평화 시기에도 미국은 위기와 유사한 중대한 재정적 도전에 직면하고 있습니다. 국가 부채는 증가하고 있으며, 채권 시장은 취약성을 보이고 있습니다. 이러한 문제를 복합적으로 만드는 것은 재정적 해결책에 대한 합의가 어려운 정치적 환경입니다.
비인크립토와의 대화에서 비트코인 정책 연구소의 매튜 파인스 이사는 비트코인 강화 국채, 즉 비트본드가 이자율을 낮추고 미국 납세자에게 추가 비용 없이 재정 부담을 완화할 수 있는 대안적 해결책을 제공할 수 있다고 주장했습니다.
미국 부채 위기 증가
미국은 상당한 재정적 압박에 직면하고 있으며, 국가 부채는 약 36.2조 달러에 달하고 있습니다.
이 이미 우려스러운 수치를 악화시키는 것은 역사적으로 높은 정부 채권의 이자율입니다. 10년 만기 국채 수익률은 최근 약 4.3%로 변동하고 있으며, 30년 만기 국채 수익률은 더 높은 수준을 보이고 있습니다.
이러한 비율은 정부가 COVID-19 팬데믹 동안 훨씬 낮은 이자율로 발행된 부채의 상당 부분을 재융자할 준비를 하면서 특정한 문제를 제기합니다.
새로운 부채가 현재의 이자율로 발행된다면, 이는 미래의 미국 납세자에게 상당히 무거운 이자 부담을 고정시키게 되어 국가의 재정적 부담을 악화시킬 것입니다.
경제의 건강 상태가 경고 신호를 보내고 있음에도 불구하고, 문제가 손을 벗어나기 전에 이를 완화하기 위한 논의는 눈에 띄게 제한적이었습니다. 암호화폐 커뮤니티에서는 시도해볼 만한 대안적 해결책이 떠돌고 있습니다.
만성적 재정 불균형
미국의 재정 적자 문제는 새로운 것이 아닙니다. 수십 년 동안, 국가는 지속적으로 수입보다 더 많은 지출을 하며 국가 부채를 계속해서 쌓아왔습니다.
그럼에도 불구하고, 권력을 주고받은 대부분의 정부는 이 오래된 현실을 바꾸기 위해 거의 아무것도 하지 않았습니다.
“우리는 지금 꽤 좋은 경제 상황에 있습니다. 낮은 실업률과 적당한 인플레이션을 가지고 있지만, 정부의 재정 상태는 마치 전쟁을 치르고 있는 것 같습니다. 거의 COVID 수준으로 돌아가고 있습니다. 이는 연방 정부의 재무 구조에 근본적인 병리 현상이 있다는 신호입니다.” – 매튜 파인스, 비트코인 정책 연구소 이사
미국의 거대한 재정 적자를 해결하기 위한 기본적인 경제적 접근 방식은 더 엄격한 지출과 더 많은 생산을 제안할 것입니다. 그러나 그러한 조치를 시행하는 데는 상당한 정치적 장애물이 있습니다.
“완벽한 세상에 살고 있다면, 정부는 예산을 균형 있게 유지할 수 있을 것이고, 정부 프로그램을 줄이는 것과 관련된 어려운 선택을 정치적으로 조정할 수 있을 것입니다. 그러나 상대적으로 높은 강도의 시기에도 정부는 거의 GDP의 20% 이상을 세수로 수집하지 않습니다. 그들이 할 수 있는 것에는 자연스러운 한계가 있습니다.” – 매튜 파인스, 비트코인 정책 연구소 이사
이 재정적 압박은 단순히 내부 경제 문제에 그치지 않고, 이미 명백한 권력 투쟁을 심화시키는 더 넓은 글로벌 변화의 반영입니다.
지정학적 압박과 ‘비전통적’ 해결책
중국은 오랫동안 미국의 주요 경쟁자였습니다. 그러나 그들의 경쟁은 이제 그 어느 때보다도 치열해졌습니다. 이는 특히 경제 성장, AI 지배 경쟁, 제조 강도와 같은 주요 분야에서 더욱 그렇습니다.
파인스에 따르면, 중국은 미국의 진전을 방해할 수 있는 많은 수단을 가지고 있습니다.
“우리는 지정학적 환경에 처해 있으며, 우리의 적수인 중국은 특히 우리의 공급망에 많은 영향력을 가지고 있습니다. 희토류… 그리고 그들은 이제 제조 경쟁력 측면에서 가치 사슬을 올라갔습니다.”라고 그는 말하며, “그들은 공급망 문제를 통해 우리의 인플레이션을 휘둘 수 있습니다.”라고 덧붙였습니다.
이러한 압박의 조합은 미국이 전통적인 경제 정책을 넘어선 해결책을 모색하게 만들 수 있습니다.
“우리는 우리를 도울 비전통적인 방법을 생각해야 할 시점에 있다고 생각합니다.” – 매튜 파인스, 비트코인 정책 연구소 이사
현재 행정부가 디지털 자산에 대해 특별한 개방성을 보인 점을 고려할 때, 비트코인은 미국의 문제에 대한 해결책을 제공할 수 있습니다.
비트코인 강화 국채, 비트본드란?
3월에 파인스는 비트코인 정책 연구소의 동료인 앤드류 혼스와 함께 비트코인 강화 국채, 즉 비트본드를 구현하는 것에 대한 정책 보고서를 발표했습니다.
이 이니셔티브는 전략적 비트코인 비축(SBR)의 기본 개념을 기반으로 합니다. 최근 비트코인 및 기타 디지털 자산을 위한 비축을 수립하는 행정 명령으로 주목받았습니다.
“트럼프 행정부는 이미 보유하고 있는 비트코인을 판매하지 않기로 사실상 약속했습니다. 그리고 재무장관과 상무장관에게 추가 비트코인을 세금 부담 없이 SBR에 예산 중립적으로 확보할 방법을 찾도록 지시했습니다.” – 파인스
비트본드는 후자를 달성하는 한 가지 방법일 수 있습니다.
비트본드 방법론
비트본드는 기본적으로 일반적인 국채와 유사합니다. 그러나 채권 수익의 100%를 전통적인 정부 자금 운영에 할당하는 대신, 일부는 비트코인 구매에 할당됩니다. 최종적으로 얼마나 할당할지는 연방 정부의 결정에 달려 있습니다.
파인스와 혼스는 단순화를 위해 10%를 제안했지만, 파인스는 시작은 1%만큼 작을 수 있다고 설명했습니다.
“정부는 10년 만기 채권을 10억 달러어치 판매하고, 그 수익의 10%를 정부 운영 자금으로 사용하지 않고, 그 절반을 정부의 SBR에 무기한 보유합니다.” 파인스는 설명하며 덧붙였습니다. “나머지 5천만 달러는 에스크로 계좌에 보관되어 채권의 수명 동안 채권 구매자에게 일정량의 비트코인을 지급하는 데 사용됩니다. 기본적으로 채권의 수명 동안 고정된 양의 비트코인을 보장된 분배로 구매하는 것입니다.”
이러한 지표들도 논의의 대상입니다. 연방 정부는 10% 전부를 비트코인 구매에 사용할 수도 있고, 전부를 채권 보유자에게 할당할 수도 있습니다.
어쨌든 이러한 채권의 중심 아이디어는 비트코인의 높은 변동성과 높은 수익률 측면을 미국 국채의 수익 프로필에 통합하는 것입니다.
최종 목표는 금리를 낮추고 비트코인의 가격 상승을 통해 부채를 상환하기 시작하는 것입니다.
이중 혜택, 금리 인하와 비트코인 활용
현재 국채 보유자에게 영향을 미치는 금리는 일종의 미래를 저당 잡히는 것입니다.
연방 정부가 오늘날의 높은 금리로 새로운 부채를 발행하여 미지급 부채를 상환해야 한다면, 납세자는 미래에 국가 부채에 대한 훨씬 더 큰 이자 비용을 부담해야 할 것입니다. 그 결과, 미국 부채에 대한 수요가 감소하고 있습니다.
“정부가 지불해야 하는 이자율을 낮추는 미국 부채에 대한 수요를 증가시킬 수 있는 잠재적인 방법이 있다면, 상당한 금액을 절약할 수 있을 것입니다.” – 파인스, BeInCrypto에 말했습니다.
그는 비트본드가 비트코인을 제공하여 미국 부채에 대한 수요를 자극할 수 있다고 주장합니다.
“비트코인은 역사적으로 매우 변동성이 크지만 긍정적인 상승세를 보였습니다. 따라서 전통적인 채권, 특히 정부 발행 채권의 고정 수입, 낮은 변동성, 낮은 위험 측면을 일부 통합하고, 비트코인이라는 자산의 높은 변동성과 높은 수익률 측면을 약간 통합하는 증권을 구조화할 방법이 있습니다.” – 파인스
이러한 수요 증가는 정부가 더 낮은 이자율로 채권을 발행할 수 있게 합니다.
비트코인이 시간이 지남에 따라 비트본드 프로그램과 함께 계속 상승한다면, 파인스는 미국 정부의 재정적 위치의 상당 부분이 해결될 수 있다고 믿습니다.
정부의 참여는 또한 심리적 및 시장 이동 효과를 크게 만들 것입니다.
정부 승인 통한 비트코인 리스크 완화
연방 비트본드 프로그램은 정부가 상당한 비트코인 구매를 요구할 것입니다. 주요 기업과 비트코인 재무 회사가 자주 대규모 인수를 하지만, 미국이 그렇게 하는 것은 중대한 일이 될 것입니다. 이는 현재의 선례를 초과할 것입니다.
파인스는 주요 영향이 직접적인 구매량에서만 비롯되지 않을 것이라고 강조했습니다. 더 깊은 인식의 변화에서 비롯될 것입니다.
“정부가 그런 일을 하겠다고 말하는 것은 정말로 정부의 승인일 것입니다. 이는 아마도 비트코인의 가격에 대한 미래 기대를 실제 10억 달러의 구매보다 훨씬 더 극적으로 변화시킬 것입니다.” – 파인스, BeInCrypto에 말했습니다.
그는 이 정부의 수용이 비트코인을 “위험 감소”시키는 역할을 할 것이라고 설명했습니다. 비트코인은 종종 두 가지 극단적인 결과로 보입니다. 0으로 가거나 글로벌 가치 저장소가 됩니다.
장기적인 생존 가능성과 정당성을 신호함으로써, 미국 정부의 전략적 채택은 “0으로 가는” 시나리오의 인식된 가능성을 효과적으로 줄일 것입니다.
또한, 파인스는 정부의 입장을 “반사적” 효과로 설명하며 독특한 측면을 지적했습니다:
“정부가 거의 다른 부채 발행자가 할 수 없는 일을 할 수 있는 것 중 하나는 이 부채 발행의 일환으로 비트코인을 구매하면 비트코인이 상승할 것입니다. 그리고 이미 채권의 일부로 보유하고 있다면, 거의 다른 발행자가 할 수 없는 반사성을 실제로 생성할 수 있습니다.”
그러나 비트코인의 가격이 크게 하락할 경우, 채권 보유자가 비트코인의 변동성으로부터 자신을 보호할 수 있는 방법에 대한 질문은 여전히 남아 있습니다.
투자자, 비트코인 변동성 완화
비트코인의 변동성이 채권 보유자에게 미치는 영향은 그들의 위험 수용도에 따라 다릅니다. 만기 전에 채권을 투기적으로 매도하는 것은 본질적으로 위험을 수반합니다. 이러한 상황은 모든 채권에 일반적입니다.
그러나 안정을 추구하는 채권 보유자에게는 비트본드를 만기까지 보유하는 것의 부정적인 결과가 거의 없습니다. 보유자가 처음 투자한 돈은 미국에 의해 반환이 보장됩니다.
“우리가 구조화하는 방식은, 그 하방 위험이 본질적으로 일반 채권을 구매하는 것과 동등한 수준으로 제한됩니다. 최악의 경우, 비트코인이 아무것도 하지 않았기 때문에 비트코인에서 기대했던 이익을 얻지 못하고, 일반적인 10년 만기 국채와 동일한 결과를 얻게 됩니다.”라고 파인스가 설명했습니다.
비트코인이 폭락하더라도 비트본드의 설계는 최소한의 수익 또는 원금 보호를 보장합니다. 비트코인이 급등하면 투자자의 자본이 증가합니다.
전례 없는 아이디어 단계적 접근
전통적으로 보수적인 미국 금융 체계 내에서 비트본드와 같은 전례 없는 개념을 구현하는 것은 독특한 도전 과제를 제시합니다.
비트본드에 대한 설득력 있는 주장이 있음에도 불구하고, 파인스는 이러한 전례 없는 아이디어가 신중하고 단계적인 접근이 필요하다고 인정합니다.
“정부가 이 아이디어를 진지하게 탐구하고, 소규모 파일럿 프로그램으로 시작하여 시장을 테스트하고, 시간이 지남에 따라 얼마나 성공적인지 확인할 것을 권장합니다.”라고 그는 말했습니다.
파인스는 또한 비트본드가 기존 금융 시스템을 방해하는 것이 아니라 보완 도구로 사용되도록 의도되었다고 명확히 했습니다.
비트본드 구현의 길은 관료적 절차와 철저한 연구의 필요성으로 인해 느릴 수 있지만, 이 개념은 국가의 긴급한 재정 문제를 해결할 수 있는 독특한 기회를 제공합니다.
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아울러, 일부 콘텐츠는 영어판 비인크립토 기사를 AI 번역한 기사입니다.
