토큰 언락은 암호화폐 가격, 변동성, 전반적인 시장 역학 관계에 큰 영향을 미칩니다. 대규모 에어드랍부터 거의 눈에 띄지 않는 선형 언락까지, 공급량 변화는 모니터링하는 것이 중요합니다.
인투더블록의 마케팅 디렉터 빈센트 말리파드는 비인크립토에 독점 제공한 보고서를 통해 토큰 언락의 다양한 유형과 그 미묘한 차이 및 자산 가격에 미치는 영향에 대해 설명했습니다.
선형(Linear) 언락: 점진적인 시장 영향
토큰 언락은 암호화폐에서 보편적인 표준입니다. 채굴 보상이든 사전 판매 잠금 해제든, 거의 모든 토큰은 어떤 형태로든 언락을 설계에 포함하고 있습니다. 이러한 언락은 크게 선형 언락과 절벽 언락으로 분류할 수 있으며, 각각 고유한 특징과 투자자에게 미치는 영향이 있습니다.
선형 언락은 지정된 기간에 걸쳐 토큰을 점진적으로 유통에 출시합니다. 이 느린 희석 과정은 시장에 미묘한 영향을 미칩니다. 잘 알려진 예로 시간이 지남에 따라 사용 가능한 BTC가 서서히 증가하는 비트코인의 채굴자 보상을 들 수 있습니다. 그러나 비트코인의 선형 언락은 시가총액 규모에 비해 상대적으로 작기 때문에 가격에 미치는 영향이 제한적입니다.
선형 언락의 규모는 공급량의 백분율 또는 금전적 수치로 평가할 수 있습니다. 가장 실용적인 방법은 언락 규모를 토큰의 시가총액과 비교하는 것입니다.
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인투더블록의 차트는 시가총액 대비 일일 언락을 시각적으로 나타내며, 상대적인 영향을 보여줍니다. 비트코인(BTC), 솔라나(SOL)와 같이 시가총액이 큰 토큰은 스타게이트(STG), 월드코인(WLD)과 같은 소규모 프로젝트에 비해 상대적으로 희석되는 정도가 작습니다. 일일 시가총액 희석 폭이 클수록 장기적인 가격 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이러한 구분은 매우 중요합니다.
절벽(Cliff) 언락: 갑작스러운 가격 변동
절벽 언락은 시간이 지남에 따라 점진적으로 풀리지 않고 한꺼번에 많은 양의 토큰이 풀리는 것을 말합니다. 이로 인해 투자자가 새로 언락된 토큰을 보유할지 판매할지 결정하면서 가격이 급격하게 변동할 수 있습니다.
몇몇 프로젝트는 상당한 가격 절벽 언락을 경험할 예정입니다:
- 웜홀(W): 8월 3일에 공급량의 33.33%에 해당하는 6억 개의 토큰이 언락됩니다.
- 모드(MODE): 8월 5일에 공급량의 14.25%에 해당하는 1억 8,530만 개의 토큰을 언락합니다.
- 샌드박스(SAND): 8월 14일에 2억 2,560만 개의 토큰, 공급량의 9.07%를 언락합니다.
토큰 언락이 가격에 직접적인 영향을 미치는지에 대한 질문이 많습니다. 대규모 공급량이 풀리면 가격이 하락할 것이라고 가정하는 것이 합리적이지만, 항상 그런 것은 아닙니다. 예를 들어, 2월에 대규모 언락 이벤트가 있었음에도 불구하고 SAND 가격은 상승했습니다. 이는 이러한 이벤트가 발생하기 전에 가격에 반영될 수 있음을 시사합니다.
반대로 최근 AVAX와 ARB의 언락 이후에는 하락세가 이어졌습니다. 여기에는 더 넓은 시장 환경이 중요한 역할을 합니다. 데이터에 따르면 토큰 언락이 자산 가격에 영향을 미치기는 하지만, 가격 방향을 결정하는 데는 일반적인 시장 추세가 더 중요하다는 것을 알 수 있습니다.
순환 공급량과 총 공급량
그러나 언락 유형만이 고려해야 할 유일한 요소는 아닙니다. 또 다른 중요한 측면은 총 공급량 중 이미 사용 가능한 공급량의 비율입니다. 월드코인이나 비트센서처럼 이 비율이 매우 적을 경우 시가총액 희석이 심각할 수 있습니다.
예를 들어 월드코인의 전체 공급량이 현재 토큰 가격으로 유통된다면 시가총액은 110억 달러가 넘을 것이며, 총 가치에서 트론의 바로 뒤를 이을 것입니다. 이는 WLD의 장기적인 가격 상승 가능성이 매우 제한적이라는 것을 보여줍니다.
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선형이든 절벽이든 토큰 언락은 자산 가격에 중요한 역할을 합니다. 선형 언락은 시간이 지남에 따라 시장에 미치는 영향이 분산되는 경향이 있는 반면, 클리프 언락은 갑작스러운 변화를 일으킬 수 있습니다. 언락 일정을 면밀히 모니터링하면 투자자는 성장 잠재력을 더 잘 이해하고 그에 따라 전략을 조정할 수 있습니다.
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