2025년, 비트코인을 준비 자산으로 사용하는 기업이 급증하면서 비트코인 관련 주식과 채권이 상승했습니다. 펀드 매니저 린 알덴은 이 추세의 두 가지 주요 이유를 지적했습니다.
이러한 이유는 기관의 수요를 반영하며, 기업들이 비트코인을 활용하여 얻는 전략적 이점을 강조합니다.
이유 1, 투자 제한 자금 대체
린 알덴이 언급한 주요 이유 중 하나는 많은 투자 펀드가 직면한 제한입니다. 여러 펀드는 주식이나 채권에만 투자할 수 있으며, 비트코인이나 암호화폐 관련 ETF를 직접 구매하는 것이 금지되어 있습니다.
이로 인해 비트코인에 노출되기를 원하는 펀드 매니저에게 큰 장벽이 생깁니다. 특히 비트코인의 강력한 성장 잠재력을 믿는 이들에게 그렇습니다. 이러한 제한을 우회하기 위해, Strategy(구 MicroStrategy) (MSTR)와 같은 비트코인 보유 기업의 주식이 유효한 대안이 되었습니다.
린 알덴이 제공한 차트에 따르면, MSTR의 2021년부터 2025년 중반까지의 총 가격 수익률은 2,850%입니다. 비트코인(BTC/달러)은 같은 기간 동안 816.3% 상승했으며, SPY는 99.03% 증가했습니다. 이는 MSTR이 더 넓은 주식 시장을 능가했으며, 펀드가 비트코인 노출을 간접적으로 얻는 방법으로 작용했음을 시사합니다.
“간단히 말해, 많은 펀드는 주식이나 채권만 보유할 수 있으며, 비트코인 노출이 있는 ETF나 유사한 증권은 보유할 수 없습니다. 비트코인 재무 기업은 그들에게 접근성을 제공합니다.”라고 린 알덴이 설명했습니다.
그녀는 또한 자신의 모델 포트폴리오를 관리한 개인 경험을 공유했습니다. 2020년, 그녀는 거래 플랫폼이 비트코인이나 GBTC의 직접 구매를 지원하지 않았기 때문에 MSTR을 선택했습니다. 이 유연성은 전략적 제한이 있는 펀드가 규칙을 위반하지 않고 비트코인 노출을 얻을 수 있게 했습니다.
이유 2, 장기 채권과 안전한 레버리지의 이점
린 알덴은 두 번째 이유로 기업의 장기 채권 발행 능력을 강조했습니다. 이는 헤지 펀드가 자주 직면하는 마진콜 위험을 피하는 데 도움이 됩니다.
헤지 펀드는 일반적으로 마진 차입을 사용하며, 비트코인 가격이 급락할 때 강제 자산 매각을 촉발할 수 있습니다.
반면, Strategy와 같은 기업은 다년간의 채권을 발행할 수 있습니다. 이는 변동성이 큰 시장 상황에서도 비트코인 포지션을 유지할 수 있게 합니다.
이 접근 방식은 더 안전한 형태의 레버리지를 만듭니다. 이는 기업이 레버리지 ETF보다 비트코인의 가격 변동을 더 효과적으로 활용할 수 있게 합니다.
린 알덴은 장기 채권이 마진 대출보다 변동성에 대한 더 큰 회복력을 제공한다고 지적했습니다. 기업은 단기 하락 시기에 청산을 강요받지 않습니다.
“이러한 유형의 장기 기업 레버리지는 레버리지 ETF보다 장기적으로 더 나은 경우가 많습니다. 레버리지 ETF는 장기 부채를 사용하지 않기 때문에 레버리지가 매일 재설정되며, 따라서 변동성이 종종 그들에게 매우 나쁩니다.”라고 그녀는 덧붙였습니다.
투자자, DAT에 관심 증가
린 알덴의 통찰력은 전략적 암호화폐 준비금을 채택하는 기업의 주식에 대한 투자자 관심 증가를 조명합니다.
최근 보고서에 따르면, Pantera Capital은 디지털 자산 재무 주식(DATs)이 전통 금융과 디지털 자산을 연결한다고 강조했습니다. 이는 투자자들이 익숙한 도구를 통해 노출을 얻을 수 있게 합니다.
Pantera는 또한 DATs에 대한 투자가 기본 디지털 자산보다 더 높은 수익을 창출할 수 있다고 믿습니다.
“코인베이스가 S&P500에 포함된 후 게임이 바뀌었습니다. 모든 전통 금융 PM은 디지털 자산을 추가해야 합니다. 지금은 DAT 시즌이지, 알트 시즌이 아닙니다… 이 트렌드는 아직 초기 단계입니다.”라고 투자자 Nachi가 언급했습니다.
또한, 최근 BeInCrypto 보고서에 따르면, 이번 알트코인 겨울 동안 코인베이스, 서클, 로빈후드와 같은 암호화폐 중심 기업의 주식이 주요 토큰을 능가하고 있습니다.
그러나 외부 수익 기회에 대한 투자자 초점의 변화는 암호화폐 산업이 성장 모멘텀을 잃게 할 수 있습니다.
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