카이코 리서치 보고서에 따르면 비트코인(BTC)의 최근 가격 조정은 자산의 시장 움직임을 오랫동안 만들어온 4년 반감기 주기를 약화시키는 것이 아니라 오히려 강화하고 있습니다.
이 논쟁은 2026년 초 비트코인의 변동성을 마주하는 투자자와 트레이더에게 매우 중요한 의미를 가집니다.
Sponsored비트코인, 4년 주기 따라 조정 진행
비트코인은 사이클 최고점 근처 12만6000 달러에서 2월 초 6만~7만 달러 구간까지 하락했습니다. 이는 약 52%의 조정폭입니다.
이러한 움직임이 시장 심리를 흔들었으나, 카이코는 이번 하락이 이전 반감기 이후 약세장과 완전히 일치하며 과거 패턴에서 벗어난 구조적 변화를 의미하지 않는다고 주장합니다.
“비트코인의 12만6천 달러에서 6만 달러로의 하락은 4년 반감기 주기를 입증하는 것이지 부정하지 않습니다. 이 주기는 사이클 최고점 이후 일관적으로 50~80%의 조정폭을 보여왔습니다.” – 카이코 데이터 평가 보고서
보고서에 따르면 2024년 반감기는 4월에 진행됐습니다. 비트코인은 약 12~18개월 후 정점을 찍었으며, 이는 이전 사이클과 매우 비슷합니다. 과거에도 이런 고점 이후로는 보통 1년가량 지속되는 약세장이 형성되고 다음 매집 국면이 시작되었습니다.
카이코는 현재 가격 움직임이 비트코인이 반감기 이후의 들뜬 구간을 지나 예상된 조정기로 진입했음을 시사한다고 분석합니다.
여러 전문가들이 비트코인의 4년 주기를 이전에 여러 차례 반박해왔음을 주목할 필요가 있습니다. 그들은 현재 시장에서 해당 주기가 더 이상 유효하지 않다고 주장합니다. 10월에는 아서 헤이즈가 4년짜리 비트코인 주기가 끝났다고 말했습니다. 그는 가격 변동의 주요 원인으로 세계 유동성을 지목했습니다.
Sponsored다른 이들은 비트코인이 현재 4년이 아닌 5년 주기를 따른다고 주장하기도 합니다. 이들은 세계 유동성 환경의 영향, 기관 참여 증가, 그리고 더 광범위한 거시경제 정책 변화를 근거로 들고 있습니다.
카이코는 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 도입, 규제 명확성 증대, 그리고 성숙한 디파이 생태계 등 구조적 변화로 2024~2025년 시장이 과거와 다름을 인정했습니다. 그럼에도 불구하고 예상된 고점 조정이 이러한 변화로 인해 막히진 않았다고 언급했습니다.
대신 변동성의 양상이 변했습니다. 현물 비트코인 ETF에서는 최근 매도세 동안 21억 달러가 넘는 자금이 유출되었습니다.
이로 인해 하락 압력이 더욱 커졌으며, 기관 투자자가 유입되면 상승뿐 아니라 하락 구간에서도 유동성이 확장될 수 있음을 보여줍니다. 카이코에 따르면,
“디파이 인프라는 2022년과 비교해 상대적 회복성을 보여줬으나, 총예치량(TVL) 감소와 스테이킹 유입 둔화는 어떤 부문도 약세장 흐름에서 완전히 자유롭지 않다는 점을 시사합니다. 규제 명확성만으로는 암호화폐가 더 넓은 거시 리스크 요인에서 분리되지 못했습니다. 연준에 대한 불확실성과 위험자산 약세가 시장 방향성을 지배하고 있습니다.”
카이코는 현재 시장 논쟁을 지배하는 핵심 질문도 제기했습니다. 바닥은 어디인가? 보고서는 비트코인이 6만 달러에서 7만 달러로 일중 반등한 점을 들어 초기 지지선이 형성될 수 있음을 설명했습니다.
하지만 역사적으로 약세장은 통상 6~12개월이 걸리며, 지속 가능한 바닥이 만들어지기 전 여러 차례 반등 실패가 동반되는 사례가 많았습니다.
카이코는 현재 스테이블코인 점유율이 10.3%이며, 펀딩비가 0에 가깝게 하락하고, 선물 미결제 약정이 약 55% 감소해, 시장 전반에 대규모 디레버리징이 나타났다고 지적합니다. 다만 현 상황이 초기, 중기, 또는 후반부 투매에 해당하는지는 여전히 불확실하다고 경고했습니다.
“4년 주기 프레임워크에 따르면 우리는 현재 30% 구간에 위치해야 합니다. 비트코인은 이전 주기마다 보여준 것과 완전히 똑같이 행동하고 있지만, 많은 시장 참여자들이 이번엔 다를 것이라 스스로 믿는 것 같습니다.” – 카이코
2026년 2월이 진행됨에 따라, 시장 참여자는 이 논의의 양쪽 근거를 신중히 검토해야 합니다. 비트코인의 다음 행보가 역사가 반복될 것인지, 새로운 시장 국면이 펼쳐질 것인지 보여줄 것입니다.
