암호화폐 시장의 트레이더와 투자자들은 오늘 만료되는 52억6000만달러 상당의 비트코인과 이더리움 옵션으로 인해 변동성에 대비해야 합니다.
구체적으로 비트코인(BTC) 옵션의 만기 총액은 42억5000만달러이며, 이더리움(ETH) 옵션은 10억1000만달러를 차지합니다. 이에 따라 시장은 이러한 광범위한 계약의 만료가 미칠 영향을 기다리고 있습니다.
52억6000만달러 상당 옵션 상품 만료의 의미는?
암호화폐 파생상품 거래소 데리빗에 따르면 10월 25일에 만료되는 비트코인 옵션 계약은 6만2657개이며, 풋-투-콜 비율은 0.66, 시장 참여 투자자들이 가장 큰 손해를 보는 ‘맥스 페인(max pain)’ 지점은 6만4000달러입니다.
동시에 이더리움의 옵션 시장은 40만3426개 계약으로 만료될 예정입니다. 오늘 만료되는 이더리움 계약은 풋-투-콜 비율이 0.97이며, 최대 고통 포인트는 2600달러입니다.
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풋-투-콜 비율은 옵션 거래에서 중요한 감정 지표입니다. 이는 풋 옵션 거래량과 콜 옵션 거래량을 비교합니다. 이 지표가 1보다 낮으면 일반적으로 시장 상승을 기대하는 투자자가 많다는 것을 나타내며, 반대로 1보다 높으면 시장 하락에 대한 우려를 나타냅니다.
한편, BeInCrypto 데이터에 따르면 현재 비트코인은 6만7962달러에 거래되고 있으며, 이더리움은 2490달러에 거래되고 있습니다. 이는 BTC가 맥스 페인 포인트를 초과하여 거래되고 있으며, 이더리움은 그 이하에서 거래되고 있음을 의미합니다.
최대 고통 포인트 이론에 따른 가격 시사점
비트코인 가격이 현재 최대 고통 포인트를 초과하고 있으므로, 옵션 계약이 현재 수준에서 만료되면 일반적으로 옵션 계약 보유자에게 손실을 의미합니다. 이더리움은 반대로 행사 가격 이하에서 거래되므로 옵션 보유자에게 이익이 됩니다. 이는 최대 고통 이론에 기초한 것으로, 옵션 가격이 가장 많은 계약이 무가치로 만료되는 행사 가격 주변에서 수렴할 것이라고 예측합니다.
따라서 옵션 계약이 만료에 가까워짐에 따라 비트코인과 이더리움 가격은 각각의 최대 고통 포인트로 접근할 가능성이 높습니다. 이는 BTC 가치가 하락하고 ETH 가격이 상승할 수 있음을 의미합니다. 그러나 금요일 UTC 08:00에 데리빗이 계약을 정산하면 BTC와 ETH 가격에 대한 압력이 줄어듭니다.
또한 오늘 만료되는 BTC와 ETH 옵션의 거래량은 이달 초에 비해 상당히 높습니다. BeInCrypto 집계에 따르면 10월 4일 종료된 거래 주에 14억 달러, 그리고 10월 11일 종료된 주에 16억 달러로 나타났습니다.
이어서 10월 18일 종료된 주에는 최대 16억 2천만 달러의 옵션 계약이 만료되었습니다. 따라서 50억 달러 이상의 옵션이 만료되는 것은 상당한 증가 추세입니다. 한편, 블로핀 아카데미의 분석가들은 미국 선거를 앞두고 암시된 변동성(IV)에도 눈에 띄는 변화가 있다고 말합니다.
“암시된 변동성의 변화는 선거가 암호화폐 시장의 예상 변동성에 미치는 영향을 먼저 반영합니다. 비트코인이든 이더리움 옵션이든, 11월 8일에 만료되는 옵션의 암시된 변동성 수준은 크게 증가하여 장기 옵션을 초과했습니다,” 분석가들이 말했습니다.
분석가들은 IV의 변화를 투자자들의 헤징 및 투기적 필요에 기인합니다. 분석가들은 또한 BTC의 ‘선거일 옵션’에서 상대적으로 더 큰 증가를 관찰합니다. 이는 BTC가 거시적 사건에 상대적으로 더 민감하다는 것을 보여줍니다. 그러나 현재 대부분의 투자자들은 관망하고 있어 10월에 예상되는 변동성은 제한적일 것입니다.
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“흥미롭게도 투자자들은 10월 나머지 기간 동안 큰 변동성이 없을 것이라고 믿는 것 같습니다. 대부분의 투자자들이 선거 전에 관망하면서 암호화폐 시장의 성능은 주로 조정에 들어가며, 이는 투자자들이 낮은 변동성을 가격에 반영하는 데 자신감을 높입니다. 물론 공급, 수요 및 감정의 영향을 받아 11월 8일에 만료되는 옵션이 더 비싸지고 있습니다,” 블로핀 아카데미 분석가들이 덧붙였습니다.
분석가들에 따르면 또 다른 영향 요인은 미국 연방준비제도의 정책 불확실성입니다.
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