다가오는 2024년 비트코인 반감기로 인해 암호화폐 환경이 급격한 변화를 맞이하고 있으며, 라이엇 플랫폼과 같은 채굴 기업에는 불확실성의 그림자가 드리워지고 있습니다.
한때 30억 달러의 가치를 가졌던 라이엇의 시가총액은 현재 21억 달러에 불과합니다. 곧 다가올 반감기 이벤트는 중요한 질문을 제기합니다: 이 사건으로 인해 라이엇도 코어 사이언티픽의 몰락과 비슷한 운명에 처하게 될까요?
치솟는 사업 비용
비트코인 채굴 보상을 절반으로 줄이는 메커니즘인 비트코인 반감기는 이 분야의 경제를 크게 변화시킬 것입니다. 비트코인당 평균 비용이 3만 달러에서 6만 달러 사이로 두 배로 증가하거나 채굴 수익이 절반으로 줄어들 것으로 예상됩니다.
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Seeking Alpha에 따르면, 비트코인의 역사적 정점이 69,000달러인 상황에서 이러한 변화는 라이엇을 포함한 많은 사람들에게 불안정한 비용 구조를 고려할 때 치명적일 수 있습니다.
라이엇의 주요 비용에는 전기, 호스팅, 채굴 장비 감가상각, 판매, 일반 및 관리 비용이 포함됩니다. 특히 장비 감가상각비가 가장 큰 비중을 차지하며, 이러한 추세는 더욱 심화될 것으로 보입니다.
라이엇은 단기적으로 4억 1,600만 달러에초당 26 엑사해시(EH/s) 상당의 장비를추가하고 장기적으로 100 EH/s를 달성하겠다는 목표를 세웠기 때문에 이 비용이 크게 증가했습니다. 반감기 이후에는 비트코인당 감가상각비가 두 배로 증가할 수 있습니다.
라이엇의 비용 구조를 분석해 보면 알 수 있습니다. 라이엇의 비트코인당 총 사업 비용은 꾸준히 증가하여 2021년 4분기 44,400달러에서 2023년 3분기에는 110,000달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이러한 추세와 반감기 이벤트로 인해 라이엇의 비즈니스 비용은 지속 불가능한 비트코인당 183,000달러까지 세 배로 증가할 수 있습니다.
라이엇은 비트코인 반감기의 영향에서 살아남을 수 있을까요?
비트코인의 시장 성과를 고려하면 상황은 더욱 우려스러워집니다.
강세장이 오면 비트코인이 9만 달러에 도달할 수 있다는 관측도 있습니다. 하지만 이는 라이엇의 치솟는 비용을 감당하기에는 턱없이 부족합니다.
“우리는 비트코인이 다가오는 강세장에서 9만 달러에 도달할 것으로 예상합니다(강세장 기간 동안 평균 6만 6천 달러). 비트코인이 18만 달러를 넘어서는 상승세를 보이지 않는 한, [라이엇의] 주주들에게 배당 가능한 수익은 없을 것으로 예상합니다.”라고 Seeking Alpha의 애널리스트는 말합니다.
라이엇은 운영 자금을 마련하기 위해 주주 희석을 계속하거나 비즈니스 모델이 실현 불가능하다는 현실을 직시해야 하는 끔찍한 시나리오에 직면해 있습니다.
이 시나리오는 약세장이 아니라 감당할 수 없는 채굴 비용으로 인해 몰락한 코어 사이언티픽의 몰락 상황을 떠올리게 합니다. 비트코인 가격 하락, 전기 요금 폭등, 네트워크 해시율 상승으로 인해 2022년 12월 파산 신청을 한 코어 사이언티픽의 사례는 경각심을 불러일으킵니다.
수요일 10.47달러에 거래된 라이엇의 주가는 12월 최고점 이후 44% 하락한 것으로, 투자자들의 불안감을 반영하고 있습니다.
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반감기 이후 시나리오로 인해 비트코인당 감가상각비가 가장 낙관적인 비트코인 가격 예측을 넘어설 가능성이 있는 가운데, 라이엇의 비즈니스 모델은 점점 더 불안정해 보입니다.
비트코인 반감기가 다가옴에 따라 라이엇은 중요한 기로에 서 있습니다. 라이엇은 비용 증가와 시장 변동성의 격랑을 헤쳐 나갈까요, 아니면 코어 사이언티픽처럼 진화하는 암호화폐 채굴 환경의 냉혹한 현실에 굴복할까요?
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