투자자들은 이더리움의 시가총액이 비트코인을 추월하는 개념을 “플리피닝(flippening)”이라고 부릅니다.
ETH가 4,300달러를 넘어서고 4,878달러의 사상 최고치에 빠르게 접근하면서, 플리피닝이 실제로 일어날 수 있을까요?
이더리움, 비트코인 왕좌 차지할까
이더리움의 현재 시가총액은 약 5천억 달러이며, 비트코인은 거의 5배인 2조 3천억 달러입니다. 그럼에도 불구하고, 요즘 이더리움 공동 창립자 조 루빈과 같은 사람들로부터 낙관론이 넘쳐납니다.
“앞으로 1년 정도 안에 놀라운 일들을 보게 될 것입니다.” – 루빈, CNBC 인터뷰에서 ETH가 BTC를 넘어설 가능성에 대해 언급했습니다.
루빈은 7월 30일 CNBC 인터뷰에서 이 잠재적 움직임의 촉매제로 공개 거래 암호화폐 재무 회사의 성장을 언급했습니다. 루빈의 샤프링크 게이밍(NASDAQ: SBET) 재무는 현재 521,939 ETH를 보유하고 있으며, 이는 보도 시점에서 20억 달러 이상입니다.
그러나 많은 펀드 매니저와 투자 전문가들은 확신하지 못하고 있습니다.
“플리피닝에 관해서는, 우리는 그것이 일어나지 않을 것이라고 생각합니다.” – 제프 엠브리, 암호화폐 펀드 글로브 3 캐피탈의 관리 파트너. “ETH는 BTC를 추월하기에는 너무 높은 산을 올라야 하며, 두 자산의 가치를 창출하는 요인들이 BTC를 선두에 유지할 것입니다.”
많은 사람들은 ETH/BTC 거래 쌍에서 역사적 통찰을 찾습니다.
2017년 강세장에서 ETH/BTC 비율은 ETH당 약 0.1475 BTC였습니다. 이는 ETH가 비율의 정점에서 BTC 가격의 약 14.75%였음을 의미합니다.
현재 ETH/BTC는 ETH당 0.03532 BTC로, BTC 가격의 3.6%에 불과합니다. 그러나 이 비율이 상승할 여지가 있으며, 이는 미래의 플리피닝 가능성을 더욱 증폭시킬 것입니다.
“ETH-BTC 스프레드는 2025년 4월 최저점 이후 공격적으로 매수되고 있으며, 더 갈 여지가 있다고 믿습니다.” – 장 마르크 보네포스, 암호화폐 중심 텔루리안 캐피탈의 관리 파트너. “이 회복은 여러 헤지펀드가 ETH-BTC 스프레드를 숏 포지션으로 잡고 있었고, 새로운 ETH 재무 회사의 대규모 매수 전에 그 포지션을 정리해야 했기 때문에 더욱 확대되었습니다.”
이더리움 재무 회사인 톰 리의 비트마인 이머전 테크놀로지스(NASDAQ: BMNR)는 보도 시점에서 833,133 ETH를 보유하고 있으며, 이는 35억 달러에 달합니다.
리 최근 ETH 가격을 16,000달러로 예측했으며, 이는 자산을 2017년 비트코인과의 기록적인 가격 비율에 더 가깝게 만들 수 있습니다.
다른 목적과 공급 역학
그러나 ETH의 기술적 측면 중 일부는 월스트리트의 관심을 끌지만, BTC의 가격을 넘어서기에는 충분하지 않을 수 있습니다.
“우리는 향후 5년 이상 RWA와 토큰화된 재무에 대한 대규모 강세 사례가 필요하며, AI, 게임, 주권 인프라가 모두 이더리움에서 실행되어야 합니다.” – 크리스 토마스, 다중 파트너 암호화폐 자문사 레이크 캐피탈. “그러나 이러한 숫자에서도 우리는 3만 달러에서 5만 달러의 ETH 가격만 볼 수 있을 것입니다… 그리고 그 시점에서 비트코인이 7-10배 더 상승할 것이라고 주장할 수 있습니다.”
이더리움(ETH)의 가격이 상승함에 따라 비트코인도 상승세를 이어갈 가능성이 높습니다. 이더의 공급 역학은 비트코인의 고정된 공급과 다릅니다.
“ETH의 가격이 비트코인의 가격을 넘어서기는 어려울 것입니다.” – 스티브 첸, 블록체인 스타트업 엑셀러레이터 BAIK Ventures 창립자. “비트코인의 총 공급량은 2천1백만 개로 제한되어 있습니다. ETH는 총 공급량의 하드캡이 없으며, 일부 소각이 이루어지지만, 유통 중인 ETH의 양은 매우 큽니다.”
코인게코에 따르면, 현재 유통 중인 ETH의 공급량은 1억2천만 개입니다. 비트코인의 2천1백만 개 고정 유통량과 달리, 이더리움은 공급량의 하드캡이 없습니다.
대신, 이더리움 네트워크는 지분증명 합의 메커니즘에서 가스라고 불리는 거래 수수료를 소각합니다. 반면, 비트코인 수수료는 작업증명 채굴자에게 보상으로 지급됩니다.
또한, BTC와 ETH의 역할과 목적은 명확히 다르기 때문에 두 네트워크를 직접 비교하기는 어렵습니다.
그럼에도 불구하고, BTC와 ETH의 서사와 가격 전쟁은 계속해서 뜨거워질 것입니다. 2025년에는 암호화폐 규제가 더 우호적으로 변하면서 두 코인은 높은 수요를 유지할 것입니다.
“BTC는 선도자 이점이 있으며 주요 디지털 금 자산으로 남아 있습니다.” – 텔루리안 캐피탈의 보네포스. “이더는 지난 몇 달 동안 과매도되었기 때문에 상당한 회복을 기대합니다.”
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