비트코인은 지지 신호가 되어야 할 거시경제 지표를 대체로 무시했습니다. 미국 소비자물가지수(CPI)는 12월에 2.7%로 하락해 금리 인하 기대감을 높였으나, 비트코인은 이에 반응하지 않았습니다. 새로운 자본이 유입되기보다는, 자금이 다른 곳으로 이동하면서 가격이 멈췄습니다.
이러한 괴리로 인해 비트코인 약세장 논의가 다시 떠오르고 있습니다.
피델리티 글로벌 매크로 부문장인 유리엔 티머(Jurrien Timmer)는 최근 비트코인의 최신 4년 주기가 10월에 이미 가격과 시간 모두에서 끝났을 수 있다고 경고했습니다. 이후 온체인과 시장 데이터가 점점 이 관점을 뒷받침하고 있습니다.
데이터 신호…비트코인 약세장 진입?
현재 여러 독립적인 지표가 동일한 결론을 제시합니다. 자본이 빠져나가고, 확신을 가진 투자자들도 매도하고 있으며, 비트코인은 실제 수요 없이 위험을 흡수하고 있습니다.
스테이블코인 유입, 정점 이후 급감
스테이블코인 유입은 종종 암호화폐 강세장의 유동성을 제공합니다. 그러나 그 유동성은 사라졌습니다.
SponsoredERC-20 스테이블코인 전체 거래소 유입량은 8월 14일 약 102억 달러로 정점을 찍었습니다. 12월 24일 기준 유입량은 약 10억6000만 달러로, 거의 90% 감소했습니다.
이와 같은 토큰 인사이트를 더 원하십니까? 에디터 Harsh Notariya의 데일리 크립토 뉴스레터를 여기에서 구독하십시오.
8월의 유입 정점은 비트코인이 10월에 12만5000 달러를 넘었던 고점 직전과 맞물려 있습니다. 이 시기가 티머가 사이클 고점으로 지목한 구간입니다.
이후로는 새로운 자본이 다시 유입되지 않아, 고점 이후 축적이 아닌 분배가 진행되었다는 관점을 강화하고 있습니다.
장기 보유자, 매도세 전환
확신을 가진 투자자들의 행동은 10월 이후 달라졌습니다.
비트코인 장기 보유자 순 포지션 변화는 사이클 고점 직후 음수로 전환되었습니다. 10월 말 하루 약 1만6500 BTC 수준이었던 매도가 최근에는 약 27만9000 BTC까지 늘었습니다. 일일 분배 압력이 1,500% 넘게 증가한 셈입니다.
이는 4년 반감기 사이클이 10월에 끝났다는 티머의 주장과 직접적으로 일치합니다. 장기 보유자들은 가격을 방어하기보다 보유량을 줄인 것으로 보입니다.
비트코인 점유율 상승…강세 요인 아님
비트코인 점유율은 57~59% 수준까지 다시 올라왔으나, 이는 위험 선호 신호가 아닙니다.
CPI가 완화된 이후에도 자본은 비트코인으로 이동하지 않았습니다. 대신 전통적 헤지 자산으로 유입되었습니다. 지난 1년간 은 가격이 120% 넘게 상승했고, 금은 약 65% 올랐습니다. 같은 기간 전체 암호화폐 시장은 크게 부진했습니다.
이러한 움직임은 비트코인 점유율 상승이 새로운 위험 선호로 인한 것이 아니라, 암호화폐 내에서 상대적으로 안전한 곳으로 자본이 이동한 결과임을 시사합니다.
Sponsored Sponsored이 전망은 NoOnes의 창립자이자 CEO인 레이 유세프(Ray Youssef)가 BeInCrypto에 공유한 시장 코멘트에서도 강조됩니다. 그는 2025년 평가절하 트레이드에서 금이 선도하고, 비트코인은 박스권에 갇힌 이유를 설명했습니다.
“금은 2025년 평가절하 트레이드에서 가격 상승 측면에서 명확히 앞서고 있지만, 이 비교는 더 미묘한 시장 현실을 가리고 있습니다. 금이 최근 사상 최고가를 경신하고 연초 대비 67% 상승한 것은 자금이 확실성을 추구하는 고전적 방어적 투자자 포지션에 힘을 실었기 때문입니다. 이는 재정 확장, 지정학적 긴장, 거시정책 불확실성으로 정의되는 시장 환경에서 나타난 현상입니다. 중앙은행의 금 매입 증가, 달러 약세, 지속되는 인플레이션 위험이 금의 방어자산 역할을 강화했습니다.” – 레이 유세프, NoOnes CEO
유세프는 올해 비트코인의 움직임이 디지털 골드라는 내러티브와 확연히 달랐다고 덧붙였습니다.
“반면 비트코인은 최근 헤지 내러티브를 실현하지 못했습니다. 2025년 비트코인은 디지털 금처럼 움직이지 않았습니다. 더 높은 거시경제 민감도를 보였기 때문입니다. 현재 BTC의 상승 여력은 유동성 확대와 국가 정책의 명확성, 위험 선호에 묶여 있으며, 통화 평가절하에만 의존하고 있지 않습니다.” – 레이 유세프, NoOnes CEO
메가 고래 주소 감소세
대규모 보유자들도 시장에서 발을 빼고 있습니다.
비트코인 1만 개 이상을 보유한 주소 수는 12월 초 92개에서 88개로 감소했습니 다. 이 감소는 가격 하락과 함께 일어났으며, 추가 매집이 이뤄진 것이 아닙니다.
이러한 주소들은 종종 기관 투자자를 나타냅니다. 이들의 보유량 감소는 스마트 머니가 현재 공격적으로 상승 포지션을 잡고 있지 않다는 또 다른 확인 신호를 더하고 있습니다.
비트코인, 장기 이동평균선 하회
비트코인은 현재 10만2000달러에 근접한 365일 이동평균선 아래에서 거래되고 있습니다. 이 가격대는 2022년 약세장 시작 시 최종적으로 이탈했던 수준입니다.
이 이동평균선은 기술적·심리적 지지선 역할을 하였습니다. 이를 되찾지 못하면 시장이 상승추세 지속에서 위험 국면으로 전환했음을 시사합니다. 가격이 이 수준 아래 머물 경우 과거 사례에 비춰 거래자 평균 매입가가 몰린 72,000달러 부근까지 추가 하락 구간이 열릴 수 있습니다.
이러한 신호들은 비트코인이 이미 약세장 국면에 있거나 그 문턱에 근접했음을 보여준다는 팀머의 경고를 뒷받침합니다. 자금 유입이 크게 줄었고, 확신 보유자들도 매도에 나서고 있으며, 비트코인 시가총액 점유율은 방어적으로 상승하고 있고, 거시적 호재는 시장에서 무시되고 있습니다.
Sponsored그렇다고 해서 모든 장기 사이클 지지가 무너진 것은 아닙니다. 이와 배치되는 신호들과 향후 약세장 전환 여부를 결정할 구체적 가격 구간들이 이어서 소개될 예정입니다.
비트코인 약세장론 완전히 끝나지 않다
비트코인 약세장에 무게가 실리는 신호들이 늘고 있으나, 두 가지 장기 사이클 지표는 구조적 붕괴가 확정되지 않았다고 말하고 있습니다.
또한, 비트코인 약세장 전개가 아직 결론나지 않은 또 하나의 이유는 CPI 둔화 해석에 대한 시장의 반응입니다. 인플레이션 둔화는 일반적으로 위험자산에 호재이지만, 현재 흐름은 투자자들이 성장보다 안전성과 유동성에 더 높은 가치를 두고 있음을 보여주고 있습니다.
이것이 CPI 신호가 잘못됐다는 뜻은 아닙니다. 비트코인은 전통적 헤지자산보다 유동성 기대치가 자본 이동으로 완전히 반영된 이후에 반응하는 경향이 있기 때문에, 다소 시기상조일 수 있습니다.
위에서 논의한 약세 신호를 이들 지표가 무력화하는 것은 아닙니다. 하지만 이번 국면이 완전한 약세장보다는 장기적 전환기로 이어질 가능성을 설명해줍니다.
하지만 ‘파이 사이클탑’은 아직 발생 안했다
비트코인의 가장 신뢰받는 사이클 지표 중 하나인 파이 사이클 톱(Pi Cycle Top)은 아직 최고점 신호를 내지 않았습니다. 이 지표는 111일 이동평균선과 350일 이동평균선의 2배를 비교합니다.
역사적으로 두 선이 교차하면 비트코인은 큰 사이클 상단에 도달했었습니다.
현재로서는 두 선이 넓게 벌어져 있습니다. 이는 10월 고점 이후에도 비트코인이 과열 구간이나 극도의 낙관 국면에 있지 않음을 시사합니다.
이는 피델리티의 글로벌 매크로 디렉터 유리언 팀머가 “10월 고점이 이전 사이클 타이밍과 일치한다”고 언급한 주장과 상충합니다.
과거 사이클에서는 파이 사이클 확정 신호가 나온 뒤에 진정한 약세장이 시작됐습니다. 해당 신호는 아직 나타나지 않았습니다.
Sponsored Sponsored2년선, 가장 중요한 기준선이다
두 번째이자 좀 더 직접적인 반론은 구조적 측면에서 제기됩니다. 비트코인은 아직 2년 단순 이동평균선(약 8만2800달러) 부근에서 거래되고 있습니다.
이 구간은 오랜 기간 비트코인 장기 추세 분기점 역할을 해왔습니다. 2년 이동평균선 위에서 월간 종가를 형성할 때마다 사이클 생존이 확인되었습니다.
지속적으로 그 아래에서 마감하면 본격적인 약세장이 진행됐습니다.
지금까지 비트코인은 이 선 아래에서 월간 종가가 확정된 적이 없습니다.
때문에 12월 월간 종가가 매우 중요해졌습니다. 비트코인이 연말까지 8만2800달러 위에서 유지된다면, 아직 완전한 비트코인 약세장이 아니라 사이클 말기 전환기일 가능성이 높습니다.
이러한 결과라면 2026년이 장기 하락보다는 상승세 지연 구간일 여지도 남아 있습니다.
반면, 12월 월간 종가가 2년 이동평균선 아래에서 마감될 경우, 팀머가 언급한 6만5000달러~7만5000달러 구간까지 추가 하락이 구조적 뒷받침을 갖게 됩니다.
비트코인 주목할 가격 구간
약세 시나리오에도 명확한 무효화 구간이 있습니다. 365일 이동평균선이 위치한 10만2000달러 근처를 다시 돌파하면 약세장 논리가 크게 약화됩니다. 이는 톰 리의 연말 비트코인 가격 전망과 일치합니다.
그 가격대는 2022년 약세장이 시작된 시점이었으며, 다시 회복되면 추세의 강세가 재차 확인됩니다.
간단하게 정리하면 다음과 같습니다.
- 12월 마감 시 8만2800달러 이상: 전환 국면이 유지됩니다.
- 월간 기준 8만2800달러 미만: 약세장 위험이 커집니다.
- 10만2000달러 재돌파 시: 강세 구조가 재구축됩니다.
현재 비트코인은 강한 매도세와 장기 사이클 지지 사이에서 움직이고 있습니다. 시장은 강세를 확인하지도 않았고, 완전히 무너지지도 않았습니다.
12월 마감이 2026년까지 이어질 주요 흐름을 결정합니다.
