비트코인 가격은 최근 몇 주 동안 약 7만 달러와 6만 달러 사이를 오가며 널뛰고 있습니다. 이에 따라 트레이더들은 다음 주요 움직임이 어디에서 나올지 확신하지 못하고 있습니다.
스탠다드차타드와 크라켄과 연관된 인물들이 포함된 BeInCrypto 전문가 위원회의 인사이트에 따르면, 시장은 또 다른 붕괴보다는 안정화 단계에 진입할 가능성이 있습니다. 최근 사이클의 저점은 약 6만 달러 근처에 있지만, 온체인 데이터와 시장 구조는 이 구간에서 바닥이 형성될 수 있음을 나타냅니다. 하지만 여러 핵심 신호가 개선되지 않으면 추가 하락 가능성도 남아 있습니다.
변동성↓, 디레버리징…시장 스트레스 완화
시장 안정화가 시작될 때 분석가들이 가장 먼저 주목하는 신호 중 하나는 변동성 하락입니다. 변동성이 감소하기 시작하면, 매도 압력이 둔화되고 시장이 바닥을 다질 수 있음을 시사합니다.
비트코인의 연환산 실현 변동성은 지난 약세장 정점이었던 2022년 6월에 약 93.2%까지 치솟았습니다.
반면, 2026년 1월 중순에는 변동성이 25.8%까지 떨어졌습니다. 이후 60%대까지 다시 상승했지만, 이전의 압축된 시기는 극단적 공황 상황이 대부분 해소됐음을 보여줍니다. 이는 더 공격적인 약세장과 비교해 볼 때 뚜렷합니다.
스탠다드차타드 자회사 및 크라켄 계열사 의장인 마이클 월시는 최근 이러한 흐름을 강조했습니다.
“실현 변동성은 지난 4년과 비교해서 바닥 부근에서 움직이고 있습니다.”
또한, 과거 ‘실현 변동성’ 데이터(첫 번째 이미지)를 살펴보면 약세장 바닥이 강해질수록 해당 지표가 떨어졌음을 확인할 수 있습니다. 현재 상황도 마찬가지입니다.
시장 상황이 개선되고 있음을 보여주는 또 다른 신호는 파생상품 레버리지의 감소입니다.
2022년 시장 바닥 형성 시기에는 비트코인 파생상품 미결제 약정이 약 330억 달러에 이르렀습니다. 현재는 약 226억 달러 수준에 머물고 있습니다.
최근 수준뿐 아니라, 거래소 레버리지 비율을 보면 레버리지 조정이 더욱 뚜렷하게 나타납니다.
암호화폐 온체인 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면, 바이낸스에서 비트코인의 추정 레버리지 비율은 2월 이후 0.198에서 0.152로 감소해 투기 포지션이 크게 줄어든 것을 보여줍니다.
이러한 형태의 레버리지 조정은 주로 청산 과정에서 레버리지 투자자들이 시장에서 퇴출될 때 발생합니다. 단기적으로는 고통스러울 수 있지만, 과도한 투기를 제거해 가격을 안정시키는 역할을 합니다.
이처럼 변동성 하락과 레버리지 감소가 동반될 때는, 시장이 공황 상태에서 벗어나 안정화 혹은 ‘바닥 다지기’ 국면에 진입할 수 있음을 시사합니다.
실현 가격, 구조적 지지 등장 위치 공개
시장 바닥을 찾을 때 분석가들이 주목하는 또 다른 핵심 지표는 비트코인의 실현 가격입니다. 실현 가격은 유통 중인 모든 비트코인이 마지막으로 온체인 이동한 평균 가격을 의미합니다. 쉽게 말해, 네트워크 전체의 평균 매입 단가를 추정하는 지표입니다.
비트코인의 실현 가격은 현재 약 5만5000달러(정확히는 5만4465 달러) 부근에 위치해 있습니다.
역사적으로 비트코인이 이 수준까지 하락할 경우, 많은 투자자들이 평균 진입가에 도달하면서 매수세가 유입되는 경향이 있습니다. 이로 인해 실현 가격은 장기적으로 수요가 돌아오기 시작하는 균형선 역할을 자주 수행합니다.
이와 같은 토큰 인사이트를 더 원하십니까? 하르쉬 노타리야(편집장)의 데일리 크립토 뉴스레터에 여기서 가입하실 수 있습니다.
현재 심리적 지지선인 6만 달러 구간이 무너진다면, 5만5000달러에서 5만 달러 사이 구간이 새로운 구조적 수요가 형성될 수 있는 다음 지지 영역이 될 수 있습니다.
하지만 실현 가격만으로 바닥이 결정되지는 않습니다. 특히 장기 보유 투자자들의 행동 양상이 또 다른 중요한 신호를 제공합니다.
장기 보유자 행태, 매집 시작 단계
장기 보유자는 확고한 신념을 지닌 투자자입니다. 이들은 비트코인을 365일 이상(일반 홀더인 155일보다 길게) 보유합니다.
이 활동을 추적하는 주요 지표는 장기 보유자 순포지션 변화 지표입니다. 이 지표는 장기 투자자들이 비트코인 보유량을 늘리고 있는지, 줄이고 있는지 보여줍니다. 지난 3개월간 해당 지표는 대체로 음수였습니다. 이는 시정 조정 동안에도 장기 보유자들이 계속 코인을 분산했음을 의미합니다.
하지만 최근에는 작은 녹색 신호가 나타나기 시작했습니다. 이는 장기 보유자들이 다시 천천히 축적을 시작했음을 보여줍니다. 이는 고무적인 신호이지만, 이전 주기에 비하면 축적 규모는 아직 작습니다.
과거에는 장기 보유자의 꾸준한 축적 단계 이후에 강한 상승장이 시작되었습니다. 한 예로, 2025년 5월에서 7월 사이 강한 축적이 이루어진 후, 그 해 후반에 비트코인 급등이 있었습니다.
이는 비인크립토(BeInCrypto) 전문가 협의회에서 강조한 주요 시사점과도 일치합니다. 스탠다드차타드(Standard Chartered) 글로벌 디지털자산리서치 책임자인 제프 켄드릭(Geoff Kendrick)과 마이클 월시(Michael Walsh)는 “투자자 신뢰가 점진적으로 회복되는 과정이 비트코인의 ‘바닥 형성’의 한 기반 사례로 볼 수 있다”고 언급했습니다.
또 다른 지표는 장기 투자자가 대체로 시장을 방어하기 시작하는 가격대를 식별해줍니다.
이 지표를 장기 보유자 실현 가격이라고 하며, 장기 투자자가 보유 중인 코인의 평균 매입가를 추정합니다. 현재 이 가격대는 약 47,000달러 근방에 위치합니다.
비트코인 가격이 이 구간에 접근하면, 장기 보유자들은 역사적으로 매수세를 강화하기 시작했습니다. 이 가격이 평균 매입가에 근접하기 때문입니다.
흥미롭게도, 앞선 레버리지 리셋도 축적이 천천히 돌아오고 있는 이유를 설명할 수 있습니다. 파생상품 레버리지가 줄고 변동성도 감소하면서, 시장은 투기적 트레이더 비중이 줄고 장기 투자자의 포지션 재구축에 더 매력적으로 변하고 있습니다.
ETF 자금흐름·심리…진짜 바닥 형성 결정
전문가 협의회 논의에서 언급됐듯이, 기관 수요가 비트코인이 바닥을 다질지, 하락세를 이어갈지 최종적으로 결정할 수 있습니다. 기관 활동을 추적하는 가장 확실한 방법 중 하나는 현물 비트코인 ETF의 자금 흐름입니다.
ETF 자금 흐름은 과거 전환점에서 뚜렷한 패턴을 보였습니다.
2025년 4월 시장 저점 이전에, 비트코인은 2~3월에 ETF 대규모 순유출을 경험했습니다. 하지만 4월 들어 순유입이 재개됐고 수개월간 이어지며 시장 회복을 확인해주었습니다. 현재 주기도 비슷한 흐름을 보이고 있습니다.
비트코인 ETF는 2025년 11월~2026년 2월까지 4개월 연속 자금 이탈을 기록했습니다. 지속적 유출은 시정 조정기 동안 기관 수요가 약화됐음을 보여줍니다.
하지만 3월 들어 이미 약 7억3500만 달러의 유입이 기록되었습니다. 이는 기관 투자자가 천천히 시장에 복귀할 수 있음을 시사합니다. 이 같은 유입세가 이달 말까지 계속된다면, 비트코인 시장이 바닥 형성 초기 단계에 진입할 수 있습니다.
투자자 심리지표도 추가적인 통찰을 제공합니다. 가장 널리 사용되는 척도 중 하나가 순 미실현손익(NUPL)입니다. 이 지표는 비트코인 네트워크 전체의 미실현이익 규모를 측정합니다.
NUPL이 높으면 대다수 투자자가 장부상 이익을 보유합니다. NUPL이 마이너스로 전환되면, 대부분 보유자가 손실 상태가 되어 시장은 투항 국면으로 진입합니다. 현재 비트코인의 NUPL은 약 0.22로, 분석가들은 이 구간을 희망-공포 구간이라 부릅니다.
즉, 투자자들은 여전히 어느 정도 미실현 이익을 유지하고 있습니다. 이는 2022년 약세장 투항 국면(NUPL이 –0.23 이하로 떨어졌던 시점)에 비해 한참 멀리 있습니다. 흥미롭게도, 2025년 저점은 깊은 투항 없이 형성됐으며, 당시 NUPL은 급등 전 0.42 수준을 유지했습니다.
ETF 유입세가 계속 개선된다면, 비트코인은 전체 투항 시기가 아닌 현재 심리구간에서 바닥을 다질 수 있습니다.
비트코인 구조…주목할 핵심 구간
온체인 지표가 맥락을 제공하지만, 결국 투자자가 주목해야 할 핵심 가격대는 차트가 정의합니다.
3일 차트에서, 비트코인은 최근 데스크로스를 완성했습니다. 이는 50기간 이동평균선(EMA)이 200기간 EMA 아래로 떨어질 때 발생합니다. 해당 신호는 최근 가격에 더 큰 가중치를 두는 추세 추종 지표입니다.
이동평균선(EMA) 주도의 약세는 비트코인이 기술주와의 상관성이 높아지고 있는 점과 시기를 같이합니다. 이 상관성은 전문가들도 강조한 바 있습니다.
비트코인과 나스닥100을 추종하는 인베스코 QQQ 트러스트(QQQ)와의 상관계수는 올해 2월 말 0.77까지 상승했습니다. 이는 비트코인이 여전히 성장주와 함께 위험자산으로 거래되고 있음을 시사합니다. 만일 거시적 압력이나 지정학적 긴장으로 인해 기술주가 약세를 보이면 비트코인 역시 유사한 단기 역풍을 맞을 수 있습니다.
1월 고점(9만8000달러)에서 2월 저점(6만달러), 그리고 7만3900달러로 반등하는 구간에서 주요 기술적 가격대가 도출되었습니다.
첫 번째 주요 저항선은 7만3900달러 부근입니다. 이 구간을 3일 연속 종가 기준으로 돌파할 경우, 상승세가 강화되고 강세 전환 신호로 간주할 수 있습니다.
반면, 6만달러~5만9500달러 구간은 가장 중요한 지지선입니다. 이 지지선이 무너지면 다음 주요 지지 가격이 5만5000달러 부근에서 형성됩니다. 이는 비트코인 실현가격과도 근접합니다.
비트코인 가격 분석: 트레이딩뷰(TradingView)
하락세가 더 깊어지면 비트코인 가격이 5만달러~4만4000달러 구간까지 하락할 수 있습니다. 이 구간은 장기 보유자의 실현가격이 위치한 영역입니다.
스탠다드차티드(Standard Chartered) 소속 제프 켄드릭(Geoff Kendrick)이 이와 유사한 가능성을 언급한 적이 있으나, 그는 상승 관점도 제시했습니다.
“투자자들은 이런 하락세에서 매수에 나서고 싶어할 것 같습니다. 6만달러 아래로 내려가면 좋은 매수구간이라고 생각합니다. 어쩌면 5만달러까지 하락할 수도 있겠으나, 연말에는 10만달러까지 되돌아갈 수 있다고 봅니다.” – 제프 켄드릭, 스탠다드차티드
비트코인 현 시점의 시장 구조를 보면, 자산이 전체 투매 사이클이 아닌 전환 국면에 진입한 것으로 보입니다.
다만, 7만4000달러 인근의 저항선이 여전히 돌파되어야 합니다. 이 구간을 넘지 못하면 5만5000달러~5만달러 구간에 대한 추가 하락 가능성도 유효합니다.
