비트코인 상장지수펀드(ETF)가 계속해서 주목을 받으면서 암호화폐 시장에 전례 없는 위험을 초래하고 있습니다.
기관 투자자를 유치하기 위해 고안된 이러한 금융 상품은 몇 가지 내재된 취약성으로 인해 잠재적으로 전체 산업을 불안정하게 만들 수 있습니다.
현재 사이클의 가장 큰 위험
비트멕스(BitMEX)의 공동 창립자인 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 대량의 암호화폐 자산을 관리하는 중앙 집중식 기관과 관련된 위험을 강조했습니다. 그는 이전 사이클의 주요 위험은 신용 문제에 직면한 중앙 집중식 거래 상대방에서 비롯되었다고 지적했습니다.
“우리는 탈중앙화를 좋아하지만 돈을 벌고 싶어서 중앙 집중식 작업을 하고 중앙 집중식 입찰가를 높여 완전히 폭파시킵니다”라고 Hayes는 말했습니다.
이 주기는 ETF 펀드 매니저와 수탁인이 상당한 양의 비트코인을 축적하는 유사한 패턴을 목격할 수 있습니다.
소수의 관리인의 손에 암호화폐를 통합하면 상당한 위험이 발생합니다. 예를 들어, 이러한 관리자가 손상되면 그 결과는 치명적일 수 있습니다.
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헤이즈는 은행이 최소한의 규제 요건에 맞춘 보안 조치 만으로 막대한 양의 암호화폐를 보관하는 시나리오를 가장 우려합니다. 디지털 자산을 다루는 데 익숙하지 않은 이러한 기관은 중요한 사이버 보안 관행을 간과할 수 있습니다.
“만약 내가 암호화폐를 해킹하려 한다면, 나는 인터넷 보안이 뒷전으로 밀려나는 미국 관리인 중 한 명을 쫓을 것입니다. 그들은 자산을 보관한 적이 없기 때문에 자신이 무엇을 하고 있는지 전혀 모릅니다. 만약 그들이 그것을 잃는다 해도, 그들은 재무부나 연준에 전화를 걸어 구제금융을 받을 수 없습니다.”
따라서 수십억 달러의 암호화폐를 잃을 가능성과 함께 심각한 해킹 가능성이 커지고 있습니다.
유로 퍼시픽(Euro Pacific)의 수석 글로벌 이코노미스트인 피터 쉬프(Peter Schiff)도 비슷한 우려를 하고 있습니다. 그는 비트코인 ETF가 시장 불안정을 초래할 수 있다고 주장합니다.
비트코인을 장기간 보유하려는 현물 구매자와 달리 ETF 투자자는 대규모 매도세를 촉발하여 시장 변동성을 악화시킬 수 있습니다.
“비트코인 투자자들은 기관 ETF 매수세가 가격 상승을 견인할 것으로 기대합니다. 그러나 이는 모든 ETF 구매자가 미래의 매도자이기 때문에 전체 시장을 더욱 불안정하게 만듭니다.”라고 Schiff는 지적했습니다.
한편, 리얼 비전(Real Vision)의 공동 설립자인 라울 팔(Raoul Pal)은 암호화폐 파생상품 시장의 집중 위험을 지적합니다. 그는 시장의 상당 부분이 Deribit이라는 단일 법인에 의해 처리된다는 것을 관찰했습니다.
“전체 옵션 시장의 90%가 Deribit… 하나의 거래 상대방을 사용하는 사람들의 수가 많기 때문에 위험이 있습니다”라고 Pal은 설명했습니다.
파생상품 시장의 다각화 부족은 특히 Deribit이 문제에 직면할 경우 시스템적 위험으로 이어질 수 있습니다. Pal은 또한 임박한 실패를 가정하지 않고 이러한 위험을 인식하는 것이 중요하다고 강조했습니다.
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비트코인 ETF의 출현은 암호화폐 시장에 새로운 위험 계층을 도입합니다. 중앙 집중식 커스터디, 잠재적인 사이버 보안 위협, 시장 집중은 모두 불안정한 상황에 기여합니다. 따라서 이러한 위험은 심각한 재정적 혼란을 방지하기 위해 신중하게 관리되어야 합니다.
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