토큰 언락은 단순한 일정 이벤트가 아닙니다. 시장의 중요한 동력입니다. 가격 억제, 변동성, 생태계 성장에 영향을 미치며, 그 영향은 부인할 수 없습니다. 암호화폐 시장 조성자인 키락(Keyrock)은 토큰 언락과 이러한 이벤트가 시장에 미치는 영향을 다룬 보고서를 발표했습니다.
연구는 토큰 언락이 예측 가능하지만 상당한 영향을 미친다고 강조합니다. 연구의 통찰력을 활용하면 암호화폐 시장 참가자들이 이러한 이벤트를 더 효과적으로 탐색할 수 있습니다. 잠재적 혼란을 기회로 전환할 수 있습니다.
키록 리서치, 토큰 언락 인사이트 공개
키락 리서치의 연구는 1만6000개 이상의 토큰 언락을 조사하여 이러한 이벤트가 시장 행동에 미치는 상당한 영향을 조명했습니다. 연구 결과는 거래자와 투자자 모두에게 귀중한 통찰력을 제공합니다. 매주 6억 달러 이상의 토큰이 언락으로 인해 유통됩니다. 빈번함에도 불구하고 시장 반응은 거의 일관됩니다.
“언락 일정을 이해하는 것은 더 이상 선택 사항이 아닙니다. 시장 진입과 퇴출을 효과적으로 타이밍하는 데 필수적입니다.”라고 연구는 강조했습니다.
키락에 따르면, 90%의 언락 이벤트는 부정적인 가격 압력을 만듭니다. 이는 토큰의 크기, 유형, 수령자와 관계없이 사실입니다. 흥미롭게도 가격 영향은 언락 날짜 훨씬 이전에 시작됩니다. 이는 커뮤니티 구성원들이 이벤트를 앞서가기 때문입니다. 더 큰 언락은 이 효과를 증폭시켜 더 큰 가격 하락(최대 2.4배)과 변동성을 초래합니다.
주목할 점은 토큰 언락 이벤트가 일반적으로 베스팅 테이블에 명시된 구조화된 일정에 따라 진행된다는 것입니다. 이러한 일정은 단일 대규모 릴리스(클리프 언락)에서 지속적인 월별 배포(선형 언락)까지 다양합니다. 키락의 연구는 이러한 이벤트를 크기로 분류하여, 개별적으로는 덜 영향력이 있는 작은 언락도 누적 가격 억제를 초래할 수 있음을 확립했습니다.
- 나노(<0.1%) 및 마이크로 언락(0.1%-0.5%): 최소한의 영향.
- 작은 언락(0.5%-1%) 및 중간 언락(1%-5%): 시장 심리에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 큰 언락(5%-10%) 및 거대한 언락(>10%): 시장에 큰 영향을 미치는 중요한 이벤트입니다.
거래자에게 언락의 크기는 그 중요성을 결정합니다. 거대한 토큰 언락은 초기에는 혼란을 초래하지만, 시간이 지남에 따라 그 효과가 퍼져 더 점진적인 가격 회복으로 이어집니다.
크기 외에도 언락된 토큰을 받는 수령자의 유형도 가격 역학에 크게 영향을 미칩니다. 언락 수령자의 프로필을 평가하는 것은 잠재적 시장 영향을 결정하는 데 중요합니다. 키락은 이 맥락에서 다섯 가지 주요 범주를 식별했습니다.
팀 언락
이들은 가장 해로운 것으로, 평균 25%까지의 가격 하락을 초래합니다. 팀 구성원의 비조정된 판매와 시장 영향을 최소화하기 위한 전략적 조치의 부족이 상황을 악화시킵니다. 종종 보상으로 취급되는 이러한 토큰은 재정적 필요를 해결하기 위해 빠르게 판매되어 급격한 가격 하락을 초래합니다.
“팀 언락은 계획 부족이 시장 혼란을 증폭시킬 수 있는 방법을 보여줍니다.”라고 보고서는 언급했습니다.
따라서 거래자들은 이러한 언락 기간 동안 또는 종종 뒤따르는 선형 배포 기간 동안 포지션에 진입하는 것을 피해야 합니다.
투자자 언락
전략적으로 관리되고 고급 헤징 및 청산 전략 덕분에 통제된 영향을 보입니다. 흥미롭게도, 투자자 언락은 팀 언락에 비해 더 통제된 가격 행동을 보입니다.
초기 투자자들은 종종 벤처 캐피탈(VC) 배경을 가지고 있으며, OTC 거래, 파생상품, 옵션과 같은 고급 전략을 사용하여 토큰 판매의 영향을 완화합니다. 이러한 방법은 즉각적인 매도 압력을 줄이고 질서 있는 시장 조건을 보장합니다.
키락의 연구는 프로젝트 팀이 유사한 전략을 채택하면 토큰 언락의 부정적인 영향을 크게 줄일 수 있다고 지적합니다.
“계획과 실행의 정교함은 언락을 부채가 아닌 기회로 전환할 수 있습니다.”라고 키락은 덧붙였습니다.
생태계 개발 언락
독특하게 긍정적이며, 유동성을 주입하거나 생태계 성장을 촉진하여 가격 상승(+1.18% 평균)을 초래합니다. 이러한 토큰은 주로 인프라 개발에 사용되어 장기적인 생태계 성장에 기여합니다.
키락은 2022년 6월 주요 언락 이후 24개 프로젝트에 3600만 달러 상당의 토큰을 전략적으로 할당한 옵티미즘(OP)의 예를 인용합니다. 이 접근 방식은 시장을 안정화시켰을 뿐만 아니라 네트워크 확장을 촉진했습니다.
“생태계 성장 전략과 일치하는 언락은 방해가 아닌 촉매제로 작용할 수 있습니다.”라고 키락은 말했습니다.
커뮤니티와 번 언락
커뮤니티 또는 공공 언락은 혼합된 영향을 보이며, 많은 토큰이 수령자에 의해 보유되거나 판매되어 중간 정도의 가격 압력을 반영합니다. 반면, 소각 언락은 드물어 분석에서 제외됩니다.
핵심 요점…언락 관련 패턴과 전략
한편, 두 가지 현상이 토큰 언락 전 가격 억제를 자주 유발합니다. 첫째, 소매 기대감으로, 거래자들이 희석을 피하기 위해 일찍 매도하여 가격을 더 낮춥니다. 둘째, 기관 헤징으로, 숙련된 보유자들이 언락일에 미치는 영향을 최소화하기 위해 사전에 가격을 고정합니다.
언락 후, 시장 역학이 조정되면서 가격은 종종 2주 이내에 안정됩니다. 생태계 개발 언락의 경우, 옵티미즘과 같은 프로젝트에서 보듯이, 안정화는 실질적인 성장 혜택과 결합됩니다. 옵티미즘은 토큰 언락을 효과적으로 사용하여 생태계 확장을 자금 지원했습니다.
“옵티미즘의 2022년 6월 공격적인 언락 이후 전략은 생태계 언락이 잘 설계되었을 때 어떻게 즉각적인 유용성과 장기적인 성장을 이끌 수 있는지에 대한 교과서적인 예를 제공합니다. 초기 매도에도 불구하고, 옵티미즘은 목표 인센티브와 언락을 조정하여 공급 충격을 확장의 발판으로 전환할 수 있음을 보여주었습니다.” 연구의 발췌문에서 밝혔습니다.
키의 연구는 언락 일정 모니터링과 수령자 행동 이해의 중요성을 강조합니다. 거래자에게는 타이밍이 중요합니다. 주요 언락 30일 전에 포지션을 종료하고 14일 후에 다시 진입하면 위험을 줄이고 수익을 극대화할 수 있습니다. 프로젝트의 경우, 단계적 출시와 유동성 지원과 같은 신중하게 계획된 언락 일정과 전략은 시장 혼란을 최소화하고 장기 성장 목표와 일치시킬 수 있습니다.
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