암호화폐 보유를 비지니스 모델로 삼는 기업들이 대거 등장했습니다. 시장을 이를 ‘디지털 자산 재무 회사(DATCO)’라고 부르기 시작했습니다. DATCO는 전통적인 ETF 구조와 함께 기관 자본이 암호화폐 시장에 접근하는 방식을 재구성할 수 있는 새로운 트렌드입니다.
이 회사들은 자본을 적극적으로 관리하고 배분할 수 있는 능력을 갖추고 있어 비트코인과 다른 디지털 자산에 강력한 상승 압력을 제공합니다.
디지털자산 재무기업 급증세
DATCO는 주로 비트코인을 보유하기 위해 대차대조표 자본을 사용하는 상장 회사입니다. DATCO 카테고리의 주요 이름으로는 마이크로스트래티지, 메타플래닛, 샤프링크 게이밍이 있습니다.
갤럭시 리서치의 보고서에 따르면, DATCO가 보유한 디지털 자산의 총액은 이제 1000억 달러를 초과했습니다. 이는 시장 모멘텀에 상당한 영향을 미칠 수 있는 큰 수치입니다.
수동적인 유입과 유출에 얽매인 ETF와 달리, DATCO는 전략적 계획에 따라 자본을 적극적으로 모으고 디지털 자산을 구매할 수 있습니다.
따라서 DATCO는 특히 강력한 상승장 동안 암호화폐 가격에 “긍정적인 피드백 루프”를 생성할 수 있습니다.
“DATCO는 새로운 자본 배분 실험에서 암호화폐 시장의 구조적 매수 압력 원천으로 진화했습니다. 그들의 지속적인 성장은 시장 참여자들이 디지털 자산에 노출되는 방식을 재구성했으며, 점점 더 암호화폐 시장과 전통 금융(TradFi) 간의 관계를 생각하는 방식을 변화시켰습니다.” – 보고서
전략적 이점과 위험
DATCO가 새로운 비트코인 구매를 발표하거나 디지털 자산 보유량을 늘리면, 주가가 종종 상승합니다. 이는 회사의 시가총액을 증가시키고, 추가 자본을 모으기 쉽게 만듭니다 (예: PIPEs—공개 시장에서의 사모 투자).
이러한 사이클은 기업 자본 흐름으로부터 시장이 간접적으로 이익을 얻을 수 있게 합니다.
마이크로스트래티지는 전 세계에서 가장 큰 비트코인 고래 중 하나가 된 대표적인 예입니다. 2020년 이후, 일관된 매수 전략은 MSTR이 주주 자본을 증가시키고 다른 상장 회사들이 동일한 모델을 탐색하도록 유도했습니다.
그러나 갤럭시 리서치는 DATCO가 보유한 자산 규모가 너무 커지면 “반대 효과”의 위험도 증가한다고 경고합니다. 시장이 크게 조정될 경우, DATCO 주가는 급락할 수 있으며, 특히 단기 자본에 과도하게 의존하는 회사들은 더욱 그렇습니다.
이러한 가격 하락이 DATCO가 부채를 상환하거나 대차대조표를 안정화하기 위해 보유 자산의 일부를 매각하도록 강요하면, 대규모 기관 지갑에서의 매도 압력이 증가하여 테라와 FTX 붕괴와 유사한 상황이 발생할 수 있습니다.
또한, DATCO 모델은 여전히 규제의 회색 지대에 있습니다. 미국이나 일본과 같은 주요 시장에서 회계 정책, 세금 처리, 감독 프레임워크의 변화는 이 모델에 큰 도전을 제기할 것입니다.
갤럭시는 법률 부문에서의 갑작스러운 변화가 SPAC의 높은 관심 주기 이후 경험한 것과 유사한 평가 붕괴를 촉발할 수 있다고 경고합니다.
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