테더는 2025년 2분기 실적 보고서를 발표하며 미국 국채 구매가 급격히 감소했음을 보여주었습니다. 회사는 지난 분기에 70억 달러를 지출했습니다. 이는 1분기의 650억 달러와 비교됩니다.
테더는 비트코인과 금을 구매하고 기업 투자를 하고 있지만, 모든 ‘현금 등가물’인 채권 환매 계약과 비미국 국채는 거의 증가하지 않았거나 감소했습니다. 이는 GENIUS 법안 준수 효과를 복잡하게 만들 수 있습니다.
테더, 미 국채 왜 원하지 않나?
테더는 세계 최대 스테이블코인 발행사로서 최근 매우 다양한 투자를 하고 있습니다. 최근 보고서에 따르면, 회사의 미국 국채에서 발생한 이자로 120개 이상의 회사에 투자할 수 있었습니다.
오늘 테더는 2025년 2분기 검증 보고서를 발표하며 국채 보유량이 약간 증가했음을 확인했습니다.
보고서에 따르면, 테더는 현재 1,055억 달러의 미국 국채와 244억 달러의 간접 노출을 보유하고 있습니다. 여기에는 야간 역레포 계약과 비미국 국채가 포함되며, 이는 MiCA 준수를 위한 EU 채권을 의미할 수 있습니다.
테더가 많은 국채를 구매한 이유는 간단합니다: 스테이블코인 규제입니다. GENIUS 법안은 스테이블코인 발행사가 국채에 자산 준비금을 보유하도록 요구하며, 이는 회사의 문제를 야기할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 테더는 이 법안을 통과시키기 위해 열심히 로비를 했습니다. 따라서 준수를 달성할 준비가 되어 있는 것으로 보입니다.
그러나 여기에는 흥미로운 데이터가 있습니다. MiCA가 처음 발효된 이후, 테더는 천문학적인 양의 국채를 구매했습니다.
2024년 4분기에는 330억 달러를 구매했으며, 2025년 1분기에는 무려 650억 달러를 추가했습니다.
그러나 오늘의 보고서는 2분기 동안 직접 국채 보유량이 70억 달러 미만으로 증가했음을 보여줍니다.
테더의 비미국 국채 보유량은 약 170억 달러 감소했으며, 다른 모든 “현금 등가물”은 10억 달러 미만으로 감소하거나 증가했습니다.
물론 회사는 금을 구매하고 비트코인과 다양한 기업 투자를 하고 있지만, 국채에 대한 무분별한 욕구는 줄어들고 있는 것 같습니다. 테더의 보유량은 증가하고 있지만, 전략은 변화하고 있습니다.
이 모든 것을 어떻게 해석해야 할지 불분명합니다. CEO 파올로 아르도이노의 게시물에 따르면, 테더는 해당하는 미국 국채보다 500억 달러 이상의 USDT 토큰을 발행했습니다. 이는 향후 GENIUS 법안 준수에 문제가 될 수 있지 않을까요?
궁극적으로, 잠재적인 채권 시장 문제가 이 전술 변화의 원인인지 여부를 말하기 어렵습니다. 그러나 이는 매우 중요한 의미를 가질 수 있습니다.
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