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‘예전같지 않네’…’불장’ 알트코인 안 오르는 두 가지 이유

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업데이트 Paul Kim

요약

  • 암호화폐 시장은 252만 개가 넘는 알트코인으로 인해 시장에 부담을 주는 문제에 직면해 있습니다.
  • 알트코인 공급이 급증하면 전통적인 인플레이션 효과와 마찬가지로 가격이 상승합니다.
  • 리테일과 VC의 이해관계를 균형 있게 조정하고 사용자 신뢰를 회복하기 위해서는 시장 개혁이 필요합니다.
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암호화폐 시장에서 눈에 띄는 문제가 분명해지고 있습니다. 252만 개가 넘는 알트코인이 급증하면서 업계가 질식할 지경에 이르렀습니다.

이러한 전례 없는 신규 토큰의 증가는 처음에는 시장 호황의 신호였지만, 이제는 심각한 문제를 야기하고 있습니다.

252만개 신규 알트코인들 다 어디로 갔나

2020년, 암호화폐 시장은 열광의 도가니를 경험했습니다. 개인 투자자와 벤처 캐피털리스트(VC)가 업계에 자금을 쏟아부으면서 유동성이 급증했습니다. 특히 VC는 막대한 투자를 통해 수많은 프로젝트의 개발에 기여했습니다.

리플렉시비티 리서치(Reflexivity Research)의 공동 설립자인 윌 클레멘테는 당시의 전략이 간단했다고 회상합니다. 투자자들은 하이베타 알트코인에 자본을 할당하고 비트코인을 능가하는 상승세를 즐기기만 하면 되었습니다.

클레멘테는 “2020년에는 비트코인에 비해 베타가 더 높은 알트코인에 투자하면 모든 알트코인이 상승할 것입니다.”라고 설명했습니다.

이러한 추세는 2022년에도 이어져 1분기에만 VC 자금이 111억 달러를 기록했습니다. 그러나 이러한 신규 자본의 홍수는 알트코인의 지속 불가능한 증가로 이어졌습니다.

암호화폐에 대한 벤처 캐피탈 투자
암호화폐에 대한 벤처 캐피탈 투자. 출처: PitchBook

토큰 수는 2020년과 2022년 사이에 세 배로 증가했지만, 이후 약세장은 큰 타격을 입었습니다. LUNA와 FTX의 붕괴와 같이 주목할 만한 실패는 광범위한 시장 혼란을 야기했습니다. 상당한 자금을 모금한 프로젝트들은 더 유리한 시장 상황을 기다리며 출시를 연기하기로 결정했습니다.

2023년 말, 시장 심리가 개선되면서 새로운 알트코인 출시가 급증하기 시작했습니다. 이러한 상승세는 2024년에도 이어져 4월 이후 100만 개가 넘는 신규 토큰이 출시되었습니다. 그 결과, 여러 블록체인에 걸쳐 총 252만 개의 알트코인이 출시되었습니다.

“지난 한 달 동안 거의 100만 개의 새로운 암호화폐 토큰이 생성되었으며, 이는 2015년부터 2023년까지 이더리움에서 생성된 총 토큰 수의 2배에 달하는 수치입니다.”라고 코인베이스 디렉터 코너 그로건은 말했습니다.

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블록체인별 신규 알트코인
블록체인의 새로운 알트코인. 출처: Dune

밈 코인을 쉽게 만들 수 있기 때문에 이러한 숫자가 부풀려졌을 수도 있지만, 새로운 토큰의 양은 엄청납니다.

알트코인이 암호화폐에 미치는 영향

이러한 신규 토큰의 홍수는 문제가 있습니다. 시장에 더 많은 알트코인이 쏟아질수록 누적 공급 압력은 더 커집니다.

추정에 따르면 매일 1억 5천만 달러에서 2억 달러 상당의 신규 공급이 추가로 시장에 유입되고 있습니다. 이러한 지속적인 매도 압력은 전통 경제의 인플레이션과 유사하게 가격을 하락시킵니다. 더 많은 알트코인이 생성될수록 다른 통화 대비 알트코인의 가치는 감소합니다.

“토큰 희석을 인플레이션이라고 생각하면 됩니다. 정부가 미국 달러를 찍어내면 상품과 서비스 비용 대비 달러의 구매력이 떨어집니다. 암호화폐도 마찬가지입니다.”라고 암호화폐 애널리스트 마일스 도이셔는 설명합니다.

이러한 신규 토큰 중 상당수는 낮은 완전 희석 가치(FDV)와 높은 유동성을 가지고 있어 공급 압박과 분산을 악화시킵니다. 이러한 환경은 새로운 유동성이 시장에 유입된다면 관리할 수 있을 것입니다.

그러나 신규 자본이 충분하지 않으면 시장은 새로운 토큰의 지속적인 유입을 흡수할 수밖에 없고, 이는 가격 억제로 이어집니다.

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프로젝트별 토큰 할당
프로젝트별 토큰 할당. 출처: 토큰 언락

이는 개인 투자자들이 VC에 비해 불리하다고 느끼며 참여를 꺼리는 이유 중 하나일 수 있습니다.

이전 주기에서는 개인 투자자들이 상당한 수익을 얻을 수 있었습니다. 하지만 지금은 토큰이 높은 밸류에이션으로 출시되어 성장의 여지가 거의 없고, 언락 일정이 시작되면서 손실이 발생하는 경우가 많습니다.

“특히 주식이나 부동산과 같은 다른 시장과 비교했을 때 암호화폐 시장의 가장 큰 문제 중 하나는 사모 시장으로의 편중입니다. 이러한 편중은 리테일이 이길 수 없다고 느끼기 때문에 문제가 됩니다.”라고 도이셔는 결론지었습니다.

이 문제를 해결하려면 여러 이해관계자의 공동 노력이 필요합니다. 거래소는 더 엄격한 토큰 분배 규칙을 구현할 수 있고, 프로젝트 팀은 커뮤니티 할당에 우선순위를 둘 수 있습니다. 또한, 덤핑을 방지하는 메커니즘을 통해 출시 시 더 많은 비율의 토큰이 언락될 수 있습니다.

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시장의 현재 상태는 더 큰 실용주의에 대한 필요성을 반영합니다. 거래소는 유동성을 확보하기 위해 사라진 프로젝트를 상장 폐지하는 것을 고려해야 합니다. 목표는 VC와 거래소를 포함한 모든 사람에게 혜택을 주는 보다 소매 친화적인 환경을 만드는 것이어야 합니다.

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Bary Rahma
바리 라마는 비인크립토의 선임 저널리스트로서 암호화폐 상장지수펀드(ETF), 인공지능(AI), 실물자산의 토큰화(RWA), 알트코인 시장 등 다양한 주제를 다루고 있습니다. 그 전에는 바이낸스의 콘텐츠 작가로 암호화폐 동향, 시장 분석, 탈중앙화 금융(DeFi), 디지털 자산 규제, 블록체인, 암호화폐공개(ICO), 토큰노믹스에 대한 심층 연구 보고서를 작성했습니다. 또한 CNN에서 미국 시장의 최신 기술 분야 동향에 초점을 맞춘 탐사 저널리스트로도 활동했습니다. 그녀는 뉴욕대학교에서 저널리즘 학사 학위를 받았습니다.
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