홍콩은 2025년 8월 1일 포괄적인 스테이블코인 조례를 공식적으로 시행합니다.
이 규제 이정표는 스테이블코인을 투기적 암호화폐 서사에서 프로그래머블 금융 인프라로 전환합니다. 이 프레임워크는 홍콩을 준법 디지털 금융의 전략적 허브로 자리매김합니다.
규제 변화⋯ 시장 역학
중요성: GENIUS 법안의 통과는 미국에서 달러 기반 스테이블코인을 합법화합니다. 따라서 현재 스테이블코인에서의 달러 지배는 국채 준비금을 통해 달러 패권을 강화합니다. 예를 들어, 테더는 미국 국채 약 1,000억 달러를 보유하고 있습니다. GENIUS 법안으로 인해 미국의 비금융 기업도 이제 달러 스테이블코인을 발행할 수 있어 글로벌 달러 지배를 확대합니다.
이 발전은 유럽과 아시아의 통화 주권에 대한 우려를 제기합니다. 홍콩의 적극적인 입법 프레임워크는 5월에 제정되어 전략적 대안을 제공합니다. 특히, 홍콩의 역외 위안화 시장 역량은 중국과의 독특한 위치 기회를 창출합니다. 이 규제적 선견지명은 디지털 통화 통제에서 증가하는 지정학적 긴장을 해결합니다.
최신 업데이트: 새로운 체제는 홍콩의 “화이트 리스트 및 샌드박스” 모델을 대체합니다. 대신, HKMA가 감독하는 포괄적인 라이선스 시스템이 스테이블코인 운영을 관리합니다. 신청자는 100% 유동 자산 지원과 견고한 거버넌스 구조를 입증해야 합니다.
요구 사항에는 최소 2,500만 홍콩달러의 납입 자본금과 현지 법인 존재가 포함됩니다. 또한, 완전한 고객 신원확인(KYC) 준수 사용자 검증과 투명한 감사 추적이 필수입니다. 이러한 엄격한 기준은 성숙한 운영자만 시장에 진입하도록 보장합니다.
배경 맥락: 50개 이상의 기관이 홍콩의 규제된 프레임워크에 대한 스테이블코인 라이선스 신청을 준비 중인 것으로 보고되었습니다. 그러나 HKMA는 “수량보다 품질”을 강조하며 2026년 초까지 첫 승인을 목표로 하고 있습니다. 주요 금융 기관은 홍콩의 디지털 자산 생태계에 대한 상당한 헌신을 보여줍니다.
스탠다드차타드는 애니모카 브랜드 및 HKT와 합작 회사를 설립했습니다. 이들의 협력은 전통 금융과 디지털 금융을 연결하는 HKD 기반 스테이블코인 발행을 목표로 합니다. JD.com의 블록체인 자회사는 “JCOIN” 및 “JOYCOIN” 상표를 등록하여 국경 간 결제를 지원합니다.
지정학적 영향
광범위한 영향: 이러한 발전은 스테이블코인이 암호화폐 거래 도구를 넘어 진화했음을 나타냅니다. 디지털 통화는 이제 무역 금융 운영을 위한 필수 인프라로 사용됩니다. 현실세계 자산(RWA) 토큰화와 프로그래머블 머니 시스템이 기관 채택을 얻고 있습니다.
JD.com CEO 리처드 리우는 최근 “스테이블코인 라이선스를 통해 글로벌 기업 간의 통화 교환을 달성하고, 글로벌 국경 간 결제 비용을 90% 절감하며, 효율성을 10초 이내로 개선할 수 있습니다.”라고 말했습니다. 이 성능 변화는 운영 효율성을 추구하는 전통 금융 기관을 끌어들입니다.
지정학적 함의: 홍콩의 유연한 법정화폐 연동 접근 방식은 단일 및 바스켓 통화 모델을 수용합니다. 이 프레임워크는 역외 위안화(CNH) 스테이블코인에 대한 기회를 창출합니다. 시장 분석가들은 이를 중국의 위안화 국제화 전략적 창으로 봅니다.
자주 언급되는 예로는 모건 스탠리와 핑안 증권이 잠재적인 이중 레일 아키텍처 개발을 식별합니다. 동서 금융 시스템은 경쟁 디지털 생태계를 통해 연결될 수 있습니다. 결과적으로 이 구조는 전통적인 달러 중심의 글로벌 금융에 도전합니다.
역사와 미래 전망
역사적 전례: 중국은 2003년에 국제 통화 홍보를 위해 역외 위안화 시장을 설립했습니다. 이 전략은 2009년 금융 위기가 달러 시스템의 취약성을 드러낸 후 가속화되었습니다. 한편, 본토의 무역에서 위안화로 결제되는 비율은 2020년 15%에서 2024년 약 30%로 증가했습니다.
중국의 국가 지원 블록체인 서비스 네트워크는 대체 시스템을 지원하는 병렬 웹3 인프라를 만듭니다. 일대일로 이니셔티브 참가국이 주도하는 글로벌 규모의 잠재적 채택은 지원 요소입니다.
가능한 위험: 관할권 전반의 규제 수용은 달러 지배에 도전하는 데 중요합니다. 무역 결제 비율은 54% 달러 대 4% 위안입니다. 외환 거래는 88% 달러 대 7% 위안의 격차를 보입니다.
| 외환 가치 비율 | 무역 결제 비율 | 외환 거래 비율 | |
| 달러 | 57% | 54% | 88% |
| 유로 | 20% | 30% | 31% |
| 파운드 | 5% | 4% | 13% |
| 엔 | 6% | 4% | 17% |
| 위안 | 2% | 4% | 7% |
2009년 이후 위기 금융 운영은 위안화 국제화 노력에도 불구하고 달러로 명명되었습니다. 반면, 역외 위안화 예금은 7,000억 위안에 정점을 찍은 후 크게 축소되었습니다. 궁극적으로 자본 통제는 차익 거래 흐름을 제한하여 금융 상품 확장에도 불구하고 진전을 제한했습니다.
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