피델리티 인베스트먼트의 글로벌 매크로 디렉터 주리엔 티머가 최근 비트코인 채택 둔화에 대해 설명합니다.
Timmer는 비트코인을 “기하급수적인 금”이자 잠재적인 가치 저장 수단으로 인정하면서도 비트코인의 네트워크 성장 둔화와 가격 변동 사이의 차이를 보여줍니다.
네트워크 성장 대 가격 상승
티머는 비트코인의 가격은 주로 네트워크 성장에 의해 결정되며, 희소성, 통화 및 재정 정책, 시장 심리에 영향을 받는다고 강조했습니다. 비트코인의 가격 상승에도 불구하고 네트워크 성장은 둔화되었습니다. 이러한 역학 관계는 최근의 채택 둔화를 설명할 수 있는 차이를 만들어 냈습니다.
티머는 트윗에서 비트코인과 이더리움의 성장 곡선이 역사적인 기술 발전을 반영하는 방식을 설명했습니다. 그는 0이 아닌 주소의 수로 대표되는 비트코인의 네트워크가 파워 곡선을 따르고 있으며, 그 주변에서 가격이 변동하고 있다고 언급했습니다. 또한 이러한 호황과 불황의 사이클은 비트코인만의 특징이라고 덧붙였습니다.
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“제 생각에는 가격과 채택률 사이의 이러한 차이가 비트코인이 새로운 사상 최고치를 향해 가는 과정에서 약간 둔화된 이유를 설명할 수 있습니다. 진자는 여기까지만 움직일 것입니다. 새로운 최고치를 이어가려면 네트워크가 다시 속도를 내야 할 수도 있습니다. 재정 우위 이론의 다음 장(즉, 화폐 종속)이 이를 주도할 수 있을까요?” Timmer는 이렇게 썼습니다.
베테랑 트레이더 피터 브란트는 각 강세장 사이클에서 상승폭이 줄어드는 것을 보여주며 팀머의 통찰에 화답했습니다. 브란트는 이러한 패턴이 계속된다면 현재의 상승세가 거의 끝나가고 있는 것일 수 있다고 말했습니다.
Timmer는 여기에 대해 “파워 곡선의 점근적 특성과 성숙한 자산을 향한 가격 발견의 경로를 고려할 때 이는 말이 됩니다.”라고 평가했습니다.
비트코인의 느린 유통이 나쁘지 않은 이유
온체인 분석 플랫폼 크립토퀀트의 설립자이자 CEO인 주기영도 인사이트를 제시했습니다. 주 대표는 비트코인의 유통 속도가 2013년 이후 최저치를 기록했다고 지적했습니다. 하지만 언젠가 비트코인이 결제 수단으로 널리 사용되면 유통 속도가 정점을 찍을 것으로 예상했습니다.
그는 비트코인이 처음에는 ‘P2P 전자 현금’으로 의도되었지만, 기관들이 자주 거래하지 않고 보유하면서 ‘디지털 금’으로 진화했다고 지적합니다. 이러한 사용 방식의 변화는 기존의 비트코인 채택 지표가 더 이상 적절하지 않을 수 있음을 의미합니다.
“ETF와 같은 커스터디 월렛의 등장으로 자금이 소수의 월렛에 집중되고 있습니다. 채택 곡선을 정확하게 평가하려면 비트코인 거래의 결제 코호트를 분리하거나 애플리케이션 사용량을 측정하기 위해 op_code를 사용하는 것이 더 효과적일 수 있습니다.
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주 대표의 관점은 비트코인 투자에 대한 기관의 광범위한 관심 추세와도 일치합니다. 예를 들어, 최근 캐나다의 핀테크 기업 디파이 테크놀로지스는 비트코인을 회사의 트레저리 준비금으로 채택하고 110 BTC를 초기 구매했다고 발표했습니다.
마찬가지로 일본 투자 회사 메타플래닛은 지난 4월부터 비트코인을 “핵심 트레저리 준비 자산”으로 채택했습니다. 6월 11일, 이 회사는 대차대조표에 23.35 BTC를 추가 매입하여 비트코인 보유량이 141.07 BTC로 늘어났다고 발표했습니다.
실제로 전문가들의 통찰과 기관 투자자들의 현재 동향은 비트코인 가격과 네트워크 성장 사이의 괴리를 명확히 보여주고 있습니다. 그비트코인의 사용처 변화와 기관의 관심 증가는 비트코인의 역사가 아직 끝나지 않았음을 보여줍니다.
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