지난주 브라질이 솔라나 상장지수펀드(ETF)를 최초로 승인하면서 미국에서도 승인이 가능할지 논쟁이 촉발되었습니다. 그러나 몇몇 금융 전문가들은 네이티브 토큰인 SOL에 대한 우려로 인해 회의적인 시각을 유지하고 있습니다.
핵심적인 문제는 SOL 토큰이 매일 대량으로 발행된다는 점입니다.
솔라나 ETF 승인의 도전 과제는
8월 11일 Dune 대시보드의 데이터에 따르면 약 2,500만 달러에 해당하는 162,503 SOL이 발행된 것으로 나타났습니다. 이 토큰은 네트워크 보안을 유지하기 위해 검증자에게 배포되는 보상입니다. 비평가들은 이렇게 높은 발행량이 판매 압력을 높여 자산의 장기적 가치를 불안정하게 만들 수 있다고 주장합니다.
한 노골적인 비평가인 smartestmoney.eth는 높은 발행률을 고려할 때 SOL에 대한 시장 수요에 의문을 제기했습니다.
“앞으로 더 많은 언락이 예정되어 있는 일일 배출량 165,000톤의 공급 오버행이 수요를 압도하게 되면 누가 SOL의 다음 한계 구매자가 될까요?”라는 질문입니다. 그는 수사적으로 물었습니다.
Smartestmoney.eth는 특히 래리 핑크와 같은 주요 인물이 이더리움으로 눈을 돌리는 상황에서 기관의 관심을 제한할 수 있는 요인으로 ETF의 부재를 지적하기도 했습니다.
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또한 브라질의 솔라나 ETF 승인이 실제로 현지 투자자에게 도움이 되지 않을 수 있다는 우려도 있습니다. Caramel이라는 사용자는 X(트위터)에서 회의적인 입장을 표명했습니다.
“브라질이 솔라나 ETF를 승인했습니다! 솔라나의 완전히 희석된 가치 평가는 SOL의 20%가 여전히 잠겨 있음을 보여줍니다. 벤처캐피털은 이 나라의 부를 빼앗아 갈 것입니다. 2025년 3월, 날짜를 저장해 두세요.” 라고 익명의 X 사용자 Caramel이 말했습니다.
지금은 사라진 FTX가 소유한 SOL의 언락 일정을 언급하며 2025년 3월에 750만 SOL의 대규모 언락이 예정되어 있음을 보여주었습니다.
| 언락 | # SOL 개수 | 언락 일정 | 언락당 토큰 수 |
| 1 | 12,000,000 | 2021년 9월 – 2027년 9월 (선형 월별) | 142,857 |
| 2 | 32,524,833 | 2022년 1월 – 2028년 1월 (선형 월별) | 451,734 |
| 3 | 7,500,000 | 2025년 3월 1일(완전 언락) | 7,500,000 |
| 4 | 61,853 | 2025년 5월 17일 (전체 언락) | 61,853 |
블랙록의 디지털 자산 책임자인 로버트 미치닉도 솔라나 ETF의 실현 가능성에 대해 의구심을 표했습니다. 그는 주요 암호화폐와 솔라나 같은 소규모 자산 간의 시가총액과 만기 격차를 강조했습니다.
“암호화폐 ETF가 많이 나오지는 않을 것 같습니다. 비트코인의 경우 현재 시가총액의 약 55%를 차지하고 있습니다. 이더리움은 18% 수준입니다. 다음으로 투자할 만한 자산은 3% 정도입니다. 만기, 유동성 등을 고려할 때 아직 그 임계치나 실적에 근접하지 못했습니다.”라고 미치닉은 말합니다.
또한 블로핀 리서치 & 옵션의 책임자 그리핀 아던은 비인크립토와의 인터뷰에서 솔라나의 다른 잠재적 장애물 , 특히 네트워크 안정성에 대해 논의했습니다.
역사적으로 솔라나는 몇 차례 심각한 다운타임 사고를 경험했으며, 심지어 전체 블록체인 네트워크가 거래를 롤백하거나 24시간 이상 사용할 수 없었던 적도 있었습니다. SOL 발행자는 투자자의 권익을 더 잘 보호하기 위해 솔라나 네트워크가 충분히 성숙하고 안정적이며 유사한 사고가 발생할 확률이 “투자자가 받아들일 수 있을 만큼 낮다”는 것을 증명해야 할 것입니다.”라고 아든은 비인크립토에 말했습니다.
이러한 장애물에도 불구하고 업계에는 일부 낙관론이 남아 있습니다. 반에크와 21셰어즈와 같은 자산 운용사는 이미 미국에서 솔라나 ETF를 신청한 바 있습니다.
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미국 증권거래위원회의 의사 결정 마감일은 2025년 3월 중순입니다. 이는 상당한 어려움이 있지만 솔라나 ETF의 문이 완전히 닫혀 있지는 않다는 것을 보여줍니다.
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