GENIUS 법안은 스테이블코인을 통해 달러에 대한 글로벌 접근성을 확대하는 명확한 이점을 제공합니다. 그러나 일부 제한은 암호화폐 산업의 다른 영역에서 성장의 새로운 길을 열어줍니다. 특히, 이 법안은 스테이블코인 발행자가 보유자에게 이자를 지급하는 것을 금지합니다.
이 제한은 수익을 추구하는 기관과 고급 투자자에게 문제를 일으킵니다. 다행히도, 탈중앙화 금융(DeFi)은 수익을 창출할 수 있는 다양한 메커니즘을 제공합니다. GENIUS 법안이 시행되면서 DeFi의 시장 내 역할이 강화될 수 있습니다.
GENIUS 법안, 자본을 디파이로?
공식적으로 법으로 서명된 GENIUS 법안은 이미 전 세계적으로 스테이블코인 시장의 확산을 보고 있습니다.
이제 미국은 충분한 소비자 보호와 금융 안정성을 제공하는 포괄적인 프레임워크로 이러한 디지털 자산의 사용을 지원합니다. 채택이 급증할 것으로 예상됩니다.
흥미롭게도, 이 법안의 제한, 특히 수익을 제공하는 스테이블코인에 대한 금지는 암호화폐 부문의 다른 영역에서 활동을 촉진할 수 있습니다. 발행자는 스테이블코인을 뒷받침하기 위해 국채와 같은 이자 수익을 얻는 준비금을 보유하지만, 이 이자는 보유자에게 전달될 수 없습니다.
이 조항은 자본에 대한 수익을 추구해야 하는 신탁 의무를 가진 기관과 고급 투자자에게 주목할 만한 도전을 제공합니다.
규제된 스테이블코인이 수동 소득을 제공할 수 없으므로, 이러한 상당한 규모의 기관 자금은 수익을 창출할 수 있는 대체 경로로 향할 수 있습니다.
이러한 시나리오는 수익을 추구하는 사람들에게 탈중앙화 금융이 실질적인 해결책이 될 수 있도록 합니다.
수익 추구 방향 전환
오늘날 시장에서 가장 큰 스테이블코인 발행자 중 일부에게는 GENIUS 법안의 이자 지급 금지가 영향을 미치지 않습니다.
“USDT와 USDC 같은 가장 큰 스테이블코인은 보유자에게 직접 수익을 제공한 적이 없습니다. 따라서 GENIUS 법안으로 인한 실질적인 변화는 없습니다.” – 크립토퀀트(CryptoQuant) 연구 책임자 훌리오 모레노(Julio Moreno)
그러나 이 법안은 새로운 진입자가 그렇게 하는 것을 방해하여 현재의 제공을 보호합니다. 이러한 역학은 투자자들이 다른 곳에서 수익을 찾도록 간접적으로 유도합니다.
“이는 투자자 자본을 더 투명하고 잠재적으로 높은 수익 기회를 제공하는 탈중앙화 플랫폼으로 재배치할 수 있습니다. 예를 들어 대출 프로토콜, 유동성 풀, 토큰화된 현실세계 자산 등이 있습니다. 결과적으로, DeFi는 수익을 추구하는 자본의 선호 목적지가 될 수 있습니다. 특히 명확한 규제 지침과 결합될 때.” – 센토라(Sentora) 연구 책임자 후안 펠리세르(Juan Pellicer)
시장은 이미 이러한 변화를 반영하고 있습니다. 투자자들은 점점 더 DeFi 버전의 스테이블코인으로 이동하고 있습니다. 예를 들어 아베(Aave)의 aUSDT나 에테나(Ethena)의 sUSDe는 스테이킹이나 대출을 통해 탈중앙화 프로토콜 내에서 수익을 창출할 수 있습니다.
블랙록(BlackRock)이나 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)이 출시한 토큰화된 머니 마켓 펀드(MMF)도 스테이블코인 수익의 중요한 경로로 부상하고 있습니다.
모레노는 이러한 스테이킹된 스테이블코인과 토큰화된 MMF가 크게 성장하여 총 시가총액이 100억 달러를 넘었다고 강조했습니다.
스테이블 자산에 대한 수익 수요를 제거하는 대신, GENIUS 법안은 이를 스테이블코인에서 다른 제품으로 재배치합니다. 그러나 이 재배치는 기관 투자자들에게 점점 더 중요한 특정 유형의 수익을 주목하게 했습니다.
기관 투자자, 디파이 매력
기관 투자자들이 GENIUS 법안 이후의 세계에서 수익을 찾기 위해 점점 더 많은 경로를 모색함에 따라, DeFi 플랫폼은 그들의 요구에 부합하는 매력적인 기능을 제공합니다.
“DeFi 플랫폼은 기관 투자자에게 프로그래머블 수익, 글로벌 유동성, 혁신적인 금융 상품에 대한 접근을 제공합니다. 이는 투명한 스마트 계약에 의해 뒷받침됩니다.” – 펠리세르(Pellicer) “GENIUS 법안이 규제 명확성을 위한 기초를 마련함에 따라, 기관들은 DeFi의 수익 잠재력에 점점 더 매력을 느끼고 있습니다. 이는 강력한 리스크 관리 도구, 온체인 감사 및 준수 보관 솔루션과 결합될 때 더욱 그렇습니다.”
이러한 매력은 특히 펠리세르가 “실질 수익” 기회라고 부르는 것에 초점을 맞추고 있습니다.
“이들은 토큰 인센티브가 아닌 실제 경제 활동에서 수익을 창출합니다.”라고 설명했습니다.
이 수익 흐름이 가장 많이 발생하는 주요 영역은 탈중앙화 거래소의 활동에서 파생된 거래 수수료와 과담보 대출 플랫폼에서 얻는 이자입니다. 디파이 기본 요소는 온체인 보험과 같은 비전통적인 수익 구조를 제공하는 또 다른 옵션으로 등장했습니다.
“이 모델들은 더 지속 가능한 수익과 명확한 위험 프로파일을 제공하여 기관의 위험 프레임워크와 더 잘 맞습니다.”라고 펠리서가 덧붙였습니다.
그러나 모든 전문가가 새로운 법안이 기존 디파이 플랫폼에 미치는 직접적인 영향에 동의하는 것은 아닙니다.
전통 금융, 디파이와 경쟁할까?
센트리퓨즈의 법률 고문인 엘리 코헨은 GENIUS 법안이 스테이블코인 발행자가 이자를 지급하는 것을 금지하지만, 스테이블코인 보유자가 수익을 얻지 못하는 것은 아니라고 제안했습니다.
“스테이블코인 발행자만 수익을 제공하는 것이 차단되지만, 은행과 중개업자도 이를 할 수 있습니다. GENIUS 법안은 스테이블코인의 기회를 확장하고 제한하지 않을 것입니다.”라고 코헨이 BeInCrypto에 말했습니다.
그는 또한 기존의 허가 없는 디파이 플랫폼이 수익을 찾는 기관 자본의 주요 목적지가 될 것이라는 회의적인 견해를 표명했습니다. 대신 새로운 제품이 등장할 가능성이 높습니다.
“저는 전통 금융 기관들이 아베와 같은 디파이 대출 프로토콜과 경쟁하고 시장 점유율을 차지하기 위해 미러 규제 플랫폼을 만들 것이라고 생각합니다.”라고 덧붙였습니다.
그러나 GENIUS 법안의 간접적인 이점은 디파이와 더 넓은 암호화폐 산업에 가장 큰 상승 효과를 제공할 것입니다.
은행, 온램프 역할…새로운 채택 시대
GENIUS 법안 이후의 디파이 채택은 수익 기회를 찾는 투자자 덕분이 아니라, 새로운 사용자의 대규모 유입 가능성으로 인해 번창할 것입니다.
“이것은 JPM 체이스와 시티 같은 미국 소매 은행들이 스테이블코인을 발행하고, 예금자들에게 이를 사용할 인센티브를 제공할 것이기 때문에 발생할 것입니다. 미국의 소매 은행 계좌 보유자 수는 엄청나며, 이 시장의 일부만 암호화폐 공간으로 끌어들이는 것만으로도 매우 중요할 것입니다.”라고 코헨이 설명했습니다.
새로운 사용자 외에도 코헨은 중요한 정치적 이점을 확인했습니다. 강력한 미국 금융 기관들이 스테이블코인 발행자로서 암호화폐 시장에 적극적으로 참여하게 되면, 이 시장을 홍보하고 확장하는 데 기여할 것입니다.
“이로 인해 미래의 미국 행정부가 바이든/겐슬러 시대의 공개적인 적대감으로 돌아가는 것이 매우 어려워질 것입니다.”라고 덧붙였습니다.
이러한 상황에서 디파이와 암호화폐의 미래는 밝아 보입니다.
성장 확실성
성장 메커니즘에 대한 다양한 견해에도 불구하고, 전문가들은 GENIUS 법안이 암호화폐 생태계에 상당한 확장을 가져올 것이라는 명확한 합의를 가지고 있습니다.
더 큰 기관 참여를 통한 “실제 수익” 기회, 전통 금융과 디파이 간의 새로운 다리의 출현, 또는 은행 발행 스테이블코인을 통한 새로운 사용자의 대규모 유입을 통해 디파이의 미래는 상당하고, 아마도 예상치 못한 확장을 위해 준비되어 있습니다.
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