었습니다. 그러나 과도한 레버리지가 해소되면 상황은 변하기 시작합니다.

“역사적으로, 이러한 레버리지 축소 단계는 중장기 기회를 종종 제공했습니다. FTX 충돌 후에 이러한 기회가 있었고, 이는 약세장의 끝을 표시했습니다.”라고 다크포스트가 언급했습니다.

게다가, 펀딩 비율이 음전환되었고, 이는 과도하게 상승한 레버리지 베팅에서 물러났음을 나타냅니다. 미결제 약정도 완화되었고 즉시 반등하지 않아 또 하나의 신속한 강제 매도 물결의 위험을 줄였습니다.

동시에, 현물 거래가 급등했습니다—올해 가장 강력한 하루 중 하나—이는 차입 돈이 아닌 실제 구매자가 시장에 진입했음을 나타냅니다.

“레버리지 조정 후 현물에 기반한 시장 재건은 바닥이 형성될 수 있는 신호입니다. 이런 청산 사건 이후에 당신이 보고 싶어하는 정확한 신호입니다.”라고 다크포스트가 덧붙였습니다.

이것이 바로 기회의 창이 열리는 곳입니다.

시장 정비 후, 주의 필요

시스템에서 대량의 레버리지가 제거되면 시장은 자주 더 안정적으로 변합니다.

하지만 다크포스트는 이 순간을 기회로 보기 전에, 왜 이러한 사건들이 그렇게 폭력적으로 발생하는지를 이해하는 것이 중요하다고 주장했습니다. 이런 사건들은 암호화폐 산업에서 지속적인 문제를 강조합니다: 많은 거래자들이 여전히 위험에 대한 기본적인 이해가 부족합니다.

“사람들은 위험 관리에 대한 진정한 교육이 필요합니다. 암호화폐는 여전히 규제가 약하고 매우 접근성이 좋으며, 대규모 자본으로 극단적인 레버리지 사용이 가능합니다”라고 그는 설명하며 덧붙였습니다, “투자자가 위험을 완벽하게 관리할 줄 모르면, 그들의 순자산이 큰 손실을 볼 수 있습니다. 레버리지가 높을수록 거래의 수명은 짧아집니다.”

이 경고와 함께, 다크포스트는 더 넓은 환경이 완전히 간단하지 않다고도 언급했습니다.

“현재 상황을 감안할 때, 특별한 시기성을 믿는 사람들에게는 주기의 끝에 접근하고 있기에 약간의 차별을 두는 것이 가치가 있습니다. 거시적 그림이 아직 완전히 명확하지 않고, MSTR 같은 국채 중점 기업을 MSCI가 식별할 가능성 등 다른 우려 사항도 대두되고 있습니다.”

이러한 위험을 인식한 후에야 더 큰 역사적 패턴이 선명합니다. 과도한 레버리지가 해소되면, 시장은 종종 더 건강한 기반으로 돌아갑니다.

FTX 붕괴 후 유사한 초기화가 약세장의 끝과 몇 개월 간의 회복 시작을 표시했습니다. 유사한 역동성이 다시 형성되고 있을 수 있습니다 — 이번에는 더 많은 변주와 변수가 있는 상황입니다.