EUR/USD 쌍은 8월 첫날 1.1391에서 바닥을 쳤습니다. 이는 한 달 이상 만에 최저치입니다. 미국 달러는 시장 심리와 상관없이 강세를 유지하며 바쁜 한 주를 보냈습니다.
그러나 금요일에 미국의 실망스러운 데이터로 인해 달러는 결국 하락했습니다. 쌍은 약 1.1550에서 마감했으며, 여전히 상당한 주간 손실을 유지하고 있습니다.
무역전쟁 공방
미국과 유럽연합(EU)은 대부분의 미국 수출품에 대해 15% 관세를 설정하는 무역 협정을 체결했습니다. EU는 다양한 미국 부문에 투자할 것입니다. 철강, 알루미늄, 구리에 대한 EU 수출품에 대한 50% 관세는 유지됩니다.
한편, 추가 세부 사항은 아직 부족합니다. 유럽연합 집행위원회 위원장 우르술라 폰 데어 라이엔은 이러한 관세가 상호 관세의 대상이라고 언급했습니다. 그러나 EU가 이를 발표할지 여부나 시기에 대한 자세한 내용은 제공하지 않았습니다.
유럽 지도자들은 이 협정을 널리 비판했습니다. 독일 총리 프리드리히는 “상당한 피해”를 초래할 것이라고 말했고, 프랑스 총리 프랑수아 바이루는 이를 “EU에 어두운 날”이라고 불렀습니다.
주 중반, 미국 대통령 도널드 트럼프는 모든 브라질 수입품에 대해 50% 관세를 발표했습니다. 이는 좌파 정부에 대한 “처벌”로 의도되었습니다.
백악관은 또한 반제품 구리 제품과 구리 집약적 파생 제품의 수입에 대해 50%의 보편적 관세를 발표했습니다.
마침내 8월 1일 마감일이 금요일에 발효되어 새로운 관세가 확산되었습니다. 이웃 멕시코와는 추가 협상을 위해 90일 연장에 합의했지만, 캐나다에는 35% 관세를 부과했습니다.
주간 마감 전에 주식 시장이 붕괴되었습니다. 이 하락은 이 결정이 세계 경제 발전에 미칠 잠재적 영향에 대한 시장의 우려를 반영했습니다.
연방준비제도의 반란
또한 주 중반, 연방준비제도(Fed)는 통화 정책에 대한 결정을 발표했습니다. 예상대로 정책 입안자들은 기준 금리를 4.25%에서 4.50% 사이로 유지했습니다.
그러나 결정에는 놀라움이 있었습니다. 수십 년 만에 처음으로 두 명의 반대자, 크리스토퍼 월러와 미셸 보우먼 이사가 차입 비용을 줄이는 데 투표했습니다.
그럼에도 불구하고, 제롬 파월 의장은 이러한 결정이 관세가 인플레이션에 미치는 영향과 관련된 지속적인 불확실성에서 비롯되었다고 설명했습니다.
파월은 또한 인플레이션이 여전히 연준의 2% 목표를 초과하고 노동 시장이 여전히 타이트하므로 중앙은행은 현재 금리를 유지해야 한다고 설명했습니다. 파월에 따르면, 이 결정은 정책 입안자들이 적시에 대응할 수 있는 좋은 위치에 있게 합니다.
파월은 9월 회의에서 금리 인하 가능성을 암시하지 않았습니다. 그는 대기 및 관망 태도를 유지하기를 선호합니다.
이 결정은 오랫동안 낮은 금리를 요구해 온 트럼프 대통령의 또 다른 반발을 촉발했습니다. 그는 SNS를 통해 연준의 수장을 공격하며 파월을 “너무 늦었다”고 부르며 그의 결정이 수십억 달러의 비용을 초래한다고 주장했습니다.
데이터로 가득 찬 주간, 대단원의 막을 내리다
최근 발표된 유럽 데이터는 유럽중앙은행(ECB)의 대규모 금리 인하 덕분에 구대륙이 어려움을 벗어나고 있음을 보여주었습니다.
독일은 2분기 국내총생산(GDP)의 예비 추정치를 발표했습니다. 이는 6월까지 3개월 동안 경제가 0.1% 위축되었음을 보여주었으며, 이전 분기의 0.4% 성장 이후입니다.
독일은 또한 7월 소비자물가지수(HICP)의 예비 추정치를 발표했으며, 이는 연간 1.8%의 속도로 상승하여 6월의 2%에서 완화되었습니다.
독일의 소매 판매는 4.9% 증가했습니다. 이는 이전의 2.6% 증가의 거의 두 배에 달합니다.
EU의 2분기 GDP 속보치는 0.4%의 분기별 증가를 기록했으며, 이는 예상치 0.2%보다 좋았습니다. 연간 증가율은 1.4%로, 예상치 1.2%를 상회했습니다.
부정적인 점으로는, HICP가 7월에 연간 2%로 유지되었으며, 예상치 1.9%에 비해 높았습니다. 핵심 연간 수치도 2.3%로 변동이 없었습니다.
미국 일정은 강력한 비농업 고용 보고서를 앞두고 고용 관련 데이터로 가득했습니다. 그러나 미국은 2분기 GDP의 속보치도 발표했으며, 이는 미국 경제가 연간 3%의 속도로 성장했음을 보여주었습니다. 이는 1분기의 0.5% 감소와 예상치 2.4%보다 훨씬 나은 결과입니다.
이 긍정적인 수치는 달러에 대한 수요를 촉발했습니다. 이는 이후 매파적인 연준에 의해 더욱 악화되었습니다.
고용 수치에 관하여, 6월 구인 및 이직 조사(JOLTS)에 따르면 6월 마지막 영업일 기준 구인 수는 743만 개로, 5월에 기록된 777만 개(776만 개에서 수정됨)보다 낮았으며 시장 예상치인 755만 개를 밑돌았습니다.
수요일에 발표된 ADP 고용 변화 보고서는 더 긍정적이었습니다. 민간 부문은 7월에 10만 4천 개의 새로운 일자리를 추가했으며, 6월 손실은 이전 추정치인 -3만 3천 개에서 2만 3천 개로 수정되었습니다.
마지막으로, 챌린저 고용 감축 보고서에 따르면 미국 기반 기업들은 7월에 62,075개의 일자리 감축을 발표했으며, 이는 1년 전의 약 25,900개와 비교됩니다. 이 수치는 6월에 발표된 47,999개를 훨씬 상회하며, 지난 10년 동안 7월 중 두 번째로 높은 수치입니다.
비농업 고용지표, 시장 충격
NFP가 마침내 발표되었고, 모든 것이 혼란에 빠졌습니다. 국가는 7월에 겨우 7만 3천 개의 새로운 일자리를 추가했으며, 6월 수치는 이전에 보고된 14만 7천 개에서 1만 4천 개로 하향 수정되었습니다.
사실, 수정된 수치는 지난 몇 달 동안 이전에 추정된 것보다 약 26만 개의 일자리가 적었습니다.
또한, 실업률은 7월에 4.1%에서 4.2%로 상승했으며, 노동 참여율은 62.3%에서 62.2%로 하락했습니다.
마지막으로, 평균 시간당 임금의 변화를 통해 측정된 연간 임금 인플레이션은 3.8%에서 3.9%로 상승했습니다.
이 뉴스는 미국 달러를 매도 모드로 만들었습니다. 연준의 통화 정책 발표 이후, 투기적 관심은 9월에 금리 동결 결정을 내릴 것이라는 베팅으로 몰렸으며, 변동 없음에 대한 확률은 약 60%로 급등했습니다.
그러나 끔찍한 월간 고용 보고서는 분위기를 뒤집었습니다. 시장 참여자들은 이제 다음 연준 회의에서 금리 인하 가능성이 66% 이상이라고 믿고 있습니다.
주간 마감 전에, 미국은 7월 ISM 제조업 구매 관리자 지수(PMI)를 발표했으며, 이는 6월에 기록된 49에서 48로 예상치인 49.5를 밑돌며 예상치 못하게 수축했습니다.
한편, 미시간 소비자 심리지수는 7월에 61.7로 하향 수정되었습니다. 이는 61.8의 예비 추정치에 따른 것이며, 예상치인 62.0을 밑돌았습니다.
주말이 끝날 무렵, 주식은 상당한 관세 관련 손실을 유지하며, 관세 관련 우려를 반영했습니다. 노동 시장이 완화되더라도, 높은 인플레이션의 위험은 여전히 남아 있습니다.
이를 염두에 두고, 연준은 9월에 다시 불을 지피지 않을 수 있습니다.
다가오는 날들에는 거시경제 일정이 제공할 것이 거의 없습니다. 가장 관련 있는 수치는 미국 7월 ISM 서비스 PMI와 EU 6월 소매 판매가 될 것입니다. 그럼에도 불구하고, 무역 전쟁이 다시 중심 무대에 오를 가능성이 큽니다.
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