암호화폐 분석가들은 솔라나 기반 토큰 출시 플랫폼 펌프펀(Pump.fun)이 알트코인 시장에 미치는 영향을 분석하기 위해 개별 및 공동 시도를 하며 활발히 논의하고 있습니다.
일각에서는 이 플랫폼이 전통적인 암호화 자산에서 유동성을 빼앗아 가면서 기대했던 알트코인 시즌을 단독으로 방해했다고 지적합니다. 또 다른 분석가들은 이같은 의견에 반대하고 나섰습니다.
찬성 의견 : “펌프펀이 알트코인 유동성 흡수해”
마일스 도이처는 솔라나 기반 토큰 생성기를 알트코인 시즌 지연의 주요 원인으로 지목했습니다. 유명한 암호화폐 분석가는 현재 시장 역학이 이전 사이클과 다르다고 관찰합니다. 이전에는 투기 자본이 유동성이 풍부한 알트코인으로 흘러들어갔습니다.
“Pump Fun의 출시는 BTC 대비 알트코인 시장의 붕괴와 직접적으로 관련이 있습니다. 주요 알트코인 시즌이 없었던 이유는 한때 상위 200개 자산에 쏟아졌을 투기 자본이 대신 온체인 저가 자산으로 유입되었기 때문입니다.” – 마일스 도이처, 암호화폐 분석가
대신 소매 투자자들은 유동성이 부족한 온체인 밈코인에 유혹되었습니다. 이들 중 다수는 정점에서 70-80% 하락했습니다. 이는 Pump.fun 거래자의 60% 이상이 손실을 입었다는 최근 설문 조사와 일치합니다.
이러한 변화는 늦게 진입한 투자자들에게 큰 손실을 초래했습니다. 이는 시장의 하락세를 악화시키고 알트코인 시즌을 연기했습니다.
역사적으로 알트코인 시즌은 비트코인의 가격 급등 후에 옵니다. 자본이 강력한 기초를 가진 프로젝트로 회전하기 때문입니다. 이상적으로 알트코인 시즌은 2024년 1월 비트코인의 당시 사상 최고가인 7만3000달러 이후 몇 달 후에 예정되어 있었습니다. 이는 미국에서 BTC ETF(상장지수펀드) 승인 이후였습니다.
베테랑 거래자 마스터 오브 크립토는 Pump.fun의 영향력을 강조했습니다. 그는 2024년 4월 이후 플랫폼에서 510만 개 이상의 토큰이 출시되었다고 언급합니다. 이는 4억7100만 달러의 수익을 창출했습니다.
거래자들이 플랫폼의 제품을 쫓아 수익을 내려고 시도하면서, 이는 단일 알트코인이 주목받기 어려운 분열된 시장을 만들었습니다.
유동성 블랙홀 ‘펌프펀’
Pump.fun은 2024년 4월에 출시되어 알트코인 시즌과 일치했습니다. 이는 예상된 패턴을 위반했습니다. 분석가들에 따르면, 밈코인 열풍이 점차 투기적 관심을 지배했습니다. 전통적인 알트코인은 유동성을 끌어들이기 어려웠습니다.
“Pump Fun은 2024년 4월에 출시되어 이번 알트코인 런이 과거 사이클과 다르게 진행되었습니다.” – 엘리오트레이드
Pump.fun은 사용자가 최소한의 노력으로 즉시 토큰을 출시할 수 있게 하여 인기를 끌었습니다. 이 플랫폼은 2025년을 하루 1400만 달러의 수익으로 시작했습니다. 그러나 비평가들은 이 성공이 유동성 블랙홀이라고 주장합니다. 웹3 연구원 메르첵은 이 플랫폼을 내부자 설계 유동성 강탈이라고 불렀습니다.
“알트코인 시장에서 유동성을 훔치고 있습니까? Pump.fun은 그 방법을 알고 있습니다. 밈 열풍이나 소매 도박은 진실을 보지 않기 위한 용어일 뿐입니다… Pump fun은 결코 탈중앙화나 재미에 관한 것이 아니었습니다… 내부자 설계 유동성 강탈이었습니다.” – 메르첵, 웹3 연구원
그들의 의견에 따르면, Pump.fun은 설립 이래로 41억6000만 달러 이상의 거래를 처리했습니다. 또한 수익을 중앙화 거래소(CEX)로 유입시켜 알트코인 생태계를 더욱 고갈시켰습니다.
반대 의견 : “펌프펀이 끌어당긴 유동성은 일부에 불과”
모두가 Pump.fun이 알트코인 시장의 부진에 책임이 있다고 확신하는 것은 아닙니다. 블록체인 연구원 라스름은 이 내러티브에 의문을 제기했습니다. 그는 Pump.fun 토큰의 시가총액이 더 넓은 알트코인 유동성에 크게 영향을 미치기에는 충분하지 않다고 주장합니다.
“총 Pump.fun 코인 시가총액이 이것에 영향을 미칠 만큼 높지 않다는 것은 확실하지 않습니까?” – 라스름, 블록체인 연구원
다른 사람들은 투기 자본이 항상 생태계 내에 머무르지 않는다고 강조했습니다. 이는 모든 성공적인 거래가 다른 거래로 재배치되는 것이 아니라 생태계를 완전히 떠날 수 있음을 의미합니다.
Pump.fun의 생태계에 얼마나 많은 자본이 유입되었는지를 파악하는 것이 더 정확한 지표가 될 것입니다.
알트코인 시즌 지연의 원인이 무엇이든 간에, Pump.fun은 암호화폐 시장에서 자본 이동 방식을 근본적으로 변화시켰습니다. 최근 설문 조사에 따르면 솔라나 창립자들이 이 플랫폼을 싫어한다고 보고되었습니다. Pump.fun의 장기적인 생존 가능성은 불확실합니다.
한편, 도이처는 Pump.fun의 상승을 엄격한 암호화폐 규제와 연관 짓습니다. 이는 공정한 프로젝트 출시를 점점 더 어렵게 만들었습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)의 중앙화 거래소(CEX)와 토큰 발행에 대한 단속은 시장 참여자들이 탈중앙화 대안을 탐색하도록 강요했습니다.
이 규제 환경은 밈 토큰과 도박 스타일의 투기가 번성하는 환경을 조성했습니다. 암호화폐를 카지노로 변모시켰습니다. 일부는 이것이 산업의 장기적인 성장에 해롭다고 봅니다. 한편, 다른 사람들은 이것이 새로운 사용자에게 강력한 온보딩 도구로 작용한다고 주장합니다.
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