에테나 랩스가 합성 달러 연동 상품인 스테이블코인 USDe에 비트코인을 담보로 추가했습니다.
지난 2월 출시한 스테이블코인 USDe의 확장성을 키우기 위한 조치로 보입니다.
왜 중요한가: 에테나 랩스는 지난 2일(미국 뉴욕시각) 에테나(ENA) 코인을 출시했습니다. 그런데, 출시 이틀만에 코인 가격이 1달러를 돌파하는 등 많은 투자자를 놀라게 했습니다. 여기에, 앞서 출시한 스테이블코인 USDe에도 변화를 일으키고 있습니다.
새로 알게 된 것: 에테나 랩스는 현재 20억 달러 규모의 스테이블코인인 USDe의 규모를 더 확장하기 위해 비트코인을 담보로 추가했습니다. 에테나는 4일(미국 뉴욕시각) 엑스(옛 트위터)에 “지난 1년 동안 주요 암호화폐 거래소에서 비트코인 미결제 약정이 100억 달러에서 2500만 달러로 증가함에 따라 USDe가 2.5배는 확장할 수 있는 역량을 갖추게 되었다”고 밝혔습니다.
에테나 랩스는 지난 2월 19일 이더리움에 스테이블코인 USDe를 출시했습니다. 당시 에테나는 스테이킹된 USDe에 대해 27.6%의 연 수익률(APY)을 약속했습니다. 지난달 5일, USDe의 APY는 무려 113%로 정점을 찍었다가 다시 7.15%로 하락했습니다. 에테나는 엑스에 “비트코인 파생상품 시장은 이더리움보다 빠른 속도로 성장하고 있으며, 델타 헤징을 위한 더 나은 확장성과 유동성을 제공한다”고 말했습니다.
에테나는 파생상품 시장에서 델타 헤지 전략을 채택하여 USDe의 페그를 유지합니다. 예를 들어, 에테나는 이더리움 또는 이더리움 기반 파생상품에 숏 포지션을 취할 수 있으며, 이더리움 가격이 하락하면 보상받습니다. 결과적으로 에테나는 USDe의 담보로 인한 가격 하락 변동성을 상당 부분 상쇄할 수 있습니다.
스테이블코인 USDe는 비트코인을 추가하기 전 이더리움(ETH)과 테더(USDT), 이더 기반 유동성 스테이킹 토큰을 각각 45%, 38%, 17%의 비율로 담보로 잡고 있었습니다. 담보의 대부분은 바이낸스와 바이비트, 오케이엑스(OKX)에서 59%, 15%, 20%의 비율로 조달합니다. 나머지 6%는 데리비트(Deribit), 비트겟(Bitget), 비트멕스(BitMEX)가 차지합니다.
정반대 이야기: 에테나는 비트코인이 스테이킹 이더리움과 같이 상당히 높은 스테이킹 수익률을 가지고 있지 않지만, 자금 조달 비율이 30%를 초과할 수 있는 강세장에서는 3~4%의 스테이킹 수익률 차이는 덜 중요하다고 방어했습니다.
에테나는 기존 은행 시스템에 대한 의존도를 없애거나 크게 줄임으로써 합성 달러 상품을 스테이블코인과 차별화하고 있습니다. 코인게코에 따르면 USDe는 시가총액 20억 달러로, 미국 달러 기반 스테이블코인 중 시가총액 5위를 차지하고 있습니다. 1위는 테더(USDT)로 시가총액 1069억 달러, 2위는 USD 코인(USDC) 330억 달러, 이어 다이(DAI) 50억 달러, 퍼스트디지털 USD(FDUSD) 29억 달러 순입니다.
예상되는 논란: 최근, 토큰 베스팅 플랫폼인 리퀴파이(Liquifi)가 사용자에게 할당된 ENA 에어드랍 물량을 몰래 빼내고 있다는 소문이 커뮤니티에 퍼졌습니다. 베스팅은 특정 디지털 자산을 안정적이며 장기적으로 유지하기 위해 일정 기간 투자자의 토큰을 잠그는 것을 말합니다. 이에 대해, 에테나는 3일(미국 뉴욕시각) 엑스에 “해당 소문은 사실무근이며 전혀 사실이 아니다”라며 “리퀴파이가 ENA를 출금하거나 외부로 전송한 흔적을 발견할 수 없었다. 에어드랍 물량은 여전히 전용 컨트랙트에 보관 중이다”라고 말했습니다. 이에 대해 분석가 라이언 왓킨스는 “이러한 소문을 확산시키는 것은 루나·테라 사태 피해자로 보인다”며 “에테나에도 위험은 존재하지만, 미지의 공포를 찾고 있다면 다른 곳에 찾는 것이 나을 것”이라고 반박했습니다.
시장에 주는 영향: 델파이 랩스 대표 조세 마리아 마세도는 3일 코인텔레그래프와 인터뷰에서 “USDe는 USDT와 USDC의 뒤를 이어 3위 스테이블코인 자리를 차지할 것으로 보인다”며 “USDe가 완벽한 탈중앙화 시스템을 갖추지는 않았지만 확장성이 가장 뛰어난 완전 담보형 스테이블코인이다”라고 강조했습니다.
주요 인물/용어
- 합성 달러 연동 상품(synthetic dollar-pegged product): 암호화폐나 각종 디지털 자산을 미국 달러와 같은 안정적인 법정화폐에 연결한 상품을 의미합니다. 일반적으로 스테이블코인이나 다른 유사한 디지털 자산으로 만들어집니다. 가격 변동이 심한 암호화폐에 비해 상대적으로 안정적이며, 디지털 자산을 더 예측 가능한 금융 상품에 연결합니다.
- 델타 헤지 펀드: 델타 헤지는 옵션 프리미엄의 가격 변동에 따른 위험을 줄이기 위해 사용됩니다. 보통 옵션 포지션과 관련된 주식이나 파생상품을 매입하여 옵션 프리미엄의 변동에 따른 위험을 조정하는 데 사용합니다. 특정 델타 헤지 펀드가 활성화되면 토큰 가격 움직임에 대한 변동성이 감소합니다.
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