새로 출시된 미국 현물 이더리움 상장지수펀드(ETF)를 둘러싼 초기 흥분에도 불구하고 분석가들은 이더리움에 단기적인 가격 영향은 미미할 것으로 예상하고 있습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)가 이러한 투자 상품을 승인한 이후 이더리움의 시장 움직임은 미온적이었습니다. 비트코인과 솔라나에 비해 가격과 투자자의 관심이 눈에 띄게 감소했습니다.
ETF 승인에도 불구하고 고전하는 이더리움
ETF 출시 이후 이더리움의 가격은 8% 하락한 3,251달러까지 하락했습니다. 동시에 이더리움 관련 금융 상품, 특히 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)에서 상당한 순유출이 발생하면서 이더리움에 대한 무관심이 확대되고 있는 것으로 나타났습니다.
소소밸류의 데이터에 따르면 3일 동안 약 1억 7,868만 달러가 시장에서 빠져나갔으며, ETF가 거래를 시작한 이후 ETHE에서 무려 11억 6,000만 달러가 인출된 것으로 나타났습니다.
이더리움에서 자금이 유출된 것은 주로 투자자들이 수수료가 높은 상품에서 이탈하고 있기 때문입니다. ETHE는 경쟁사보다 약 10배 더 많은 수수료를 부과합니다.
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시장 분석가들은 이더리움의 ETF가 비트코인 ETF에서 관찰된 흥분과 수요 급증을 재현할 것으로 예상했습니다. 그러나 이더리움 시장의 반응은 미지근했습니다.
“이더리움은 림보 상태입니다. 이더리움은 L1 확장에 실패한 반면 솔라나는 빠르게 자리를 잡았습니다. L2 확장은 이더리움에 가치를 더하지 못하고 있습니다(낮은 이더리움 소각, 파편화된 유동성, UX 악화). 에어드랍 파밍은 더 이상 매력적이지 않습니다(낮은 보상). 심지어 ETF조차도 이더리움에 대한 FOMO를 불러일으키지 못했습니다.”라고 DeFi 애널리스트 이그나스는 실망감을 표했습니다.
소소밸류에 따르면 이러한 무관심의 주요 요인은 ETF가 스테이킹에 부적합하기 때문일 수 있습니다. 이더리움 직접 보유자는 일반적으로 3%~5%의 스테이킹 수익률을 얻을 수 있습니다. 반대로 규제 제약으로 인해 이러한 혜택을 받지 못하는 ETF 투자자는 직접적인 불이익을 받게 됩니다.
이러한 스테이킹 수익률은 이더리움의 가치 제안에 매우 중요하며, 암호화폐 영역에서 ‘무위험’ 수익률로 작용합니다. ETF 모델에 이러한 수익률이 없다면 더 나은 수익률이나 더 유리한 투자 구조를 제공하는 전통적인 직접 보유 또는 대체 암호화폐 자산을 선호하는 잠재적 투자자들이 이더리움에 투자하지 않을 가능성이 높습니다.
게다가 이더리움의 펀더멘털에 대한 대중의 이해도는 흔히 ‘디지털 금’이라고 불리는 비트코인에 비해 상대적으로 낮습니다. 이러한 지식 격차는 잠재적 투자자들이 더 익숙한 투자를 선호하며 신중한 태도를 유지함에 따라 이더리움 ETF에 대한 열기를 약화시키고 있습니다.
“이더리움은 가장 큰 기본 퍼블릭 체인으로서 채굴 메커니즘이 비교적 복잡하고 생태계의 다양한 세력에 의해 개발이 영향을 받습니다. 무엇보다도 투자 대상으로서 공급량이 동적으로 계산되기 때문에 일반 투자자들이 직관적으로 이해하기 어렵다”고 소소밸류는 말했습니다.
또한 소소밸류의 분석가들은 이더리움 ETF가 단기적으로 매수 또는 매도 압력을 크게 변화시키지 않을 수 있다고 지적했습니다. 비트코인 현물 ETF는 매일 상당한 순유입이 발생해 시세에 직접적인 영향을 미쳤지만, 이더리움은 현재 그러한 시장 변동 잠재력이 부족합니다.
그러나 이더리움 ETF의 도입은 암호화폐가 주류 금융 시장에 더 폭넓게 수용되고 통합되는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다. 가장 큰 퍼블릭 블록체인 플랫폼인 이더리움이 규제를 받는 금융 상품으로 전환하면 다른 디지털 자산에서도 유사한 움직임이 일어날 수 있습니다.
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