저명한 암호화폐 교육자이자 분석가인 듀오 나인은 아무도 듣고 싶지 않은 질문을 던졌습니다. “알트코인 시즌이 오지 않는다면?”이라는 질문과 함께 여러 데이터를 근거로 자신의 주장을 뒷받침했습니다.
알트코인 시즌은 알트코인에 투자하는 것이 비트코인(BTC)에 자본을 쏟아붓는 것보다 더 나은 수익을 제공하는 시기를 설명하는 비공식적인 용어입니다.
알트코인 시즌 지연의 이유는?
네 번째 비트코인 반감기 이후, 이더리움 ETF(상장지수펀드) 승인과 출시를 제외하고 암호화폐 시장의 다음 주요 관심사는 알트코인 시즌에 대한 기대감이었습니다. 일반적으로 이 시기에는 몇 가지 주요 이벤트가 이어집니다.
첫째, 새로운 자본이 암호화폐 시장에 유입되며, 처음에는 스테이블코인, 비트코인 또는 이더리움으로 유입됩니다. 이러한 자산은 시가총액이 작은 암호화폐에 비해 안정성이 높다고 인식되기 때문에 우선순위가 정해집니다. 다음으로, 이러한 자본 유입은 시장 랠리를 촉발합니다.
마지막으로, 이러한 자산에서 발생한 수익과 추가 자본이 알트코인으로 유입되기 시작합니다. 이러한 자본 순환이 알트코인 시즌을 시작합니다. 알트코인 시즌 지수에 따르면 현재 암호화폐 시장은 여전히 비트코인 시즌에 있습니다.
이더리움 ETF의 마이너스 흐름
듀오 나인은 알트코인 시즌 순서가 되기 위한 시나리오가 완전히 실현되지 않았다고 설명합니다. 그는 현재 알트코인에 전적으로 투자하는 것은 문제가 될 수 있다고 제안하며 이더리움 ETF의 마이너스 흐름을 우려스러운 신호로 지적했습니다.
“2024년 1월 이후 비트코인 ETF는 그레이스케일 판매 이후 170억 달러 이상의 순투자를 유치했습니다. 이더리움의 ETF는 7월에 출시되었습니다. 순 잔액은? -4억 6천만 달러입니다.”라고 애널리스트는 썼습니다.
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이더리움 ETF의 마이너스 흐름은 신탁이 ETF로 전환된 후 그레이스케일 고객의 상환이 계속되고 있기 때문입니다. 현물 ETF가 승인되기 전, 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)은 투자자들이 미국 달러로 주식을 상환할 수 있도록 허용했습니다. 이제 비트코인 및 이더리움 ETF가 출시되면서 고객들은 비트코인과 이더리움을 매도하여 주식을 상환하는 방법을 선택하고 있으며, 이는 마이너스 흐름에 기여하고 있습니다.
애널리스트에 따르면 그레이 스케일 고객들은 7월 이후 23억 달러의 이더리움을 매도했지만, ETF 매수세가 이를 상쇄하기에는 충분하지 않았습니다. 듀오 나인은 솔라나 ETF가 출시되더라도 알트코인 시즌에는 별다른 변화가 없을 것으로 보고 있습니다.
그러나 이더리움 ETF 시장은 아직 초기 단계에 있다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 이러한 맥락을 고려할 때 이더리움 현물 ETF의 단기 전망은 약세일 수 있지만, 중장기 전망은 여전히 강세라고 보는 게 맞습니다.
돌이켜보면 1월 11일 BTC 현물 ETF 출시 이후 비트코인이 랠리를 펼치기까지는 시간이 좀 걸렸습니다. 선구적인 암호화폐는 위로 확장하기 전에 한 달 넘게 수평으로 잘려나갔습니다.
“신규 비트코인 ETF에 대한 투자자들의 매수가 비트코인 가격을 끌어올리지 못하는 이유는 GBTC에서 유출된 자금과 BTC 매도가 다른 10개 비트코인 ETF로 유입된 자금을 합친 것보다 많기 때문이다. 초기 ETF 수요가 줄어들면 더 큰 가격 하락이 예상된다”라고 당시 경제학자 피터 쉬프가 지적했습니다.
7월 23일 이더리움 ETF가 출시된 이후 한 달이 채 지나지 않았기 때문에 이더리움은 가격 회복을 위한 충분한 시간을 확보했습니다. 그레이스케일 고객의 상환이 완화되면 이더리움으로 유입된 자본이 알트코인으로 순환하면서 이더리움 ETF 흐름이 긍정적으로 안정화될 수 있습니다.
비트코인 지배력 돌파
그러나 듀오 나인은 비트코인 우위 차트에서 볼 수 있는 돌파를 근거로 ‘알트코인 시즌은 없다’는 주장을 이어갑니다. 이는 BTC가 알트코인을 능가한다는 의미로, 알트코인에 대한 신뢰가 부족하다는 것을 시사합니다. 코인게코 데이터에 따르면 현재 BTC 도미넌스는 53.8%를 기록하고 있습니다.
이처럼 나타나는 비중은 글로벌 지정학적 긴장, 미국의정치적 열풍, 경기 침체 우려 등 변동성을 유발하는 여러 요인으로 인해 시장의 불확실성이 커졌기 때문인 것으로 보입니다. 이로 인해 투자자들은 비트코인이 알트코인보다 더 나은 피난처로 여겨지면서 안전자산인 비트코인으로 몰리는 형태입니다.
그럼에도 불구하고 일부 투자자들은 높은 비트코인 지배력을 낮은 가격에 알트코인을 축적할 수 있는 기회로 보고 있습니다. 비트코인의 지배력이 높을 때 알트코인은 비트코인에 비해 저평가될 수 있으며, 특정 알트코인의 장기적인 잠재력을 믿는 투자자에게는 매수 기회가 될 수 있습니다.
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위 차트에 따르면 비트코인 지배력은 계속 상승하고 있지만, 임계 저항에 가까워지고 있으며, 알트코인이 약진할 수 있습니다. 그러나 알트코인 시즌에 대한 회의론이 팽배한 가운데, 일부에서는 알트코인 시즌이 오더라도 2017년과 2020년처럼 혹독한 시기는 아닐 수 있다고 말합니다.
“이런 이야기는 비트코인 맥시들이 매번 주기적으로 내놓는 이야기지만, 효과가 있었던 적은 없었습니다. 결국 비트코인 공급량의 일부는 지배력이 급락하기 시작할 때 알트코인으로 유입됩니다. 지배력이 45% 아래로 내려가는 시기가 올 것이며 이번 사이클에서도 일어날 것입니다.”라고 또 다른 X 사용자는 덧붙였습니다.
알트코인 시즌 지연에도 불구하고 분석가들은 이번 달에 이미 일부 알트코인을 주시하고 있으며, 일부는 지연이 반드시 완전한 부재를 의미하지는 않을 수 있다는 희망을 다시 불러일으키고 있습니다.
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