미국 증권거래위원회(SEC)의 게리 겐슬러 위원장은 이더리움 상장지수펀드(ETF)에 대한 중요한 결정을 앞두고 이더리움의 분류에 대해 입을 굳게 다물고 있습니다.
이러한 입장은 암호화폐 규제와 ETF와 같은 금융 상품과의 연계성을 둘러싼 불확실성을 반영한 것입니다.
이더리움은 증권인가요?
2024년 1월 11일 비트코인 ETF가 성공적으로 출시되면서 이더리움이 주목받기 시작했습니다. 이러한 금융 상품의 즉각적인 성공은 이더리움 ETF 승인에 대한 논의와 기대감을 불러일으켰습니다. 그러나 이러한 승인으로 가는 길은 특히 증권 또는 상품으로서의 이더리움의 성격과 관련하여 규제 당국의 면밀한 조사가 필요한 상황입니다.
겐슬러는 암호화폐의 투기적 성격을 강조하며 투자자들이 주의해야 할 변동성 높은 시장 상황을 강조했습니다.
“지난 며칠 동안 비트코인의 변동성을 보면 알 수 있습니다. 저는 롤러코스터를 좋아하며 자랐습니다. 성인이 되어서는 롤러코스터를 잘 타지 않을지도 모르죠. 하지만 투자 대중은 이러한 변동성이 큰 자산에서 롤러코스터를 타는 것과 같다는 점을 인식해야 합니다.”라고 겐슬러는 설명합니다.
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롤러코스터에 대한 그의 비유는 암호화폐 투자에 내재된 위험에 대해 투자 대중에게 주의를 환기시킵니다. 겐슬러는 암호화폐 토큰에 대한 투기와 흥분을 인정하면서도 이더리움 ETF의 미래에 대한 중요한 질문인 이더리움의 분류에 대한 명확한 입장을 밝히지 않았습니다.
그럼에도 불구하고 이더리움 ETF에 대한 논의는 규제 승인을 넘어 이더리움 스테이킹 시스템의 경제적 의미로까지 확장되고 있습니다. 비트멕스 리서치는 최근 보고서에서 이더리움의 스테이킹 수익률이 약 3.7%이며, 이는 이더리움 ETF에 대한 투자자의 관심에 영향을 미칠 수 있는 중요한 요인이라고 지적했습니다.
“스테이킹 시스템으로 인해 이더리움의 매력이 떨어지거나 일부 ETF 투자자에게는 부적합할 수 있으며, 이로 인해 ETF가 스테이킹을 할 수 없을 것으로 추정됩니다. 기존 이더리움 보유자와 스테이커는 수익률을 잃고 싶지 않기 때문에 스테이킹을 중단하고 ETF로 전환하는 것을 꺼릴 수 있습니다.”라고 비트멕스 리서치의 애널리스트는 말했습니다.
스테이킹 메커니즘이 없는 비트코인과의 비교는 이더리움 기반 금융 상품에 대한 고유한 고려 사항을 강조합니다. 스테이킹 수익률은 투자자들에게 잠재적인 매력을 제공하지만, 특히 스테이킹 및 상환 프로세스의 규제 및 실용적인 측면과 관련하여 ETF 구조에 도전 과제를 제기하기도 합니다.
비트멕스 리서치의 분석가들은 “출금 대기열 시스템이 작동하는 방식을 고려할 때, 대규모 ETF 상환은 실제로 하향 나선형 시나리오에서 더 많은 출금 지연을 유발할 수 있으며, 이는 이상적인 상품 구조가 아니며 일종의 시스템적 위험을 초래한다고 할 수 있다”고 강조했습니다.
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이러한 이유로 이더리움의 스테이킹 및 상환 프로세스와 관련된 기술적, 물류적 문제는 이더리움 ETF의 잠재적 도입을 더욱 복잡하게 만듭니다. 그렇기 때문에 겐슬러의 발언에 반영된 SEC의 신중한 접근 방식은 전통적인 금융 프레임워크 내에서 암호화폐를 수용하는 데 따르는 어려움을 반영하는 것입니다.
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