비트코인 시장 변동성이 다시 커지며 이번 주 초부터 5% 이상 급락했습니다. 이번 대규모 하락은 주로 파생상품 트레이더와 과도한 레버리지 포지션에 의해 주도되었습니다. 따라서 이번 매도세는 시장에는 건전한 것으로 간주될 수 있습니다.
오늘 암호화폐 시장은 다시 하락했으며, 분석가들은 이러한 조정을 예측했지만 파생상품 투기꾼들이 하락을 촉발한 것으로 보입니다.
비트코인 레버리지 대출
12월 12일, 시나몬하인 벤처스의 파트너인 아담 코크란은 자금 조달 금리와 미결제 약정에 대한 자세한 정보를 통해 비트코인 플러시 현상을 분석했습니다.
12월 11일 기준 비트코인 미결제 약정은 모든 거래소에서 약 120억 달러였습니다. OI는 아직 결제되지 않았거나 만기가 도래하지 않은 비트코인 파생상품의 명목 가치를 측정하는 지표입니다.
코크란은 이 수치가 전체 시가총액의 약 0.1%에 해당하기 때문에 “왜곡될 경우 변동성 증가를 예상할 수 있는 수준”이라고 지적했습니다.
또한 그는 바이낸스가 해당 OI에서 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 바이낸스의 펀딩 비율이 높은 편에 속한다고 밝혔습니다.
펀딩 비율은 무기한 계약 시장과 현물 가격의 차이에 따라 롱 또는 숏 포지션을 취하는 트레이더에게 주기적으로 지급하는 금액입니다.
그러나 그는 디젠이 매우 높은 펀딩 비율을 지불하는 것이 문제라고 지적했습니다:
“바이비트 디젠은 바이낸스와 거의 동일한 OI를 가지고 있으면서도 레버리지가 너무 커서 연간 40%의 펀딩 비율을 지불하고 있었습니다.”
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현물 시장에서는 일방적인 쏠림이 심해도 괜찮지만 무기한 계약의 경우, 한 사람의 숏이 다른 사람의 롱이기 때문에 시장은 균형을 유지하도록 설계되어 있다고 그는 설명했습니다.
“이것이 바로 건강한 시장이 계속 상승하려면 청산일이 있어야 하는 이유입니다. 하락 없이 계속 상승하는 것은 시장을 지나치게 오프사이드로 만듭니다. 승자가 너무 많고 레버리지가 너무 많기 때문입니다.”
건강한 플러시아웃
이 사례에서 바이비트 사용자들은 청산했지만, 다시 포지션을 오픈하여 OI를 다시 끌어올렸습니다.
또한 이러한 유형의 레버리지 플러시는 비트코인 또는 이더리움 가격 움직임이 알트코인과 같은 범주에 속할 때 식별할 수 있습니다.
코크란은 레버리지 플러시가 모멘텀이 충분하지 않은 경우 추세를 되돌릴 수 있다고 결론지었습니다. 그러나 그는 “리셋이 어려울수록 추세는 더 많은 모멘텀을 되찾을 수 있다”고 덧붙였습니다.
이 글을 쓰는 시점에 BTC는 41,869달러에 거래되고 있었습니다. 12월 11일 장중 한때 40,321달러까지 하락한 후 회복세를 보이고 있습니다.
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