기관의 디지털 자산 도입이 점차 증가하면서, 암호화폐 시장에서 고전적인 금융 서비스 도입을 요구하는 수요가 늘고 있다. 몇 달간 관심 끝에, 마침내 암호화폐 산업에 뛰어든 기관 투자자들은 장외시장의 최대 매수자가 되었다.
블룸버그에 따르면, 이러한 투자자들은 개별 거래를 통해 평균 10만 달러 규모의 암호화폐를 사들인 것으로 알려졌다.
암호화폐 시장의 높은 변동성에 혼란스러워하는 기관 투자자들은 새로운 문제점에 직면했다. 지난달 비트코인(BTC)은 상당한 변동성과 함께 가격이 최대 40%까지 치솟아 5.4%의 사상 최고 변동치를 경신했다.
암호화폐 산업에 진입하는 구조화 예금
흔히 변동성은 거래 파괴 요소(deal breaker)로 간주하지만, 반대로 개인 및 기관 투자자들은 비트코인에 대한 관심을 포트폴리오에 가치 추가로 표현하고 있다. 자산에 대한 수요와 함께, 가격 결정 메커니즘에 관련된 위험 요소를 헷지(hedging)하는 데 필요한 금융상품의 수요가 발생한다.
시카고상품거래소(CME)는 최초로 이러한 투자자의 요구를 받아들여 비트코인과 이더리움(ETH) 선물, 미국 달러로 결제 가능한 비트코인 파생상품을 내놓았다. 백트(Bakkt)도 그 뒤를 이었다.
규제를 받는 혹은 받지 않는 플랫폼 모두 리스크를 활용하기 위해 리스크 관리, 숏, 기타 수단을 제공하는 상품 개발에 열을 올리고 있다.
지난 2018년 코인베이스(Coinbase), 피델리티(Fidelity) 등 대형 업체들이 기관투자자에 제공한 옵션 및 수탁 솔루션과 다르게 구조화 예금은 암호화폐 시장에 새롭게 도입되는 개념이다.
고전적인 금융시장에서 구조화 예금은 전통적인 거래자와 투자자들에게 잘 알려졌으며 새로운 개념은 아니다. 이들은 리스크와 매력적인 성장 잠재력을 바탕으로 – 직접 투자 전략과 차별화되는 특징과 주된 차이점을 제공한다.
많은 은행이 100% 자본 보호 기능을 갖춘 구조화 상품을 고객에게 제공한다. 가장 안정성이 높은 구조화 금융 상품은 구조에 따라 80~90%까지 보장할 수 있고 수익성은 좋지만, 위험도가 높은 자산은 10~20%를 보장한다.
이러한 서비스를 제공하는 기업들이 암호화폐 시장에 진입하기 시작했다.
매력적인 투자 전략?
지난 3월, 게코인(Gekkoin)은 유럽 거주자를 대상으로 구조화 예금 상품을 출시해 암호화폐와 전통 채권을 기반으로 한 투자 포트폴리오를 제공했다.
게코인의 구조화된 예금은 투자자들이 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 모네로(XMR)와 같은 디지털 자산을 활용해 예금 금리를 높일 수 있게 만들었다. 동시에 증권과 채권을 포트폴리오에 적용해 마이너스 시장 움직임을 보일 경우 최대 100%의 자본 보험을 제공한다.
만약 시장이 커지면 선택한 전략에 따라 자산 가치는 16%에서 50%까지 증가하게 되고 이 상품은 암호화폐 예금에 대한 소득을 제공한다.
만약 암호화폐 가격이 하락하거나 그대로 유지되는 경우 안전한 투자 상품은 연 2~4% 이율을 제공한다.
실제로 다음과 같이 적용된다. $1,000를 투자한 뒤 비트코인 가치가 $50,000에서 $100,000로 두 배 증가했다고 하자. 이 경우, 선택한 전략에 따라 투자자는 $160에서 $500까지 수익을 얻는다. 만약 비트코인 가격이 하락해 2018-2019 최저치에 도달하거나 10배 이상 하락하는 경우 $20에서 $40를 벌 수 있다.
이러한 전략은 기존 금융 상품이 제시하는 수익률보다 더 나은 수익률을 기대하는 사람들에게 매력적인 동시에 투자 손실 가능성을 배제하거나 제한할 수 있다.
암호화폐의 가치가 상승할 때 자본 손실의 위험성보다 잠재적 수익의 손실을 걱정하는 사람들은 아마 다른 전략을 선호할 것이다.
강세 및 약세 시장에서 활용
다양화된 투자 포트폴리오에서 주식과 채권이 중요한 요소인 것처럼, 암호화폐에 투자할 때 특정 목표를 달성하기 위해 구조화된 예금의 중요성이 점점 높아지고 있다.
구조화 예금을 통해 보통 투자자들은 강세와 약세 시장을 활용할 수 있고, 현재 포지션을 헷지, 투자하기 어려운 자산에 대한 접근 기회를 제공한다. 암호화폐 투자자들의 요구가 점차 증가하고 있고 이에 따라 구조화된 암호화폐 상품에 관한 수요도 증가할 것이다.
ACDX, Likke의 ShortLyci, 인바오(INVAO)와 같은 암호화폐 기업 역시 디지털 자산을 위한 구조화 상품을 고객에게 제공하고 있다. 다만 Likke와 Pokket 등 상당수는 오직 암호화폐 기반으로 포트폴리오를 제공하며, 디지털 자산과 전통적인 상품의 결합은 시장에서 찾아보기 어렵다.
인바오(INVAO)에 따르면 암호화폐에 관심 있는 투자자들은 몇가지 문제에 직면한다. 주요 문제점으로 투자자들은 거래소와 수탁 제공자에 직접 등록해야 한다. 일반적으로 거래소는 다른 국가에 있어 법과 고객확인절차(KYC)가 각각 다르며 등록 절차에 수개월이 걸릴 수 있다.
이러한 문제를 해결하는 데, 두 가지 방법이 있다.
- 수탁으로 대신 거래하고 자산을 보유하는 중개인과 함께 일한다.
- 관련 규제를 모두 만족하는 구조화된 상품을 활용한다.
구조화된 상품과 예금은 보증자본, 보증소득채권, 단순보증환 거래채권이라고 볼 수 있다.
전통적인 금융 시장에서 구조화 상품의 대량 채택으로 언급되는 많은 목소리를 통해 옵션과 선물이 그랬던 것처럼 암호화폐 시장에서 구조화 상품의 인기를 예측해볼 수 있다.
산업 규제의 발전은 2021년 암호화폐의 지속적 도입과 산업 전체의 성장을 부추길 것이다.
최근 소식을 통해 암호화폐로 구조화 상품을 출시하려는 대형 은행들의 방향성을 분명히 알 수 있다. 디지털 통화가 투자 자산 목록에 포함된다면, 금융 기관은 은행 예금보다 수익률이 높고 매력적인 투자 대안을 제공할 수 있다.
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