영국의 비트코인 재무 회사인 사츠마 테크놀로지는 오늘 2억 1700만 달러의 자금 조달 라운드를 마무리했습니다. 이 자금의 절반 이상은 비트코인 기부로 구성되었으며, 사츠마는 이를 회사 주식으로 교환했습니다.
공개 시장을 피함으로써 이러한 거래는 비트코인 수요를 통해 측정하기 어려워지며, 소매 투자자의 주식을 희석시킬 수 있습니다. 얼마나 많은 회사가 이러한 관행에 참여하는지는 알려지지 않았지만, 시장 불안정을 초래할 수 있습니다.
재무 회사, 비트코인 주식으로 교환
전 세계의 회사들은 대규모 비트코인 재무를 구축하고 있습니다.
그러나 커뮤니티 내에서 증가하는 소문에 따르면, 많은 회사들이 투자자들이 생각하는 방식으로 비트코인을 실제로 구매하지 않는다고 합니다.
오늘 아침, 사츠마 테크놀로지는 비트코인 재무를 활성화하기 위해 2억 1700만 달러의 자금 조달 라운드를 발표했습니다.
그러나 회사의 문서를 자세히 살펴보면 더 복잡한 이야기가 드러납니다. 이 자금 조달 라운드의 대부분인 1억 2800만 달러는 직접적인 비트코인 기부로 구성되었습니다. 즉, 이 거래에서는 법정 화폐가 교환되지 않았습니다.
소매 보유량 희석될까?
그렇다면 이것이 암호화폐 시장에 왜 중요할까요? 본질적으로, 비트코인 재무를 보유한 대부분의 회사는 순 비트코인 자산에 비해 상당한 프리미엄으로 거래되고 있습니다.
전략(이전의 마이크로스트래티지), 메타플래닛, 그리고 게임스탑은 비트코인을 구매하기 위해 주식 희석을 통해 수십억 달러를 모금했습니다. 이는 주당 비트코인을 증가시키면서 주식 가치를 감소시킵니다.
하지만 이러한 회사들이 공개 시장에서 비트코인을 구매할 필요가 없다면 어떻게 될까요? 이러한 기업 재무를 구축하는 것이 비트코인 수요를 증가시키지 않을 수 있습니다.
게다가, 이 과정은 매우 불투명하여 일부는 이를 사전 채굴된 토큰과 비교합니다. 이러한 방식으로 주식을 구매할 때 할인을 제공하면 소매 투자자의 보유 주식이 희석될 수 있습니다.
투명성 부족이 이 문제의 핵심입니다. 명확히 하자면, 사츠마의 보도 자료는 비트코인에 대해 주식을 할인하여 거래했다고 직접 주장하지 않았습니다. 주가가 곧 상승하면 소매 투자자들이 이 자금 조달 라운드에 접근할 수 없었기 때문에 이는 사실이 될 것입니다.
그럼에도 불구하고, 이것은 영리한 금융 공학의 사례입니다. 상황은 매우 모호하며, 더 많은 정보 없이는 확정적인 주장을 하기 어렵습니다.
투자자들은 수익이나 기본 사항보다는 새로운 기준인 주당 비트코인 수익률에 더 관심이 있는 것 같습니다. 각 주식을 뒷받침하는 비트코인의 양을 증가시킬 수 있는 회사는 종종 동료들보다 주가가 더 잘 나옵니다.
이것은 피드백 루프입니다: 자본을 모으고, 비트코인을 구매하고, 주당 비트코인을 증가시키고, 주가가 상승하는 것을 보고, 반복합니다.
그러나 이것은 비트코인 시장이 상승할 때만 작동합니다. 비트코인이 급격히 조정되면, 이러한 회사들은 상당한 주식 가치 하락에 직면할 수 있으며, 주주들은 희석된 주식과 종이 손실을 안게 됩니다.
전반적으로, 일부 회사가 자본을 얼마나 빨리 모으고 이를 비트코인에 배치하는지에 대한 많은 오해가 있습니다. 이는 “즉각적인” 비트코인 소유의 모습을 만듭니다. 그러나 희석은 실제이며, 규제 서류에 명확히 문서화되어 있습니다.
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