비트코인 4년 주기론은 최근 몇년 암호화폐 애호가와 시장 분석가 사이에서 널리 논의되는 주제다. 암호화폐 시장의 중요한 이벤트와 트렌드로 특징지어지는 ‘4년 주기’는 노련한 참여자와 신규 참여자 모두에게 호기심과 흥미를 불러일으킨다.
비트코인 4년 주기론의 의미는 종종 오해되거나 지나치게 단순화되는 경우가 많다. 반감기, 거시경제적 영향, 인간 행동 등 주기를 형성하는 요인을 살펴볼 필요가 있다.
비트코인 반감기: 결정적인 촉매제? 자기충족적 예언?
비트코인을 둘러싼 여러 활동에서 반감기는 가장 흥미로운 요소로 꼽힌다. 이는 네트워크에서 생성되고 배포되는 새로운 BTC의 수가 절반으로 줄어드는 사전에 미리 정해진 이벤트다.
현재 매일 약 900개의 비트코인이 생산된다. 내년 1분기 말 또는 2분기 초로 예정된 다음 반감기에는 이 수치가 450개로 감소한다. 2012년, 2016년, 2020년의 이전 반감기는 비트코인의 중요한 전환점이 됐다.
반감기는 단순한 수요와 공급 원칙에 따라 비트코인 가격에 영향을 미친다.
반감기가 발생하면 비트코인 수요가 일정하게 유지되더라도 공급 감소로 불균형이 발생하여 가격이 올라갈 수 있다. 이러한 가격 모멘텀은 비트코인에서 여러 해까지 이어질 수 있는 강세장을 촉발할 수 있다.
반감기 이후에도 초기의 충격 효과는 감소하지만 모멘텀이 이어지면서 시장을 진전시키는 효과도 있다.
파급 효과: 암호화폐 시장의 유동성 분산
상승장이 성숙할수록 유동성은 비트코인에서 이더리움과 같은 다른 암호화폐로, 그리고 결국에는 더 위험한 롱테일 자산으로 확산한다.
이러한 분산은 암호화폐 시장으로 유입되는 신규 자금이 주요 암호화폐와 신규 프로젝트에 들어간다.
그러다 증가하는 자산 수를 감당할 수 없는 지속불가능한 지점에 이르면, 시장은 붕괴되고 유동성 분산은 역전된다. 롱테일 자산에서 비트코인과 이더리움으로 자금이 다시 유입되면서 유동성 사이클의 리셋 포인트가 마련되는 것이다.
이러한 유동성 흐름 패턴은 암호화폐 시장에만 국한된 것이 아니라 전통적인 금융 시장의 특징이다.
인적 요소: 행동 역학 및 시장 심리학
반감기와 유동성 주기 외에도 비트코인의 시장 행동을 형성하는 또 다른 중요한 요소는 시장 참여자들의 심리적 역학 관계다. 이를 더 잘 이해하려면 비트코인의 온체인 데이터를 자세히 살펴봐야 한다.
비트코인의 가격과 활성 네트워크 참여자의 수익성은 시장 역학 관계에 큰 영향을 미친다. 실제로 상당한 미실현 수익이 발생한 시장 참여자는 시장 침체기에 이러한 이익의 손실을 우려해 매도할 가능성이 높다.
또한 가격이 크게 상승한 후 시장에 진입하는 개인은 일반적으로 자산의 장기적 가치에 대한 경험이 적거나 확신이 부족하다. 이 때문에 약세장 저점에서 볼 수 있는 안정적인 보유자들보다 변동성이 더 크다.
수익성 및 보유자 기반: 주요 원동력
수익성을 논의할 때 원가 기준으로 분류된 일련의 지표를 언급하는 경우가 많다. 여기에는 실현 가격, 장단기 보유자 실현 가격 등이 포함된다.
이러한 지표는 미실현 손실 또는 이익 등 시장 상태를 파악하는 데 도움이 된다.
시장 가격과 집계된 원가 기준 사이의 변화는 시장 가치 대비 실현 가치(MVRV) 비율을 사용하여 측정할 수 있다.
여기서 주목할 것은 미실현 수익이 많다는 것을 나타내는 MVRV의 높은 수치가 역사적으로 비트코인 4년 주기에 맞춰 늘 정점을 찍었다는 점이다.
채굴자의 영향력: 비트코인 4년 주기의 감소하는 힘
비트코인 채굴자들은 시장에 큰 영향을 미치며 경기 순환을 촉진하는 세력으로 작용해왔다.
채굴자는 강세장에서는 비트코인이 수익성이 있을 때 비트코인을 축적하고 약세장에서는 강제로 매도하는 경향을 보인다.
그러나 시가총액 지표를 보면 채굴자들의 시장 영향력은 감소하고 있다.
글로벌 거시경제: 증가하는 영향력
역사적으로 비트코인은 글로벌 거시경제 요인으로부터 어느 정도 고립된 상태를 유지해 왔다. 그러나 비트코인이 기존 금융 시스템과 더 많이 통합되고 기관 투자자들의 채택이 늘어나면서 이러한 영향에 더 취약해졌다.
예를 들어, 미국 달러 강세의 변동, 통화 정책의 변화, 지정학적 긴장은 이제 비트코인의 시장 움직임에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.
사람들은 종종 금과 마찬가지로 비트코인을 경제 위기나 금융 시장 불안정 시 안전자산으로 간주한다.
따라서 글로벌 경제의 위험이나 불확실성이 높아지는 시기에는 비트코인에 대한 수요가 급증하여 가격이 상승할 수 있다.
규제 요인: 와일드 카드
비트코인의 시장 행동을 형성하는 데 있어 규제 요인의 역할은 상당하며 종종 예측하기 어려울 수 있다. 일부 국가에서는 비트코인과 기타 암호화폐를 수용한 반면, 다른 국가에서는 엄격한 규제를 적용하거나 전면적으로 금지하고 있다.
긍정적인 규제 소식은 비트코인 가격을 상승시킬 수 있지만, 부정적인 소식은 가파른 하락을 유발할 수 있다.
예를 들어, 일부 국가에서 비트코인이 합법적인 결제 수단으로 인정받을 때 비트코인의 가격은 상당히 긍정적인 영향을 받았다.
반대로 중국이 비트코인 채굴 및 거래에 대한 단속을 발표하자 시장은 급락했다.
다음 비트코인 4년 주기를 위한 준비
여러 요인이 복합적으로 작용하여 비트코인의 시장 움직임을 형성한다. 여기에는 비트코인에 내장된 반감기 메커니즘, 유동성 주기, 시장 참여자의 심리 및 행동, 채굴자의 영향, 글로벌 거시경제 요인, 규제 개발 등이 포함된다.
이러한 요소를 이해하면 투자자와 시장 참여자는 비트코인의 잠재적 가격 변동에 대한 귀중한 통찰력을 얻을 수 있다.
그럼에도 불구하고 변동성이 크고 예측할 수 없는 암호화폐 시장의 특성으로 인해 이러한 요소를 결정적인 판단 기준으로 삼아서는 안 된다. 대신 확률을 평가하고 위험을 관리하기 위한 도구로 사용해야 한다.
비트코인이 계속 진화하고 성숙하면서 시장 움직임에 영향을 미치는 요인도 변화할 수 있다. 따라서 비트코인과 더 넓은 암호화폐 시장의 최신 동향을 파악하는 것이 중요하다.
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